听说四大AMC要来消化P2P风险了？

前天，一则银保监会召集四大资产管理公司讨论化解P2P风险的消息传出后，很多投资人很激动，也有些自媒体高呼着，国家队进场兜底，P2P上岸了！

四大AMC进场，真的会给网贷兜底吗？

要理解这个问题，我们首先要系统性的了解一下AMC。

AMC就是资产管理公司的意思，

他主要的工作任务就是收购、管理、处置不良资产；

主要的经营目标，就是最大限度的保全资产，减少损失。

AMC的工作主要涉及的资产就是不良资产，什么是不良资产大家应该都懂，通俗来讲就是已经构成实质性违约的，借款单位无力追回的资产，统筹不良资产。

例如银行借给小罗100万用于公司治理经营，小罗因为经营不善致使公司倒闭，无力偿还银行的100万，这类资产叫做不良资产。

而AMC通常的任务就是收购这类不良资产。

经营目标又该如何理解呢？

AMC要如何最大限度的保全资产，减少损失？

还是刚刚那个例子，银行无法追回借给小罗的100万，只能将这100万计入坏账，AMC则以30万的价格从银行收购了小罗的100万债权。

AMC收购了小罗的不良资产后，可以通过低买高卖、债转股、资产证券化三种方式处理。

AMC花30万买了债权后，找到小罗，兄弟，我看你骨骼清奇，必是成大器之人，这100万我向银行给你争取了优惠，现在还款只要90万，怎么样，够意思吧？

小罗说，我只有75万，多了没有。

AMC说，好吧好吧，大家都不容易，成交！

这叫低买高卖

AMC把不良资产买过来以后，发现小罗的公司叫阿罗巴巴，经营不善只是因为暂时的资金链周转不开导致的，AMC商量后决定将100万转化为阿罗巴巴20%股份，并追加100W投资，若干年后，阿罗巴巴美股敲钟上市，AMC成最大赢家。

这叫债转股

AMC同时收购了小罗，小东，小红三家共计300万的不良资产，并将这三家公司未来预计产生的收益打包成为名为「中国新电商」的资产证券公开发行募资3000W并约定利率，「中国新电商」资产证券包到期后，返回本息给投资人。

这叫资产证券化

不论哪种方式，AMC最终都要以盈利为目的（至少不亏损）来开展不良资产处置工作。

事实上我个人认为，非公益性企业如果不以盈利为目的，其实才是对自己，对企业的不负责，企业的持续持运营周转，扩大规模，这些都是需要以盈利为支撑的，如果没有可持续的商业模式，即使国家再怎么政策扶持，终有撑不去的一天。

在来说说四大AMC，四大AMC特指东方、信达、华融、长城四家资产管理公司，这里面的每一家都是政府为了消化国内各大银行的不良资产而扶持起来的，他们业务涉及全国各地，净利润过百亿，资产规模接近万亿。

说了那么多，我其实就是想告诉大家，AMC并不可能作为一个福利机构进场为P2P的风险进行兜底。

此外，AMC进场P2P，还将面临两大问题：收不收与卖不卖。

1）

收不收，是AMC主要面临的问题，什么平台的逾期债权可以收购，什么不可以收购，这些都是有考量的。

AMC收购不良资产，归根结底还是要去处置的，所以涉及到虚假标的、自融的平台，AMC在做资产评估时肯定是会考察的，像联璧金融、唐小僧这类平台，我估计AMC会第一时间PASS掉。

而对于资产端真实，却因为业务逾期而不得不陷入停摆的平台，AMC的进场确确实实是个好消息，由AMC接管催收程序或者干脆打包整个资产端，无疑会比平台的催收工作更为专业和高效。

2）

卖不卖，这是平台或者是债权人面临的问题，P2P的不良资产不同于银行，银行的不良资产债权人就是银行，而P2P是个体与个体间的直接借贷关系，债权人是所有的投资者，AMC收购的前提是，所有债权人一致同意转让债权。

每一个投资者的期望回报都是不同的，AMC收购银行的不良通常以6-8折收购，而P2P的资产本质上来说还是次信资产，这种资产以什么样的价位收购，我们还要打个问号。

此外，最近监管层加大了对于逃废债的打击力度，在P2P逃废债信息即将接入征信的情况下，老赖逃废债的成本上升，所以逾期的情况会逐渐得到缓解甚至解决，那么在这种情况下，投资人会接受折价收购的方案吗？

所以对于AMC进场这件事，大家也别抱有太多的期望，AMC进场更多的在于化解风险，我此前关于网贷备案的分析中提到过，监管层将分为三步走来推进备案进程，而AMC的进场无疑是在为第二步：妥善处理已经发生的风险，打击违法犯罪机构及逃废债提前铺好路。

它将成为平台清盘退出流程中至关重要的一环，但这个进场仅仅是针对资产端业务真实的平台，对于非法集资的机构，唯一解决的路就是逮捕违法犯罪分子，并追回赃款。

所以归根结底，还是要看资产端。

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