市场化继续深入 股市注册制渐行渐近

　　随着金融改革的推进，市场化也将越来越深入。在被关注了许久之后，股市注册制或将破题。

　　随着100家新股发行工作的大致完成，市场对后市新股发行速度及注册制改革安排的关注开始升温。据接近监管部门的人士表示，核准制到注册制的过渡期间将更多发挥交易所的作用。

　　股票发行注册制主要是指发行人申请发行股票时，必须依法将公开的各种资料完全准确地向证券监管机构申报。证券监管机构的职责是对申报文件的全面性、准确性、真实性和及时性作形式审查，不对发行人的资质进行实质性审核和价值判断而将发行公司股票的良莠留给市场来决定。即只要证券发行人提供的材料不存在虚假、误导或者遗漏,即使该证券没有任何投资价值，证券主管机关也无权干涉。

　　此前，最高人民法院副院长奚晓明曾透露，关于注册制改革目前的研究意见主要有两种方案：一种是维持由证监会注册审核，交易所进行上市审核的模式；一种是由交易所审核上市申请，向证监会注册生效的模式。

　　但就目前来看，分析认为，第二种模式或成为最终方案，但对于注册对象、注册职责和注册主体在目前的注册制方案中仍在讨论中，注册制之后证监会与交易所如何划分责任的问题还不明确。

　　接近监管部门的人士表示，核准制到注册制的过渡期间将更多发挥交易所的作用。据了解，此前由于人手不足，证监会曾向交易所借调了部分预审员参与新股发行的初级审核，一旦强调交易所的监管职责，很可能出现的情况是这些被借调的预审员会回到交易所，负责新股发行的预审工作。

　　市场人士介绍，随着注册制的实施，证监会将逐渐把部分配售、新股申购细则、实质审核等环节的监管职能下放到协会和交易所，而其则将更多的注意力集中到事中事后的监管，即主要通过依赖中介机构尽职调查，加强信息披露以及加大对于中介机构和发行人违规行为的检查和惩罚力度来保障发行市场的顺畅健康运行。同时这也将更符合资本市场市场化、法治化的发展方向。

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