白话资产证券化

近年，资产证券化（ABS）作为一种新兴的融资模式风靡全国，但对于平头老百姓来说，什么是ABS？汽车防抱死系统？这篇文章将以白话的形式向大家简单简述什么是资产证券化。

首先，我们需要知道资产证券化的对象是什么，从字面意思就能知道，就是将基础资产打包成可交易的标准化产品。那什么叫标准化产品呢？给大家介绍一个识别的最简单的方法，在上交所、深交所挂牌交易的就叫标准化产品，在地方性交易所或交易中心销售的就叫非标准化产品（简称“非标”）。

一般来说，资产就是企业控制或拥有的，能够给企业带来经济利益的资源，包括流动资产，固定资产，无形资产等等。资产证券化就是把公司短时间之内不能变现的资产打包出售，变成现金流。并非所有的资产都可以证券化，这类资产唯一的核心就是一段时间内可以稳定产生现金流。具体的什么样的资产可以做成ABS，在以后的文章里我们会慢慢探讨。

就参与主体来讲，大致可分为：卖方、管理人（SPV）、买方。卖方即资产出让人，卖方将资产包卖给SPV，SPV再以这个资产包为担保发行一单ABS，在交易所挂牌交易，然后买方摘牌。

这里面就有这么几个事项需要注意：

第一， 风险怎么控制？

角色互换一下，我们平时如果借钱给一个陌生人，你怎么防止这货卷钱跑人？首先抵押得有吧，为了更保险一点，再找个大家都熟悉的、有社会地位、更重要的是有还款能力的第三方担保人就再好不过了。所以在这个过程中，资产包就等同于抵押物，那就还需要一个担保人，需要担保机构对卖方提供增信，担保机构可以是担保公司、保险公司或者第三方企业，就目前市场的现状看，一般是卖方的股东提供担保，但不管是谁提供担保，现在的投资者要求私企的担保方需要评级在AA+以上，国企的担保方要求略低，一般AA即可。

第二， 资金的管理

资产是组合资产，到期时间，风险程度都不尽相同，所以优先到期的钱打到谁的账户上？同样换位思考，作为出借人，肯定希望钱打到自己账户上，（整个ABS期限相对较长，资产肯定不会选同样期限的吧，不理解的建议远离金融，钱存银行最好）但借款期限未到；如果回款到借款人账户吧，那肯定是肉包子打狗了啊，所以，找个中间人进行管理，这时候就需要一个商业银行作为一个第三方托管机构，管理资金账户。

第三， 资产包的评级

通俗的讲，民间借贷都知道选个有价值的抵押物，更不要说ABS这么“高大上”的模式了。所以在形成资产包后，需要评级机构对资产包从“质”和“量”两个进行评价。“质”一般会考虑担保方的实力和资产的质量；“量”就不需要多讲了，肯定要超额抵押。

下面说说它有什么优点。第一，钱用起来舒服。期限长，利率低。一般是3—5年的期限，利率相对银行贷款低1—2个百分点。第二，国家支持，国家一直在呼吁倡导，跟党走，肯定是顺风。第三，操作简单，一般整个流程也就2—3个月。

如果要说它有什么缺点，举个实际的例子就知道了，08年的美国次贷危机，资产证券化就是其主要诱因之一，次贷危机的底部资产就是房地产的次级贷款，证券化后销往世界各地，最终随着美国房地产市场的崩溃导致世界性的金融危机。不过话说回来，现在我们的证券化还处于起步阶段，证券化的融资比例还较低，诱发大面积金融危机的可能性并不高，所以不要恐慌。

综上所述，资产证券化没有传说中的那么邪乎，浅显的说，其本质就是有抵押有担保的借款。

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