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新常态快速形成 流动性格局悄然生变

点击: 时间:2018-12-28

  虽然今年的节后首日shibor一反常态,出现了往年难见的上涨行情,但在交易员表示报价失真所致后,今年的市场资金面显示出了以往的平稳宽松态势。不过在经济新常态形成的背景下,市场分析认为,今年的整体流动性格局其实已在悄然改变,谨慎情绪或将贯穿今年始终。

  昨日,央行在2015年首期公开市场操作中继续“按兵不动”。当天货币市场各期限品种资金价格全线回落,隔夜回购利率20多天来首度跌破3%,显示节后流动性较为充裕。央行如此“无为”的背景是,节后流动性较为充裕,资金价格节节下行。6日,隔夜回购利率已跌破3%至2.97%,创下去年12月16日以来的新低。

  对此原因,市场人士指出,一是机构节前普遍提高备付水平,加之去年末财政存款释放,银行超储率大幅提升;二是去年推出存款偏离度考核后,银行冲存款的时点分散化,使得月初存准补缴压力减轻。

  然而对于短期资金面的松紧度来说,市场还是显出了谨慎情绪。5日,证监会核准了20家企业的首发申请,对资金面的影响昨日也开始显露头角,IPO常态化对资金面的冲击也显而易见。

  交行昨日在北京发布2015年预测报告称,央行387号文将是影响2015年流动性格局的一件大事,因其开辟了货币市场与信贷市场之间的资金流动新通道。此外,影响今年流动性的因素还包括:存贷比政策进一步调整的概率较大;外围美国经济走强,加息预期可能带来外部流动性收紧的冲击;及股市走强对短期流动性格局的较强冲击。

  上述报告认为,同业存款的分流将对货币市场资金面形成较大冲击。目前来看,贷款相比非标和标准债权资产,都具有收益优势,政策放开将吸引货币市场资金进入信贷市场。同时,由于信贷资产转让困难,也对银行流动性管理形成挑战。

  面对目前外汇占款渠道投放基础货币出现阶段性放缓,自然净到期量为零的局面,市场预期央行2015年公开市场将更为主动,尤其是各类定向流动性工具将更常态化。

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