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”魔咒日“多空激烈搏杀,P2P股权质押风险凸显

点击: 时间:2018-12-07

今天除了是九一八纪念日;对于A而言,也是个特殊的日子——股指期货交割日,也是股民最为紧张的日子。上个股指期货交割日,也就是8月18日,上证指数暴跌6.15%,随后一路狂泻至2850,并险些引发系统性金融风险。为什么说股市暴跌会引发系统性的金融风险呢?这就不得不提到股权质押贷款。

股权质押贷款属于常见的融资方式,上市公司或者非上市公司(包括公司股东),以手中的股票作为质押品,向银行或金融机构贷款融资;到期后,还本付息赎回质押的股票。

那么股权质押有没有风险呢?当然有,当股市持续下跌,股价跌破质押股票价值时,就会引发风险。为了应付可能出现的风险,金融机构会设立警戒线、平仓线,并要求借款企业在规定时间内完成补仓、补充保证金的操作。

举个例子。假设A上市公司目前股价是10元/股,该上市公司以1000万股流通股作为质押,向银行融资,质押率为50%,期限一年,年利率为10%。很容易计算出,A上市公司获得5000万融资,利息成本500万。那么预警线、平仓线怎么设立呢?假设预警线定在150%,平仓线定在130%,还要考虑利息,那么预警价格和平仓价格各是多少呢?

预警价格=股票价格X质押率X(1+贷款利息)X预警线=10x50%x(1+10%)x150%=8.25元;

平仓价格=股票价格X质押率X(1+贷款利息)X平仓线=10x50%x(1+10%)x130%=7.15元;

也就是当股价低于8.25元/股是,上市公司就要补充抵押的股票,如果没有股票就必须补充保证金;而一旦跌到平仓线,金融机构就会要求上市公司回购、或者卖出质押的股票,以保证资金安全。

目前上市公司在银行等金融机构的股权质押贷款规模在3万亿以上,一旦上证跌破3000,意味着很多上市公司质押的股票又被平仓的危险,2800-3000附近,这个规模大概是5000亿,一旦这部分股票进入平仓程序,市场难以承受如此大规模的抛压,后果简直难以想象。

那么截至目前,有没有上市公司股权质押遭到强平的案例呢?有!7月初运盛医疗(600767)股权质押遭遇强平。上半年,A股进行股权质押的公司有906家,分别执行了2563次质押,期限从1个月到3年不等,目前尚未解押的有895家,2392次。而目前股价与质押时相比,很多已经对折、甚至折上折;有的上市公司选择停牌以求自保,但“躲得过初一,躲不过十五”,复牌后连续几个跌停是免不了的。

说到这里,P2P平台面临什么风险,不言而喻了吧。上市公司股权质押贷款,因为流程简便、风控成本低、执行成本低、期限灵活等特点,深受平台和投资人青睐。而大家往往忽视一点,股权质押必须辅以其他保障措施,比如关联公司的无限连带责任担保、房屋或其他资产的抵押担保等措施,这样才能做到万无一失。

优秀的项目,在市场上是抢手货,利息自然不会太高。如果上市公司贷款成本是12%,给到投资人8%就已经很高了,那么有些平台打着上司公司股权质押旗号,给出的高息产品,安全性如何?这里不好评论,但是作为投资人该认真思考下,别做接盘侠。

PS:目前股市已经收盘,交割日多空激烈搏杀,但成交量萎缩,上下动能都不足,3000暂时安全。


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