关于资产端，这些干货你知道吗？

本文为「P2P投资者手册系列」，适用于初入P2P投资的朋友。

本期主题为资产端，在P2P中，资产端一般泛指平台所有投资标的，本期将从资产端来源、要素等方向为入口，教大家如何快速的掌握一家平台的资产端。

上期，我们讲到了，什么是P2P，如何有效地认知P2P？

一句话回顾一下，P2P交易的底层逻辑，就是个体与个体之间通过互联网进行的直接借贷行为。

在P2P的市场参与主体中，监管层负责监督、制定行业准则，投资人负责提供资金并收取利息回报，借款人负责借入资金并按时履行还款职责，平台负责审核并提供借款信息，并在标的发生实质性违约时履行相应职责。

可以说，在上面的交易逻辑中，资金在出借后，能否按期取得本息回款，借款人的还款能力、还款意愿起到了决定性的作用，所以，在选择平台时，应当对平台的借款人，也就是资产端有充分的了解。

01

资产端来源

我们先从资产端的来源来讲起，目前P2P平台的资产端来源主要分为三种：自建、自营、外接。

外接资产，外接资产就是平台的借款人并非来自于平台自身挖掘、发展的，而是与其他第三方机构进行合作，借款人在第三方机构提出借款需求，平台与该机构合作，将借款人的借款需求发布在P2P平台中。

说白了就是借款人其实是第三方机构的客户，平台负责的是为这些客户提供他们所需要的资金，这里面就存在一些问题，因为并非自身挖掘的客户，所以平台对于借款人的整体把控力度较多，不利于平台展开风控、信披等方面的工作，存在一定的风险。

自营资产，自营资产通常为平台自身成立资产部门，或者成立第三方独立放贷机构，通常我们将平台通过自身业务挖掘、发展的借款人称为自营资产端，这部分用户因为是平台自身挖掘的，所以对于借款人的整体把控力度较强，但这种模式对于资金流向的把控力度较弱。

自建资产，自建资产通常指独立于平台外，与平台存在关联机构的资产供应方，举个例子，小罗成立了一家公司A，并通过A公司成立两家子公司B，C（两家公司为A公司的全资子公司），B公司名为小罗理财是一家P2P平台，C公司名为小罗汽车，是一款专注于汽车分期的互联网产品。（C公司的商业模式：用户在小罗汽车上购买一辆汽车，由小罗汽车方面为用户全款垫资先提车，用户分36个月偿还小罗汽车本息全款。）

我们看到，在上面的模式中，C的业务独立于B平台，并又与平台存在关联，这种形式我们将其称为自建资产，在这种模式中，平台方面既可以加强对借款人的整体把控，又可以控制资金流向。

在实际辨别中，许多人经常会混淆自营与自建这两个资产端，其实要准确的辨别一家平台的资产端是自营还是自建，我们只要看资金是否有对应的消费场景即可，有消费场景的就是自建。

拿我们前面的例子，小明在C公司购买了一辆宝马X3，C公司将小明的需求提交给B平台，平台发布借款标的，筹集满资金后，小明提走了爱车，并每月按时还车贷，我们可以看到，在这一套流程中，小明从头到尾都没有触碰到资金，就买到了爱车，这就是消费场景的作用，它约束了资金的流向，加强了机构对于资金的把控力度。

通常，因为借款人整体信息把控的原因，外接资产的风险是大于自营资产的，而因为资金流向把控的原因，自营的风险又大于自建，所以我可以大致总结出以下风险逻辑链条：

外接〉自营〉自建

目前业内来说的话，自营资产还是占大多数，终归原因就是自建资产端对于消费场景的要求，会因为消费场景的领域而受到规模的限制，阻碍其发展。

而单纯的信用贷，无论是从领域，还是用户群体来说，都是较为宽阔的，当然，有利有弊，在抗风险与风控的能力，自建资产无疑是强于自营资产的。

那么，怎么看平台的资产端来源呢？我们可以参照借款协议，通常情况下，如果存在外接资产，借款协议中都会明确的列出第三方合作机构，而自营与自建资产的辨别，就要考虑公司的股权架构了。

（某公司外接资产借款协议）

02

资产端要素

资产端的来源使得我们平台的资产端的整体情况有了一个大致的了解，但还不够，在明晰资产端来源后，我们还需要考虑真实性、合法性、披露性等要素。

真实性，就是标的是否真实，借款人是否真实，资产端的真实与否决定了一家平台是网贷还是诈骗机构。

就是这么直接，资产端真实，说明借款人确有其人，资金也确确实实被借款人拿走了，这里面借贷关系是成立的，而资产端如果不真实，说明借款人极大可能是虚构的或者壳公司，资金很有可能被平台非法侵占，挪用。

最近监管层对于整个P2P行业一直是呈现着强监管的态势，对于平台要重启现场检查，对于借款人要打击逃废债，同时还引入AMC对经营不利的平台进行托管和善后处理。在这种情况下，资产端真实的话，即使平台已经暴雷，借款人也会在逃废债的高压行动下还款，再不济还有AMC进场善后，即使不能完全拿回本金，但多少还是能挽回点损失。

而如果资产端是假的，回款的希望只能寄托于公检法机关对于案件的侦破与赃款的追回了。

通常情况下，个人信用贷很少存在假标的情况，因为个贷业务借款主体为个人，且限额20W，造假成本较高，假标现象多见于企业贷，其数额较大，借款主体多为成立不久的空壳公司。

合法性，平台业务是否合规、合法，也是我们进行投资是需要考量的，监管层目前明令禁止现金贷、校园贷等业务，除此之外，对于借款主体的借款额度也作出了限制，个人在一家平台不得超过20万，在不同网贷平台不得超过100万；企业在一家平台不得超过100万，在不同网贷平台不得超过500万。

以及融资、拆标等监管层禁止的行为，大家在选择平台的时候都需要着重注意，尽量避免资产端涉及非法业务的平台。

披露性，网络借贷平台被监管定性为信息中介，其中一条职责就是应当对借款主体的详情进行公示。

根据监管的相关规定，平台应当对借款人的基本信息（含借款人收入及负债情况、征信报告中的逾期情况等）、项目信息（含借款金额、期限、用途、还款来源、还款保障措施等）、项目风险评估及可能产生的风险结果、已撮合未到期项目有关信息（借款人经营状况及财务状况）做公示处理。

关于信息披露这方面，我认为这涉及到一个知情权的问题，即，我的资金，我应当有权利也有资格知晓资金去向，并基于对借款人有充分的了解的基础上，谨慎的做出投资决策，此外基于P2P平台信息中介的定位，平台有职责与义务想投资人公示项目基本信息，而不是弄一个自动投标计划，笼统的将借款人的信息披露糊弄过去。

这种行为，是平台对于信息中介职责的渎职，说的透彻点，就是利用国人嫌麻烦的心理，仗着信息不对等的地位侵犯投资人的合法权益。

关于信息披露这方面，我个人的看法是，将借款人信息藏的越严实的平台，风险也是越高的。

以上为资产端的一些知识，在弄明白我文章中的一些底层逻辑与流程细节后，我相信你对于平台资产端的认识会更上一个台面。

对于资产端，其实我一直都在强调资产端的重要性，因为资产端，作为P2P交易中的底层资产，也可说是平台们的业务核心，是关乎平台运营与发展最重要的工作之一，资产端的优质与否，很大程度上决定了平台的盈利、发展战略上的状况，毫不客气的讲，资产端，是P2P的避雷针。

这篇文章我建议大家通读，细读，现在的经济形势不在是一副歌舞升平的局面，大家不能在是以往的被动式投资，而应该转为主动投资，主动学习，主动成长！要明白你投资的产品，它的行业逻辑是什么，它的盈利模式有哪些，我相信当你知道这些东西后，你对于P2P的理解会更上一个台阶。

毕竟避雷针在强，终归不如自己成为绝缘体的好。

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