央行降息到底为了谁？地方政府才是真正受惠者

　　央行降息到底为了谁？时隔两年后，央行于上周五晚间宣布下调存贷款基准利率，话说起来，货币政策都是为经济的发展做后盾的，可是今年以来市场调息声持续不断，央行除了定向降准及创新政策工具组合外都没实质性动作，那么本次降息到底是什么刺痛了央行的神经呢？

　　又到年终还债时，“心情哪里能好起来？”西南某省政府一位官员前几日如是惆怅，年末地方债清理提上日程，同时到期债务要还，这令各地政府压力增加。

　　当央行上周末宣布降息后，上述官员终于松了一口气“好比雪中送炭……又好像千斤重担减轻了。”各地方政府身上背负的巨额债务，在降息后旧债成本略有降低，更重要的则是，未来自主发债利率将有望真正下行。

　　根据审计署发布的报告，今明两年到期债务共计4.2万亿元，再加上或有债务部分，地方政府今明两年则有6.3万亿元债务到期。另一方面，由于每年各地投资的现实需求，地方债务还像滚雪球一样越滚越大。旧账部分需要展期，新的到期债务需要偿还，如何腾挪资金成为各地政府的大难题。

　　央行降息主要为降低企业融资成本，难道这真得只是表象？某专家表示，真正受益的是地方政府和房地产行业，企业并不是真正的受益者，“企业融资难、融资贵与基准利率的高低没有直接关系，利率高时银行按大数原则还愿意借，比如20%的利率我就拼了，但现在5%根本就不借给你了。降息改变不了商业银行对风险的判断，利率取决于融资者的承受能力和贷款者对风险的定价”。

　　一家股份制银行江苏常州分行人士称，降息直接降低了地方政府政融平台在银行的利息支出和财务成本，“但非银行融资包括私募债、信托等利率是固定的，这部分没法降”。

　　而对于政府受惠降息，更大的好处似乎还在后头。“因为地方债发行利率与基准利率挂钩，降息直接拉低了地方债发行成本。”

　　据了解，目前，多地政府正在试行地方债，以公开和透明的方式，逐渐替代之前通过银行、信托等方式的高利率融资渠道，发地方债不仅可以用于地方政府项目，也可以用于借新还旧，以低利率资金来偿还之前的高利债务。2014年以来，地方政府自行发债的规模达到4000亿元，试点省份也由此前的4个增至10个。

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