羿飞：谈SDR对未来的投资配置影响

近期中国加入SDR，已经成了大众关注的事件，今天咱们也且来聊一聊，羿飞不去谈那些影响国际形式的大道理，仅只探讨这以后会对我们作为一个普通的小老百姓来说，个人投资理财方面会有哪些影响和机会值得关注。

首先一个大的基调，加入SDR基本可以确认是个好事儿，是个非常积极的信号，因为这对人民币国际化是个非常有利的助推器，被广泛认同为不亚于当年加入WTO的重要性。SDR本身是规模有限的，但其指导意义非常明显，未来世界各国都会开始乐于把人民币作为主要储备之一，可能会产生上万亿体量的配置需求。对外输出人民币，作为国内的普通老百姓来说，以前长期困扰我们的严重通胀问题可能会有所缓解，因为多印的货币有了出口，不仅只在我们国内流通。

因为不像美元那样是主要结算货币，中国以后要学美联储剪羊毛的可能是比较小的，至少短期看不到。因为很多国家都持有人民币，央妈还想向以前那样乱印钱贬值就比较难了，会受到各国央行的抗议，相当于多了一些大户来帮老百姓对抗官方随意放水。

贬值的忧虑：最近有不少声音认为，若央行不再干预，让汇率市场化，人民币可能会有一轮严重的贬值，激进者认为可能会贬到7元，于是很多人开始产生严重的担忧，打算换些美元避险。但其实美元加息在即，美元是绝对没有能力在加息之后还长期保持强势的，美元本身有很大的下跌空间。目前说人民币有贬值压力，主要是针对目前阶段强势状态下的美元而言，这是个静态的比较。在未来随着各国增加人民币储备，减少美元储备比例，实际上美元贬值压力会更大，而人民币因为已经市场化，不再执行以往的盯紧美元策略，因此也不会伴随美元下跌，实际上可能会表现为比较稳定，不会出现大涨大跌。

其实羿飞认为如果您打算避险，又搞不清到底人民币会跌还是美元会跌，配置一些黄金也就行了，这两个品种任何一个下跌，对黄金的价格都是可以提升的，而且不受额度管制，没必要那么麻烦去换其他币种避险。

股市的妄想：正式加入SDR的消息刚刚出来，立即就有很多人开始大喊，日本当年加入SDR以后，股市上涨了7倍！这样的类比实为妄想，确实国际化对一个国家未来经济增长的推动是比较明确的，但那是需要时间去逐步实现，经济数据上去了自然股市会有相应的表现，但并不是从一加入就开始启动行情。其实吧，如果细心的人去查日本的数据看看，是加入了一年多以后股市才开始一轮大行情的启动的。对应我们这次11月30日批复，但需要2016年10月1日才开始启动的这个周期来看，应该也有一年左右的横盘整理阶段。

A股在经历了上半年这样大的一波涨幅和下跌以后，需要一个时间来整理和消化，预计未来较长一段时间，A股都是在一个区间震荡，不断缩小震荡区间，并重新搭建一个大平台，之后才可能突破。所以短期行情方面笔者认为是反弹局，近期千万不要盲目的相信这个噱头，被反弹走势迷惑接了盘，保持谨慎。

大宗的触底：大宗商品的行情，主要是由美元来影响的，过去的近2年，美联储势众玩弄加息预期，恐吓避险需求的资金向美国回流助推美元上涨，但联储不断食言，已接近信用崩盘，其实其加息落地之时，反倒是利空出尽，之后就是美元大崩盘。12月3日欧元宽松但幅度低于市场预期，即导致美元瞬间暴跌，其实是从侧面窥到了美元多么需要接盘资金来支撑，其强势面具下的软弱已经暴露。

所以预计12月中旬美联储会进行加息稳定军心，掩护美元进行最后一轮冲高，后面贯穿整个2016年可能联储会加息数次，市场表现为每次加息以后美指就下跌，大宗开始强势反弹数天，然后慢慢温跌，等待下次加息释放利空。羿飞觉得明年可以根据这个时间规律，每次议息期之前若加息预期较强则在前几天买入，加息之后吃完反弹部分减仓等下次机会，这样在随着做波段建仓，可以不断降低持有筹码的成本。

网贷的扩张：SDR以后，国内银行业最大的变化，可能就是央行不能随意根据自己的需要调整利率了，必须考虑与其他货币的互动关系。例如虽然我们自己的经济目前不景气还需要降息来刺激，但目前面临的是美元就要进入加息周期，且预期美元加息的最大空间为达到2%左右，那么也就是说我们是绝对不能降息到2%以下的，万一收益低于美元会导致热钱疯狂外流，降息不光没有注入流动性反倒会导致流动性更紧张。所以未来可能仍然会有利率下调，但空间已经不到1%，宝宝们终于可以放心了，利率收益下滑空间已经不大。

另外降到接近2%的银行利率，已经完全低于通胀率，银行储蓄继续流出寻找保值投资的需求不可阻挡，网贷行业的整体体量仍将保持高速扩张态势。这种增长会把一些资产质量较差的现状有所掩盖，2016仍将是网贷大放异彩的一年。

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