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5月CPI或低位增长 政策年内宽松仍有空间

点击: 时间:2018-12-26

  5月经济金融数据将于本周陆续发布。市场普遍认为,虽然央行之前进行了几轮降准降息,但由于经济长久以来积累的下行压力较大,预计本次数据仍将维持低位水平,宽松政策依旧可期。

  随着每月例行数据公布日的临近,多家机构对本月数据依旧维持低位预期。民族证券预计,5月CPI同比上涨1.3%,PPI同比下降4.7%;5月新增人民币贷款9200亿元,M2同比增长9.6%;5月工业增加值同比增长6.1%,1-5月固定资产投资同比增长12.2%,5月社会消费品零售总额同比增长10.6%;5月出口同比下降12.5%,进口同比下降16%。

  交通银行金融运行中心认为,5月猪肉价格回升,蔬菜、蛋、鲜果价格下降,预计CPI同比上涨1.4%。主要生产资料价格持续走低,在石油类产品价格回升带动下,PPI降幅将小幅收窄至4.5%。近期用电量、中长期信贷出现积极信号,制造业PMI可能小幅回升至50.2%。

  就外贸数据而言,交通银行金融研究中心认为,5月外需未显著改善,BDI、出口运价指数、外贸先导指数均现下降,出口增速或延续-2%的负增长。目前,大宗商品价格止跌回升没有传导到主要进口商品,同时内需较弱,因此进口量难以大增。

  而在经历了前期几次降准降息之后,交行认为,新增贷款环比多增,广义与狭义货币增速略有上升。由于季节性因素、基准利率下调等原因,当月新增贷款可能新增较多,规模可能在9100亿元左右,有利于货币乘数扩张的政策效果逐步显现。当月基准利率下调刺激资金需求,广义货币增速将上升至11.3%,狭义货币增速将提高至4.5%。

  瑞银认为,5月新增贷款有望反弹,推动整体信贷增速企稳。央行4月末降准将从供给端支撑银行扩大信贷投放,且基建项目审批加快、地方平台融资松绑也支撑信贷需求。预计5月新增人民币贷款可能扩大至9800亿元,新增社会融资规模1.3万亿元。

  另外,虽然利率近期有所回落,但名义和实际融资成本依然偏高,继续拖累企业盈利能力和资产质量。分析认为,近期是否降息存在不确定性,但年内准备金可能再次下调。针对复杂的经济金融格局,货币政策将注重松紧适度,适时适度预调微调,保持货币金融条件中性偏松,特别是将注重优化市场流动性和信贷投向和结构。

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