P2P大单融资该如何避险

　　“有利空来了，慢慢消化吧。”7月28日，深圳老牌P2P网贷平台红岭创投董事长周世平在其官方社区发帖，因广州纸业风波产生的P2P平台“震动”事件就此拉开帷幕。

　　随着红岭创投对投资者的主动先行披露，事件进一步浮出水面，多家大中型纸张贸易商出事，其中最为知名的为广州市金山联纸业有限公司倒闭，红岭创投以动产抵押方式给该公司贷款1亿元，债务人联合第三方仓管机构对存货进行重复抵押，最终债务人跑路。

　　因为案情复杂，该案已经在广州经侦报案，同时在深圳市福田区法院立案，因为抵押物处理需要很长时间，全部到期借款将由红岭创投提前垫付。周世平还在平台官方论坛上详细公布了广州纸业全部借款相关公司的信息，并标明具体垫付时间。

　　根据某P2P第三方网站统计，上述借款项目被拆分为14个标，本金总和为1亿元，本息共计1.0531亿元，涉及投资人数4567人，人均投资金额为2.19万元。

　　风波尚未结束，大单融资的危机与转机一时成为焦点话题。在业内人士看来，本次贷款是否最终形成不良拨备损失，还得看后续资产受偿以及交易所的股权净资产作价，现在来评估也许为时尚早。不过事件发生也为行业再次敲响警钟，风险控制仍是这个行业的核心，不断强化风控模块，是P2P平台发展的重中之重。

　　P2P平台主动披露重大利空

　　与以往P2P危机事件不同的是，此次重大坏账事件在红岭创投官方论坛上几乎进行了全程直播，周世平在帖子中写道，该利空引发红岭创投一系列重大事件，自己作为红岭创投董事长，将经过前后梳理，让投资人的疑问得到答案。

　　他透露，本次事件的最大损失可能是1亿元本金加上利息，现有股东的每股收益将影响2元，并称平台为了增强抵抗风险的能力，短期必须以牺牲股东利益来保护投资者，目前的重要任务是引进战略投资者。

　　此次事件也引起投资人强烈关注，其中焦点在于红岭创投的风控与垫付能力。周世平解释，动产抵押只是纸业总额1亿元借款，目前红岭创投待收总额为33亿元，占比3%。其他不动产抵押不会形成类似风险，风险总体可控。他还表示，投资者的风控疑问可以理解，红岭创投将通过组织投资者交流会的形式增加透明度。

　　“最终还是要看风险处置能力以及公司流动性的平衡管理，出事不可怕，坦然负责面对、积极沟通处置是必要的。”一位业内人士评论说。而一位资深投资人也提出，希望红岭创投能以此为契机，对之前的达标进行复核审查，不再发生类似的问题。

　　探因

　　货物重复抵押骗贷惹祸

　　探究本次风波的祸因可以发现，事件为企业与仓库物流合伙犯罪，将货物重复抵押给银行骗贷。幸亏贷后管理及时发现，并第一时间到经侦部门报案处理，目前仓库已查封，催收部门已介入并配合法院查找企业其他相关资产。

　　“动产质押不等同于风险小。”深圳投哪网副总裁诸葛鹏分析说，看管不利使重复质押可能得以产生，质押本身不是100%安全，红岭创投这起案例中仓库和借款人串谋，在仓库管理不善的情况下很可能做到重复质押，风险非常高。“从风控角度看，应该派自己公司的人看管这个场所，至少安装监控，实时调看监控录像。”诸葛鹏说。

　　前海深港创新金融研究院研究员谢忆年撰文提出，如果只是抵押，理论上只需要常常“光顾”抵押物就可以了，在确保已购买保险的情况下，只要不出现灭失即可。而如果是质押，其贷后管理则要复杂得多，目前适用于标准化产品动产质押的模式，包括现货静态模式与现货动态模式，前者是指对动产质押业务项下的质押物实行监管，企业提货时必须打款赎货，不允许以货换货；后者是指动态核定库存模式下对于质押物核定最低限额，限额以上的物品出库可不经债权人书面指示，而由债权人委托监管方进行控制。

　　“给红岭创投最大的建议就是，对现有类似存量业务进行排查，特别是钢材、纸品等，然后进行短暂标准化培训，向各仓管机构派驻专人看守，坚决杜绝第二次类似案件的发生。红岭的公告中写明风控并无疏漏，但从个人经验看，红岭创投的风控其实还可以做得更好。”谢忆年建议。

　　在P2P行业里，也有一部分平台专注于做大宗商品质押，例如长三角一些平台的产品中涉及钢贸等动产质押。对于大宗商品质押，除了保管环节，评估也非常重要，贷款额度一般不能超过质押品市场价格的七成，大多数不超过五成。

　　“公司导向非常重要，驱动力不同决定了业务未来风险度。”诸葛鹏举例说，投哪儿网坚持风控导向，主要以车贷业务为特色，因此质押商品始终控制在总量的10%以内。

　　思考

　　大单融资背后的危机与转机

　　风波尚未结束，大单融资的危机与转机一时成为业内热议的话题。在谢忆年看来，本次贷款是否最终形成不良拨备损失，还得看后续资产受偿以及交易所的股权净资产作价，现在来评估也许为时尚早。这起事件也对业内人士再次敲响警钟，风险控制仍是这个行业的核心。

　　网贷之家CEO徐红伟认为，对于红岭创投大单模式的未来走向，是否增资成功成为关键因素。目前红岭创投风险准备金和股本金共计约1.4亿元，徐红伟建议，增资成功后，单笔借款人占风险准备金总额不应超过50%。

　　在世界各国对银行单个存款人的贷款要求中，欧洲联盟建议对单个借款人的贷款不超过总资本的25%，美国联邦限制为总资本的15%，州的规定为12%—25%，IMF货币和汇兑事务部（MAE）建议对单个借款人或一组关联借款人的贷款不超过25%。

　　“风险是否足够分散，是平台能否承担非系统性风险的重要因素。”诸葛鹏说，此外，风控、贷后和业务模式是否足够好也至关重要。

　　此外，在该起案例中，纸业属于国家规定的“两高一限”行业，这种行业本身不属于银行授信的增量用户，而且纸行业最近两年市场非常不景气，新闻纸价格在世界上又是一个比较透明的价格体系，一些造纸业上市公司出现比较大的业绩下滑。所以，P2P平台对这类企业授信存在风险。

　　在诸葛鹏看来，此次纸业风波相当于做了银行业务里的高风险业务。传统银行对授信行业和领域做高度分散，每年会对信贷领域做详细的资产分配和细分，并对行业授信出台指导方针。对于P2P企业来说，这些显然是其难以做到的。因此，为高风险行业或项目做授信隐藏着巨大的危机。

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