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经济数据不及预期 宽松政策力度料加大
国家统计局昨日公布的数据显示,10月规模以上工业增加值同比实际增长7.7%,较9月回落0.3个百分点,低于市场预期的8%,显示经济下行压力仍存,有机构预计未来货币政策宽松力度将继续加大。
前10月固定资产投资增速回落至15.9%,分项看,房地产投资同比增速继续回落至12.4%。民生证券首席宏观研究员管清友表示,虽然销售数据转暖,但库存高,融资紧,房地产投资短期还难见底,经济政策转向稳增长,但基建投资上升还不足以抵消房地产负面冲击,终端需求不足。
与此同时,产能过剩的制造业投资增速进一步放缓至13.5%。中金公司报告指出,三季度主要贷款利率中,仅票据融资利率回落,而一般贷款利率和个人住房贷款利率反而略微上升,显示高利率仍是抑制制造业投资的主要因素。
前10月社会消费品零售总额名义同比继续回落至11.5%,限额以上单位消费品零售额11745亿元,增长8.3%。中金公司认为,“三公”消费和反腐的政策冲击仍在继续,但边际弱化。地产销售相关消费,除建筑装潢外,家电、家具消费增速均有所放缓,但若房地产销售继续回暖,上述消费或会反弹。汽车消费增速继续回落至4.5%,反映经济增速下降已经开始影响居民消费。
另外,10月份,采矿业增加值同比增长4.7%,制造业增长8.5%,电力、热力、燃气及水生产和供应业增长2.9%,增长势头均有所放缓。汇丰大中华区首席经济学家屈宏斌综合多项数据后指出,本次数据依然显示当前有效需求不足,结合此前发布的10月份1.6%的居民消费价格总水平,可见经济负产出缺口明显,进一步宽松政策十分必要。
中金报告也提到,经济下行压力仍存,高利率仍是抑制投资,尤其是抑制制造业投资的重要因素,未来货币政策放松力度将继续加大。
“政策宽松周期仍将继续,经济不复苏的逻辑仍然成立。”管清友指出,房地产投资短期未见底,制造业深陷产能过剩泥潭难以主动加杠杆,人民币升值强势也会抑制出口走强的空间。短期看,稳增长政策陆续出台,基建投资将继续托底经济,但APEC峰会期间大范围停工或导致11月数据低迷。中期看,经济结构调整远未结束,明年主动下调增速目标是大概率事件。
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