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年度数据参差不齐 央行称属“新常态”金融
中国人民银行网站昨日发布了2014年度金融数据。一些数据低于市场预期,另一些数据却大出市场预料。
数据显示,广义货币增长12.2%,狭义货币增长3.2%;人民币贷款增加9.78万亿元,外币贷款增加582亿美元;人民币存款增加9.48万亿元,外币存款增加1084亿美元;国家外汇储备余额3.84万亿美元。
其中,广义货币增速与年初定下的增速13%有些差距。12月末M2年率增速放缓至12.2%,创2014年4月以来最低。与此同时,12月新增人民币贷款6973亿元,也低于此前市场普遍预期的8800亿以上。
不过也有数据好于预期。12月社会融资规模大幅回升至1.69万亿元,较上月增加5486亿元,表外资产突然增加。其中,委托贷款本月的增幅超过前三个月的总和;信托贷款和新增未贴现银行承兑汇票在连续5个月负增长后转正。
虽然全年货币增长数据不达目标,但央行调查统计司司长盛松成认为,去年CPI(居民消费价格指数)2.0%,GDP(国内生产总值)还未公布,社会预期在7.3%~7.4%。那么,M2高于GDP和CPI增速大致在2.8个百分点,低于3个百分点,在正常范围内。
对于12月末M2增速只有12.2%,盛松成解释称,主要有以下原因:一是外汇占款明显减少;二是同业业务监管加强,导致货币派生能力下降;三是存款偏离度考核指标实施,使得季末、年末商业银行存款冲时点的积极性减弱。
盛松成称,目前,中国经济正处于增速换挡、结构调整和前期政策消化三期叠加的“新常态”阶段。2014年M2增速较往年下降是经济结构调整、银行表外融资收缩、产能过剩部门扩张放缓以及同业监管加强在货币运行上的反映。这也是金融适应经济运行而出现的“新常态”。
盛松成表示,目前我国货币供应量基数已经较高,2014年末M2余额已超120万亿元,M2每提高1个百分点,当前需投放货币1.2万亿。然而,10年前M2每提高1个百分点,仅需投放货币2000亿左右,5年前需投放货币6000亿左右。货币供应基数高了以后,提高货币增速的难度也相应增加,我们不能再要求保持以前那么高的货币增速了,就如经济增长率也不可能像以前那么高一样。
而对于大增的社会融资规模、尤其是表外资产突然出现扩张,市场一致认为,这是由于地方政府债务甄别结果在今年1月初上报财政部之前,政府平台有意做大债务基数,但同时受表内贷款限制,融资需求转而移向表外。
相关券商认为,考虑到私人部门融资需求并未有明显复苏迹象,加之从表内信贷结构看,银行已经大幅压缩短贷和票据融资,部分融资需求被转移到表外。因此这种表外扩张仅仅是短期需要,无法持续,预计1月份将会出现显著回落。
附:货币供应量反映指标小知识
广义货币(Broadmoney)是一个经济学概念。M0、M1、M2、M3都是用来反映货币供应量的重要指标。其中:
货币(M0)=流通中的现金,即流通于银行体系之外的现金;
狭义货币(M1)=(M0)流通中的现金+支票存款(以及转账信用卡存款);
广义货币(M2)=M1+储蓄存款(包括活期和定期储蓄存款);
M3=M2+其他短期流动资产(如国库券、银行承兑汇票、商业票据等)。
M1反映着经济中的现实购买力;M2同时反映现实和潜在购买力。若M1增速较快,则消费和终端市场活跃;若M2增速较快,则投资和中间市场活跃。中央银行和各商业银行可以据此判定货币政策。M2过高而M1过低,表明投资过热、需求不旺,有危机风险;M1过高M2过低,表明需求强劲、投资不足,有涨价风险。
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