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3000万准入门槛是真是假?从宏观经济,看国家对网贷的态度

点击: 时间:2019-06-21

新闻回顾:



普惠金融部拟出台P2P监管意见,3000万注册资本门槛,10倍杠杆。

真的假的?


注册资本的门槛是早有风声的,顶多是资金多少有些变故。杠杆管理是一个重磅炸弹,以往只有担保才需要杠杆限制,如果出台杠杆管理规定,即是默认了目前网贷本息保障。且要实现杠杆率的监管,就必须对平台进行财务披露,这很难实现。

有效吗?


注册资本没有任何意义,要设置门槛应当设置实缴资本,但即便是这样依然无法杜绝垫付造假。如果要保障投资者的权益,唯一的办法是对网贷平台做细致的财务信息披露,但这样一来监管的手未免管得太宽。

消息还没有证实真伪,基本上一手信息只有南方都市报,其他的,包括我的点评也全都是二手信息。不过从逻辑上讲,无论消息的真假,这应当是符合监管的方向的。

这个消息我也不知道怎么评点,唯一能确定的是监管不可能一蹴而就,必然需要兼顾社会的稳定和各方利益,对于从业者和投资者,做好当下,顺势而为即可。我今天干脆讲个故事吧:

很多人认为是互联网改造了金融,导致P2P爆发,从而监管接踵而至。但事实上,正是监管的有意宽松才有了P2P的发展。民间借贷自古有之,藏于地下不受官府待见;拍拍贷07年成立,目前行业龙头红岭创投09年成立,网站极其简陋,从域名my089.com便可端倪。若是监管一直严苛,可能网贷永远难见天日,永远都是在几个****,论坛,简陋的网站中运行的小众游戏。

然而在这两年,以银行的介入为开始,上市公司、国资、金融集团纷纷战略配置网贷平台,向外界一致传达了一个信号——网贷是合法的,是国家支持的。于是人才和资本才敢涌入这个领域,网贷能有今天的发展,正是由于监管层有意让民间借贷阳光化。

这几年中国的经济一直是下行的,即便目前的增速在世界仍然不低,但相比于此前的高速增长还是有大幅缩减。减速要比低速更加可怕,减速意味着此前在增长背景下掩盖的许多问题都将一一爆发,此前基于高速增长预期的高债务杠杆,将在经济下行的大环境下成为噩梦。

经济依赖(投资、消费、出口)三驾马车,但经济评论的共识是:贫富差距的提升导致消费水平变低,廉价劳动力优势的减弱导致全球工厂搬离中国,出口乏力。如果要提升消费水平,就要触动贫富差距,触动既得利益;如果要提升出口,廉价劳动力没了,只能靠科技优势,但科技哪来那么容易?不要把****当成一个人来看待,监管层相当微妙,由大量拥有不同目的的人组成。

此处说来话长,不必赘述,总之作为当权者,既不愿意触动既得利益,又没有办法快速提升科技,要想在任期内维系经济增长,避免社会动荡,方法有且只有一个,那就是加大投资。于是有了4万亿,当然少不了4万亿带来的严重后果。

投资撒了下去,短暂的复苏后,社会问题没有得到多少改善,该失业的依然失业,银行依然惜贷,小微企业依然没有发展的资金。国内GDP60%由民营企业贡献,小微企业是民营企业的重要组成部分,却在很长的时期面临融资难的问题。如果我们将视野放于微观,我们可以看到,央行的放水是通过银行放,而银行对于小微企业是惜贷的,更倾向放款给上市公司或国有企业。这些大企业拿着低成本的资金却无处可用,便通过中间资金掮客的层层加价,最终以高息流向真正需要资金的小微,更别提其中滋生的****现象严重。

水没有放到小微企业身上,而是喂饱了那些低效臃肿的食利者。

于是本应承担职能的传统金融体系似乎就失效了,资金想放却放不下去,而是在金融体系先空转一阵子,最后让实体经济接盘。这个时候,国家才想到民间金融的作用,民间金融不存在食利者的问题,不仅能满足小微企业的资金需求,也能让普罗大众享受利息收益,使得民众的资本增长率高于或至少达到经济的增长率,从而在一定程度提振消费。

所以前几年总有人爱批斗影子银行,现在却没怎么提这个词了,因为影子银行是经济需要的,我们只要将他拉到阳光下。

这两年的网贷,以每年300%的速度在飞速发展,期间跑路和诈骗问题也并不鲜见。最终我们发现,网贷倒闭最大的原因,除了诈骗,就是平台杠杆率加得太大,致使出现系统性风险时平台流动性不足,惨遭挤兑。

所以整条线的逻辑是:



经济下行需要放水


传统金融放水无力


国家放宽民间借贷


利用网贷来实现民间借贷的阳光化,试点观察,逐步管控


网贷跑路频繁,监管介入帮助行业洗牌


讲到这里,监管的取向性或许能得到一些明确了,即两个原则:第一,坚持民间金融的作用,促进直接融资,减少资金空转;第二,维系社会稳定,减少网贷跑路问题,具体措施是提高准入门槛和限制平台的激进策略。

但其中的平衡点如何把控,筛除掉小平台的同时如何避免寡头垄断;限制平台杠杆率会不会遏制金融创新?其中有哪些问题是可以通过市场自发解决,有哪些问题必须监管出手?

****的职能范围又究竟是多大呢?





专栏作者:黄席盛

作者很懒,留下的信息太少了





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