视角：人民币贷款依赖度冲高 资金周转缘何失速

　　据悉，对人民币贷款的依赖程度，在2013年降到最低之后，今年又出现了逆转。尤其是宁夏、内蒙古和吉林等6个省区，对人民币贷款的依赖程度依然高达70%以上。

　　人民币贷款依赖度冲高直接融资比例低

　　以宁夏为例，上半年五百多亿的社会融资中，人民币贷款竟然达到了405亿元，占比高达四分之三，直接融资只有17%。这还不算最低的，在东北地区，直接融资比例合计甚至还不到一成。

　　直接融资萎靡不振，表明这些地方的融资结构失衡、融资手段单一，容易成为金融服务实体经济的短板。那么，直接融资占比多少才算正常呢？对此，国务院发展研究中心金融研究所研究员吴庆认为，没有硬性的标准，多大的脚就穿多大的鞋。

　　吴庆：我们不认为有一个正常的比例，我们只认为有一个适合的比例。中国现在我们认为是偏离了适合的比例，提高执行融资的比例是中国金融改革未来很多年坚持不懈追求的目标。

　　安徽：多元市场带动直接融资

　　如何提高直接融资的比例呢？答案也不外乎是构建多元化的融资市场。中部地区的安徽，上半年直接融资表现抢眼，占比超过两成。至于原因，安徽省金融办主任周建春这样解释：

　　周建春：一个就是上市公司再融资，上市公司首发上市以后，他可以在资本市场进行再融资，这是一个方面；第二个就是债券市场，企业债、短期融资券、中期票据，这一块的增幅比较大。

　　周建春预测，随着新股发行的开闸，未来安徽乃至全国直接融资的比例都会继续升高。

　　资金周转缘何失速？

　　除了融资结构，上半年的社会融资规模还反映出了资金周转的速度问题。我们知道，社会融资规模与国内生产总值，也就是GDP之间的比例，在一定程度上反映出资金周转速度。一般来说，比值越高，资金流转速度越慢。

　　而根据统计，在今年上半年，北京GDP为9769.3亿元，而同期的社会融资规模却高达7309亿元，与GDP的比值达到75%。那这是否说明北京的资金周转速度较慢呢？吴庆并不这么看。

　　吴庆：北京是一个特殊的城市，是中国的金融中心，特别是银行业务的中心。有相当多的银行业务反映在北京的总行的业务变化中，这样的话，让北京的统计数据和其他的地方有很大的偏离。

　　也就是说，北京是个特殊案例。但是，上半年全国社会融资规模与国内生产总值之间的比例，整体都保持了上升态势，这又作何解释呢？有专家分析，主要有两方面的原因，一是有大量的资金沉淀在了基础建设领域，二是产业结构仍然不合理，过剩产能、低效率企业占用大量金融资源，导致资金的使用效率偏低。

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