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降息之后逆回购量价齐降 宽松预期未减
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时间:2019-04-27
春节过后,虽然央行于2月底再次调低了存贷款基准利率,但在资金面紧平衡局面未消、逆回购巨量到期的背景下,降息之后的首次逆回购还是颇受关注。
昨日(3日),央行开展了350亿7天逆回购,较上周四的380亿操作量略减,同时,中标利率为3.75%,低于降息前同期限利率10个基点。
从昨日逆回购的价格来看,虽然市场对逆回购利率下行并不意外,但仅走低了10个基点,不仅低于市场预期,也低于去年降息时的下行幅度。2014年11月降息后首期公开市场操作,当时14天正回购中标利率一步下行了20个基点。
而从量来看,昨日逆回购释放资金量有限。在本周逆回购到期资金量高达2200亿的背景下,若周四并未巨量“加码”,350亿的逆回购操作量将令本周延续上周的净回笼,继续加大资金面的压力。
业内人士表示,降息配合逆回购利率下调,释放货币宽松信号。实际运行来看,资金利率会围绕着逆回购利率中枢运行。当前7天回购利率在4.7%附近波动。从逆回购中标利率看,央行有引导资金利率下行的意图。
同时在当前背景下,逆回购的缩量令市场也对未来央行主动投放资金的预期加大,不仅包括SLO、SLF等各类定向工具的再度使用,甚至包括降准的可能性。
另据相关券商分析人员介绍,人民币汇率在市场和政策两方面都有贬值的预期,今年2-5月份的外汇占款负增长的缺口估计超过5000亿元,预计央行对冲操作将加大,若持续恶化,不排除连续降准的可能。
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