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银行不良贷款上升 下半年压力将持续

点击: 时间:2019-07-16

  一、不良贷款生成率环比上升,压力将在下半年持续

  资产质量继续恶化,推动不良贷款生成率/信贷成本升至当前周期高点。中金观点认为不良贷款压力将持续存在,原因在于: 1) 企业利润呈走软趋势,实际贷款利率仍然较高, 2) 特别关注类贷款和逾期贷款迅速上升,表明未来数月存在潜在的降级为不良贷款的压力。但考虑到政策放松和房地产市场企稳,潜在的尾部风险可能下降。中金观点估算二季度不良贷款净生成率已升至 1.48%,而之前预测2015 年全年为1.28%。新增不良贷款主要来自制造业、批发零售业和中小企业贷款。虽然信贷成本上升,但不良贷款拨备覆盖率降至 233%。宁波银行、交通银行等积极去风险的银行以及中国银行等大企业和海外业务比重较高的银行显示出好于同业的不良贷款/逾期贷款趋势。

  二、中型银行营业利润较为强劲

  中型银行受到手续费收入和成本控制措施的推动,拨备前营业利润保持稳健,同比增长11%。非利息收入在总收入中的占比升至 25.9%,得益于理财业务、代理业务和投行业务收入的强劲。中金观点认为下半年资本市场相关的手续费收入的潜在下滑可能会令拨备前营业利润增速放缓,但考虑到监管去年同期要求银行降低收费,下半年大型银行的比较基数可能更为有利。

  三、资金成本上升导致净息差下降,贷款结构改善

  由于资产收益率降幅超过了资金成本降幅,行业净息差环比收缩 3 个基点。中金观点认为最近央行的降息可能会影响到下半年以及明年的贷款收益率。存款成本半年环比大致持平,反映出存款利率的上升和活期存款向定期存款的迁移。信贷配置温和改善,目前银行已将更多新增贷款额度分配给房贷、消费和信用卡贷款等零售贷款,尤其是招商银行、宁波银行、中国银行、中信银行、浦发银行。业内人士认为,这可为房地产市场的复苏和更广泛的企业需求提供支撑。

  四、政策放松措施可帮助缓解压力,对银行股持建设性看法

  二季度业绩支撑了中金观点的观点,即不良贷款压力可能持续,但拨备前营业利润和政策放松应能提供一些缓冲。中金观点对国内银行股持建设性看法,并青睐股息收益率稳健、估值较低且基本面优良贝塔股。板块的估值重估将取决于旨在提振内需并提高资产质量的结构性改革,强力看好中信银行H 股及招商银行A 股。

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