央行近期还会继续降息吗？答案应该交给市场

　　央行还会继续降息吗？继上周五央行宣布降息后，国际国内市场掀起了一系列的讨论，近日又有外媒推出了新词“周小川定律”，推测本次降息之后，中国的货币政策不会就这般平静下去。对此，央行副行长胡晓炼昨日在出席“财经年会2015:预测与战略”时明确表示，下调存款和贷款基准利率并不意味着货币政策转向，稳健货币政策的取向没有改变，不能将降息理解为政策的放松。

　　上周五晚间，央行发布消息称，自2014年11月22日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率。金融机构一年期贷款基准利率下调0.4个百分点至5.6%；一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2.75%，同时结合推进利率市场化改革，将金融机构存款利率浮动区间的上限由存款基准利率的1.1倍调整为1.2倍。

　　随后，彭博社统计显示，周小川从2002年出任中国央行行长开始，在其此后的12年任期中，共实施了两轮紧缩和两轮宽松政策，其中一年期贷款利率调整过22次，一年期存款利率调整过20次。在上一轮宽松周期中，央行分别于2012年6月和7月降息，此前2010年10月到2011年7月，则连续5次加息。每次利率调整都具有连续性，一次加息或降息后还从未紧接着进行政策转向。因此推测，最新一次利率下调，不太可能是一次性的。

　　而胡晓炼则表示，之所以在上周五下调存款和贷款基准利率，直接目的是缓解当前企业融资成本高这个突出的难题。而从货币政策决策的基本框架来说，四个目标的实现情况仍是最基本出发点。

　　与一些西方国家的货币政策实行单一目标制(如通货膨胀)不同，我国货币政策仍需要考虑改革、发展及稳定等多方面因素，货币政策需要予以配合和支持，因此我国的货币政策共有稳定物价、充分就业、经济增长和国际收支平衡四大目标。

　　她还强调，稳健货币政策的取向不变，并不意味着不使用各项货币政策工具。随着经济增长，货币供给也要增长，货币供给的源动力——基础货币投放也应该增长。而基础货币通过什么样的渠道投放，是有不同选择的。

　　分析人士表示，事实上，在本次降息之前，市场上关于是否需要降息的观点就已经出现了前所未有的分歧，即使是在降息之后，仍有不少研究者认为，降息并无必要。但从“稳增长”的真正需要看，连续降息并不一定需要。

　　面对三季度以来经济的再度下滑，由政府推动的大规模基础设施投资正在逐渐加码，目前唯一的痛点是“远水解不了近渴”，但绝不会拖过明年一季度，基建投资就可以形成对宏观经济的持续性“托底”。如果进展顺利，“定律”很有可能被打破，届时市场的重心会重新回到改革上来，市场的信心也会由此恢复。

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