二季度贷款需求创新低 央行称将维持定向调整力度

　　端午节小长假已过，业界多位人士预计的降准降息并未发生。不过，央行日前发布的二季度企业家问卷调查报告显示，经济仍处于下滑过程当中，不少指标都是历史新低。在此背景下，市场分析认为，未来财政政策将更为积极、松紧适度的货币政策也会持续发力，且稳增长后续政策储备工具充足，经济增速有望在三季度末触底回升。

　　央行日前发布的二季度企业家问卷调查报告显示，经济仍处于下滑过程当中，不少指标都是历史新低。其中二季度贷款总体需求指数从一季度的68.8%大幅下降至60.4%，贷款需求出现严重下滑。

　　其中，二季度制造业贷款需求指数和非制造业贷款需求指数分别为53.1%和56.3%，较上季度分别下降6.1个和3.8个百分点；分规模看，中型企业和小微企业贷款需求降幅较大，大、中、小微型企业贷款需求指数分别为53%、55.7%和62.1%，较上季度分别下降3.6、6.1和7.6个百分点。

　　中金公司固定收益研究员陈健恒表示，贷款总体需求指数降至历史最低值，显示贷款需求出现严重下滑，由于需求不足制约企业投资意愿，贷款需求大幅下降，信用扩张受阻。

　　贷款需求下降出现的企业困境也传导到银行。央行调查报告显示，二季度银行盈利指数从一季度71.3%大幅降至62.7%，银行业景气指数从一季度的71.7%大幅降至62.4%，均为历史新低。

　　央行相关负责人表示，在偏宽松不变的大背景下，一方面，从常规工具观察，利率和存款准备金率仍有运用空间；另一方面，政策可能由前期的着重总量调整转为更注重结构优化，定向政策等结构性政策仍将保持一定力度。

　　从财政政策角度看，近日国务院强调推进财政资金统筹使用，避免资金使用“碎片化”，盘活各领域“沉睡”的财政资金，增加资金有效供给。这显示在政策推动下，未来财政政策将更积极，财政资金投放将对市场流动性产生积极作用。

　　整体上，财政政策和货币政策节奏可能发生变化，但二者并非简单的此消彼长，财政政策的推行需要货币政策的密切配合。在推行积极财政政策的过程中，只有货币政策配合，才能一方面为财政扩张提供资金辅助，另一方面化解债务风险，维护金融稳定，保证充足的资金供给和推动利率下行更是缺一不可。

　　此外，今年以来，政府推出一系列基建项目“稳增长”。在基建投资加大力度的前提下，将加快经济结构调整，推动各项制度改革落地。经济结构调整指向淘汰落后产能、加快新兴产业和新型农业发展，将为相关产业发展打开空间。深化国企改革等政策将调整利益分配格局，松绑长期经济增长面临的制度约束，有望释放长期经济增长动能。

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