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通缩迹象显现 货币政策和财政政策或会齐上阵

点击: 时间:2019-01-25

  在2015年开门数据不振的背景下,分析认为,宏观政策应向偏松的方向继续调整,尤其是财政和货币政策。货币政策进一步放松是必要的,降息、降准都是可选项,而财政政策应尽早发力,在减税上做文章。

  根据国家统计局昨日公布的数据,1月CPI同比上涨0.8%,自2009年11月以来首次跌至1%以下。同期,PPI同比下跌4.3%,创下2009年10月份以来新低。迄今,该指数已经连续35个月持续负增长。

  随着CPI、PPI双双跌至五年以来低位,市场对通缩风险加剧的声音不绝于耳。相关券商研究认为,虽然当前的CPI依然为正,并没有达到定义中‘通缩’状态,但各种迹象表明,总量经济正在滑入全面通缩的状态。

  不过也有分析表示,目前说全面通缩还言时过早。从新世纪以来的历史数据看,2000年左右中国一度出现通缩,当时CPI为负,人民币对内升值导致居民工资水平下降,但现在的情况明显不同,CPI同比仍为正,年内不太可能转为负增长,工资水平仍在上涨。但如果经济不能在7%左右稳住的话,不排除会出现全面通缩的可能。

  对于国内通缩事实的或将形成,中信证券首席经济学家诸建芳表示,货币政策进一步放松是必要的,降息降准和定向宽松都是可以选择的工具。同时将货币政策和财政政策并用应被视为“抗通缩”双管齐下的举措。

  交行首席经济学家连平认为,在当下各方面困难比较大,杠杆率高、货币存量大的情况下,为避免出现“大水漫灌”的局面,财政政策应发挥更为积极的作用,尽早发力,可以考虑加大减税力度,尤其是针对中小企业较大面积、较大力度的减税。“这种定向调控效果会更好。”

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