Prosper发起基金购买本平台贷款 机构资金与个人资金孰优孰劣

　　近日，美国网贷平台Prosper正在设立私募基金Prosper Capital Cosumer Credit Fund（Prosper消费贷款基金）来购买本平台促成的无抵押消费贷款。

　　目前该基金的管理模式为被动式，不会使用杠杆；不向投资人收取管理费或绩效费用，不过该基金投向的贷款的投资人会被Prosper平台收取1%的标准服务费；目标募集规模为10亿美元；致力于向投资人提供“持续而有吸引力的经过风险调整的收益”，目标收益率为6-8%；该基金的最低投资额为25万美元；最快会在九月开始购买Prosper平台上的贷款；知情人士向Bloomberg透露，Prosper希望吸引到家族办公室、高净值人士和基金投资人。其实Prosper发起设立基金购买本平台促成的贷款并非没有先例，也并非仅出现在美国。

并非首例

　　根据Bloomberg 3月10日消息，美国最大消费贷款平台SoFi发起了内部对冲基金SoFi Credit Opportunities Fund（SoFi 信贷机会基金）来购买本平台和竞争对手促成的贷款，目标募集规模为1500万美元。该基金的目标人群为不想直接购买SoFi平台上整笔贷款和资产证券化产品的高净值人士、对冲基金母基金和其他机构投资者。为了避免利益冲突，该基金设置了独立信托。

　　更早之前，Lending Club在2010年发起设立了LC咨询公司（LC Advisors），该公司的基金和SoFi一样，是通过信托持有的。这种形式的信托本身是一个破产隔离实体，投资者的资金安全不会受到平台破产的影响。

　　Bloomberg认为，Prosper发起基金的动作不仅是由于资产端违约率上升的同时资金端对投资回报的要求提高，还受了Lending Club欺诈事件的牵连。

　　Lending Club事件曝出后，投资人对网贷平台的兴趣骤减。6月中旬，Lending Club旗下基金的投资人申请赎回4.42亿美元基金投资款，这相当于LC Advisors管理基金总额的58%，这使得LC Advisors不得不限制赎回申请。为了防止出现这种局面，Prosper新发起的基金将最多允许每季度出现相当于基金净值5%的赎回申请。

并非美国才有

　　中国的P2P网贷平台夸客金融的子公司上海夸客优富企业管理顾问有限公司（下称“夸客优富”）拥有私募基金管理人资质。根据中国证券投资基金业协会的公示信息，夸客优富已发行近10只私募基金产品，资金投向单一信托，底层资产为夸客打造的小额、分散的个人消费金融资产。

　　7月20日，互联网金融平台美利金融发布公告称关闭线上理财业务，其公关总监方芳称原因是理财资金成本高于机构资金，未来美利金融平台将对接机构资金，降低运营成本。

　　美利金融是我国首个主动关闭理财端的网贷平台，其第一次将网贷平台资金端应该如何选择机构资金和个人资金的问题放在了人们面前。

　　网贷平台自行发起基金购买本平台上的贷款受人质疑的一个问题是平台自身的道德风险问题，即平台是否会将好的贷款留给自己基金的投资人，还将剩余的提供给其他投资人。

　　关于这一点，郭震洲称夸客金融没有这个动机，因为其平台还向其他投资人提供了风险保证金机制，两种资金来源哪个出了问题都是要负责。SoFi CEO Mike Cagney在接受笔者采访时，也表示会对所有投资人一视同仁。

　　笔者认为，无论如何，发起基金的网贷平台应该对投资者做充分的信息披露，这样一来，不管是机构投资者、还是个人投资者，所投资的都是符合自身风险偏好的资产。

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