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A股跌跌不休,竟然是因为它的发布...

点击: 时间:2018-10-21

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昨天,A股君再一次的刷新股市新低,沪指收跌2.94%失守2500点,最终以2486点收盘。

虽然我早就和大家说,近段时间要尽量告别资本市场,但当资本市场出状况的时候,我还是不免要出来分析一下市场现状,一来,这利于我们了解最近的经济局势和宏观层面上的经济大体走向,二来,这也有利于缓解一下大家对于P2P市场的悲迷心理,看,还有比我们更惨的...

股市一路从2800点落下来,不断地失守2600/2500,在市场形势越趋衰弱的今天,散户的参与力度也在逐渐走低,这也意味着散户对于市场走向的影响力度在逐渐减弱,沪指失守2500点,就是很好的印证,今日的沪指走低,决定大盘走势的是机构主力,散户在其中的参与量较少。

既然知道了市场撤出的主力,那么我们就大致的能清楚今天的股市为什么失守2500点了。

在讲述机构为什么做出撤出决定之前,我们还要先引入一些概念,对于这些概念充分了解,有利于帮助大家更清楚的明晰市场走向以及资本市场的决策逻辑。

首先是资本市场的定价逻辑,一直以来都有一种说法,说信心就是黄金,市场走向是由信心决定的,我一直以来都对于这种说法不置与否,信心这个因子,在一定程度上确实可以影响市场走向,但并非决定性的影响因素,最终决定市场基础的还是基于客观现实条件而形成的市场预期。

我们台胞前几年因为担心核泄漏的原因,冲到台湾的市政府前集会游行,要求当局立即关停核电站,对此反对方提出了异议说:“核电站关停后,我们拿什么发电呢?”

愤怒的台胞们对此提出“用爱发电”的口后,并就此达成了一致预期,台胞们信心空前的高涨,最终台湾当局拖鞋,并关停了核电站。

用爱发电的口号,有信心吗?有的,然而没有遵循客观现实的信心,没有任何作用,即使在短期内,市场信心将价格堆高到了一个极致的地步,市场最终也会根据自己的定价逻辑,对于产品价格进行回调。

核电站被关停后,台湾民众们就陷入了高峰限电、错峰用电的尴尬境地,17年内,台湾曾多次出现大面积、长时间的供电不足现象。

资本市场的定价逻辑很简单,就是现实基础,市场对于目标资产未来一定时间内所产生的现金流的加总,会形成一个预期,这个预期决定了资产的定价。

举个简单的例子,苹果目前的股价为美股221.19,如果一个机构认为苹果今年第四季度的财报将会表现的特别优异,它的第四季度财务收入将相较于第三季度财报取得20%的增长,那么机构将依据一些定价公式得出苹果的股价会涨到250点。当股票低于250点的时候,机构将执行买入操作,在股价高于250点的时候,机构将执行卖出操作。

这样,股价将在苹果第四季度财报发布前,达到250点左右的价位,如果苹果发布的财报符合市场预期,那么250点的价位就会稳固下来,如果发布的财报低于市场预期(增长低于20%),或者超出市场预期(增长高于20%),那么市场就会在苹果第四季度财务收入的基础上,形成新的市场价位,机构将依据这个价位,执行买入卖出操作。

这就是资本市场最简单、也最核心的定价逻辑,预期。

在弄明白资本市场的定价逻辑后,联系上今天主导市场走向的主力为机构时,你是不是想到了什么,是的,A股今天之所以会有这样的表现,是因为某项数据低于机构们对此达成的一致预期。

是什么数据呢?

昨天下午四点左右,央妈发布了9月份的主要金融统计数据。

中国9月M2同比增8.3%,预期8.2%,前值8.2%。

中国9月新增人民币贷款13800亿人民币,预期13587亿人民币,前值12800亿人民币。

中国9月社会融资规模22100亿人民币,预期15535亿人民币,前值15200亿人民币。

*九月份起,地方政府专项债券纳入社融规模统计。

先简单的解释一个这几个数据代表的含义。

1)M2,我们的老朋友了,此前曾多次提到他,M2又被称为广义货币供给,在我国,M2通常是指定期存款,居民储蓄存款,其他存款三项数据的加总,通常是指通过银行向社会供给的资金。

2)人民币贷款,又称信贷数据,指通过银行贷款的渠道进入实体经济的资金总量,反映为银行表内信用扩张。

3)社会融资规模,指实体经济从金融体系获得的全部资金总额。它反映了实体经济对资金的需求。

这一次的A股跌穿2500点,其实就是央行九月份发布的统计数据低于市场预期,导致得机构主力集体卖出,调整仓位的行为,其中,社会融资数据的低迷表现,是本次市场利空的主要因素。

社融数据又代表了实体经济对于资金的总体需求,这个数据的增幅代表着经济发展的动力,增幅越高,代表实体经济对于资金的需求动力就越高,经济的发展就越向好,增幅低,则是市场低迷,经济下行压力大。

进入18年以来,我国社融数据增速一路走低,本次更是达到10.6%,如果对于这个数值没什么概念的话,很难理解这个数字对于中国经济代表着什么,10.6%的社融增速,是我国统计社融数据有史以来,最低的一次!

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然而,这个时候有朋友就发现了,咦,9月份的社融规模达到2.2万亿,而市场预期仅为1.5万亿,这明显是一个利多因子,为什么市场的表现反而朝着利空走呢?

因为本次央行在发布数据的时候,改变了社融数据的统计口径,将地方政府专项债券的纳入到了社融的统计口技中,而9月份地方政府新增专项债券近7400亿,也就是说,如果按照传统统计口径的话,本次社会融资规模应该为1.4万亿,远远低于市场对于社融规模的一致预期。

这也是今日股市跌穿2500的最主要原因,另一方面不知道大家注意到没,10.6%的最低社融增速还是建立在新的社融统计口径之上,如果按照旧口径的话,本次社融增速,已经低于10%!

对于A股今后的走向,我认为今天的市场交易已经差不多将利空空间沽清,明天或许会迎来反弹,然而从长期来看,仍然没有看到牛市到来的倾向,当然了,也不排除信心崩塌而导致的继续下行,这也是我对信心就是黄金这一说法既不肯定也不否定的原因,它确实可以在短期内影响市场的波段走向。

不过,这些都不重要,监管希望市场走好的态度已经通过各个渠道浮于表明了,救市的举措或许已经在路上了,然而光有举措是没有的,还要看这些举措有没有作用,能不能起到效果。

下面,让我们将舞台交给大A股。


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