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央行降息11天 券商融资利率纹丝未动

点击: 时间:2018-09-07

  不少股票投资者认为央行降息也会带动融资利息下降。不过,十一天过去了,券商未释出下调两融利率的消息。

  根据华泰证券官方网站提供的历年两融利率数据,2010年3月份两融业务试点期间,券商提供的融资利率普遍是7.86%,后续2010年10月20日升息,贷款基准利率从5.31%提升至5.56%,由此券商也将融资利率调升至8.1%,同年12月份央行再次升息,贷款基准利率再调至5.83%,融资利率也跟进上调至8.35%;2011年7月份,贷款基准利率飙升至6.56%,融资利率也升至9.1%,达到历史最高点;2012年6月份,央行降息,贷款基准利率下调到6.31%,融资利率也跟进调至8.6%;2012年7月份,央行再次降息,贷款基准利率定为6%,融资利率仍然为8.6%,没有跟进下调。

  这表明,自2012年6月份,融资利率下调至8.6%,至今未曾变化过。以往央行升息和降息,融资利率也会随之调整,此次降息,是否意味着券商也会跟进下调融资利息?

  一位券商两融部门人员告诉《证券日报》记者:“按照国际惯例,融资利率一般较同期贷款基准利率高3个百分点。目前,央行6个月以内(含6个月)的短期贷款利率为5.6%,上浮3个百分点后是8.6%,也正是现在的融资利率,无需调整。”

  华东地区一家大型券商的北京营业部市场总监告诉《证券日报》记者:“营业部也向总部提交过下调融资利率的方案,但是目前尚未给出意见,可以确定的是不少大客户开始私下要求降低融资利率了,其实原本大客户的融资利率就可以协商,即便降也只可能是0.1到0.2百分点。”

  “外界通过观察券商发债融资,认为我们融资只要5%的利息成本,纯挣3.6%,实际上我们总部合计下来,融资成本6.5%,能挣的只是2.1%左右。”这位市场总监表示。

  上述人士也表示认同。她告诉记者,此次降息效应尚未显现,机构给券商配资的报价也未下调,大券商的融资利率最低是6%,小券商融资成本是6.7%左右,表面上看券商发债融资成本低,但发债融资只是一小部分,其他募资方式融资成本都要高一些。

  海通证券相关人员告诉记者,券商之所以敢在经纪佣金上打价格战,是因为把经纪业务当作招揽客户的入口。之所以不在两融业务打价格战,是因为业内均把两融业务视为重要的利润来源。

  券商不愿意降低两融利率,除了融资成本未变以外,也有供需考量。方正证券一名投行部人士告诉《证券日报》记者:“券商敢于普遍维持8.6%的融资利率,主要是因为额度紧张,供不应求。近期小券商密集增资扩股,大券商屡屡抛出定增方案,募资很大一部分就是用来争夺融资融券的市场份额。”

  一位投资者告诉记者:“最根本的原因在于监管制度的制约助长了券商的主动权。投资者转户到其他券商就得等6个月才能再开融资融券账户的规定,固化了券商各自的利益,也削弱了两融业务的竞争势头。在美国、香港等地,券商的融资利率为3%左右,转户灵活,而且杠杆也较高。”

  经纪业绩竞争激烈 佣金降至“地板价”

  国内券商两融业务利益固化,投资者融资成本居高不下,相比之下状况完全迥异的是券商经纪业务,国内券商的经纪业务佣金竞争几乎是全球最激烈。

  近日,美银美林报告表示,下调中国银河证券评级至“跑输大市”。美银美林认为,银河证券的收入极度依赖佣金,倘2016年内地交易佣金率下调,集团会受负面影响。

  大型券商银河证券也被拖入降佣境地,可见这波国内佣金战之激烈。国内拥有经纪业务资格的100家券商,最低佣金是0.25‰。然而在拥有500家券商的中国香港地区,佣金率却普遍较高。据富途证券相关负责人介绍:“香港大的证券公司佣金率在2‰,一般的券商在1‰到1.5‰,也有的小券商给的是0.8‰,相对来说,0.5‰已经是极其低廉的了。”

  记者通过海通国际官网查阅到,通过经纪户口购买港股,按照2.5‰的费率收取,最低每单100港币,网上户口下单,则按照1.5‰佣金率收取,100港币起步。通过海通国际购买美股,经纪户口每单至少要30美元,网上户口每单最低也是12.8美元。

  同样,美国的证券公司竞争已久,但比起国内券商,每单佣金依然不低。以提供廉价的证券交易佣金券商史考特证券为例,网上交易每单(笔)佣金为7美元,电话交易每单(笔)佣金为17美元,经纪人协助下单的每单(笔)交易佣金为27美元。中型券商嘉信理财,其网上交易的每单(笔)佣金为12.95美元/笔+0.015美元/股(超过1000股的部分),综合性的美林证券则因为提供经纪人服务,拥有优质客户资源,因此每笔交易佣金在100到400美元。三类券商格局分明,而且发展状况良好。

  反观国内,目前绝大多数券商的佣金率调整到“万分”之内,无论是灵活的中小型券商,还是综合性大券商,未出现策略化提供浮动佣金率加服务的证券公司。中信建投、银河证券等排名前十大的券商,佣金额度都是0.4‰、0.5‰,海通证券甚至也在官网按时最低可至0.3‰,华泰证券甚至打出开户均万三的佣金率的标语,中山证券、国金证券更是攻占0.25‰了。如果不是因为被制止,国联证券的“笔笔惠”(每笔交易手续费5元)也成为现实。

  武汉科技大学金融证券研究所所长董登新告诉记者:“国内券商佣金率之所以降到万三、万四水平,一是因为成本低,二是经纪业务收入比重逐渐下降,券商更希望将其作为吸收投资者的入口。成本低的原因在于我国资本市场特殊,散户过多,对券商的要求不高,券商也无须提供不尽其详的投顾服务,因此服务成本低,加上电脑技术发达,国内券商经纪业务成本基本可以控制在万分之一以下,因此万二万三的佣金率对券商来说都不会赔钱。而且,A股相比国外其他资本市场交易换手率高,能给券商带来丰厚的利润收入。”

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