上海小贷融资松绑 首支小贷私募债发行

　　8月1日开始，上海的小贷公司迎来“新政”，债务融资比例的上限提升至净资产的100%。符合条件的小贷公司还可以在境内外多层次资本市场上市（挂牌）、资产转让和探索信贷资产证券化业务，并有希望获准在上海市内跨区（县）经营。

　　政策实施将近一周之际，上海小贷公司的春天马上便到来，6日迎来了具有里程碑意义的时刻。这一天，上海市金融办正式发布《关于进一步促进本市小额贷款公司

　　发展的若干意见》(以下简称《意见》)，困扰小贷公司多时的资金饥渴问题终于得到解决方案。《意见》将本市小贷公司融资杠杆从此前的50％扩大至100％，并允许“小额贷款公司采取发行私募债等债务融资工具”。上海市金融办还同时发布《本市小额贷款公司发行债务融资工具监管指引》(以下简称《指引》)。

　　就在同一天，沪上小贷行业首支私募债——浦东浩大小贷公司私募债也在上海股权托管交易中心挂牌发行，发行总金额3000万元，票面利率8％。尽管据此推算，该私募债的发行综合成本在10％—12％之间，融资成本仍较高，但融资渠道的打开依旧使小贷公司颇为振奋。融资杠杆获突破2008年，银监会发布相关规定，小贷公司的主要资金来源有两方面:一是股东缴纳的资本金、捐赠资金；二是从不超过两个银行业金融机构融入的资金，余额不得超过公司资本净额的50％。据此，小贷公司的业务受限较大。

　　上海小额贷款公司协会会长杨国平告诉记者，小贷公司放款达到上限后，要么增资扩股，要么就停止对外放贷。按照原先的监管规则，小贷单一股东的股份只能是20％到30％。

　　据了解，不少小贷公司选择开设P2P平台突破资本金管理限制，一些P2P平台也选择与小贷公司合作，由小贷公司推荐借款人。

　　此次《意见》首次提出，“坚持服务三农和小微企业、合规经营、风控良好，主体信用评级及主管部门监管评级较好的小额贷款公司，可采取从银行业金融机构融资，发行私募债等债务融资工具，在本市小额贷款公司间进行资金调剂拆借等债务融资方式，融入不超过净资产100％的资金用于发放贷款。”

　　《意见》还提出，对符合上述规定的小贷公司，可通过有资质的机构进行资产转让，并可探索开展信贷资产证券化业务。私募债年发行可达一二十亿

　　在上海股权托管交易中心挂牌发行的上海小额贷款行业首只私募债——浦东浩大小贷公司私募债，由上海银行全额承销，上海再担保有限公司提供全额担保，发行总金额3000万元，期限1年，票面利率8％。

　　上述《意见》及配套《指引》的生效实施，为本次浩大私募债的成功发行提供了重要的制度环境。《指引》明确，本市小额贷款公司发行债务融资工具，应具备开业经营两年以上；最近两年持续盈利，且最近两年平均可分配利润足以支付债务融资工具一年利息；不良贷款率不超过5％，且已足额计提准备金；最近一次主体信用评级结果为BBB－级以上；上年末贷款余额达净资产85％以上。此次发行私募债的上海浩大小贷公司注册资本为2亿元，2010年3月对外营业，经过一轮增资，现注册资本已达3.7亿元。

　　据了解，上海并非最早开展小贷私募债的地区。此前，重庆和广东也成功发行小贷私募债产品。杨国平预计，沪上小贷行业每年私募债可发行10亿—20亿元。

　　值得注意的是，此次小贷私募债发行的成本不低。杨国平表示，发行综合成本算下来在12％左右，放贷出去的利率在17％至18％左右，发行成本比较高。

　　杨国平告诉记者，随着小贷私募债发行模式成熟，利率也会跟着降下来，目前的成本包括商业银行、股交所、会计和律师事务所的费用成本，未来尽职调查成本会下降，综合成本降到10％比较合理。

　　另据了解，浦东浩大小贷公司私募债发行对象目前针对机构，以后会面向个人。上海股交中心一位业务部人士透露，此前股权托管交易中心曾为江苏一家小贷公司发行过私募债，个人和机构均可认购。

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