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央行下调SLF 宽松政策各家解读

点击: 时间:2018-10-09

  19日,央行发布公告,为加快建设适应市场需求的利率形成和调控机制,探索常备借贷便利(SLF)利率发挥利率走廊上限的作用,结合当前流动性形势和货币政策调控需要,决定于11月20日下调分支行常备借贷便利(SLF)利率,对符合宏观审慎要求的地方法人金融机构,隔夜、7天SLF分别调整为2.75%、3.25%。

  常备借贷便利(Standing Lending Facility,缩写SLF),SLF是央行的一种提供流动性的工具,主要功能是满足金融机构期限较长的大额流动性需求,期限为1-3个月,缺钱的机构可以跟央行申请,常备借贷便利以抵押方式发放。相比央行其他投放流动性的工具,SLF的一大特点就是由金融机构主动发起,换句话说,银行等存款类金融机构如果缺钱,就可以直接与央行进行一对一的交易。

  央行10月对11家金融机构开展SLF操作时的利率为3.35%,此次央行将分支行SLF利率下调10个基点。央行在2013年6月“钱荒”时曾采 取了相关操作。

  在IPO重启之际,央行进一步“放水”,分析人士普遍认为,对地方法人金融机构下调SLF利率,有利于稳定市场对资金面的预期,避免资金利率出现大幅波动。

  英大证券李大霄:央行下调常备借贷便利利率,这是一个非常重要的利好消息,它会使到整个的流动性还是保持宽松状态。也会有利于经济稳定,有利于从婴儿底以来形成的慢牛格局,A股市场面临货币环境还是相对比较宽松的,这样对整个市场趋势维系还是有利的,对蓝筹股影响还是相对有效,像银行、非银行金融、地产、基建还有消费绩优蓝筹股都有非常好的一个影响。

  申万宏源证券桂浩明:央行日前决定下调常备贷款利率,这个也是一个新的措施,再贷款利率的下行应该说也是为了基础利率的进一步回来创造条件,表明了央行在适度宽松的货币政策方面持续有所动作,不过我们也认为持续的对资本市场来说,并不会是直接的影响,因为利率已经一年期存款利率已经到1.5历史上最低的水平,实际这方面弹性也不是很大,大家对货币政策继续宽松的预期趋于平缓,不过股市在今天反弹,更多的还是受制于连续两天下跌以后做空动能释放,从盘面来看,创业板还是充当领涨角色,这也表明从中国经济增长逻辑来看,创业板理应成为这一行情主角,在指数作出回探以后,现在开始选择再度上行,比前一段时间这个走势更有基础,基础就显得更为扎实。后市还将有序的逐渐的向上攀升,下周的新股发行会带来短期压力,但是压力的风险在某种程度已经得到释放,所以对投资人来说,目前是一个相对来说可以持相对乐观的态度来对待后市。

  兴业银行首席经济学家鲁政委表示,让地方分支机构直接对地方金融机构开展SLF操作,有助于解决流动性分布不均衡的问题。利率下调有助于引导预期,降低融资成本。但在目前特别需要“稳工业”的情况下,最主要的问题是人民币实际有效汇率高估所造成的“产业空心化“,汇率高估问题不解决,企业产品销售乏力不解决,只降低融资成本、增加融资是不够的。

  据悉,我国的SLF在2013年初创立,对于为何选在这个时间再次下调SLF利率,鲁政委还表示,这和前期多次降息有关系,是对多次降息的适应性调整。“美联储加息在即,下调SLF利率是一个前瞻性预防,确保市场的流动性平稳。”

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