P2P试水资产证券化 分食千亿级市场

　　资产证券化可以盘活资产，助力流动性，同时在市场参与中提高打包资产的收益率，所以除了银行信贷资产证券化外，不少领域也对资产证券化兴趣很浓。尤其随着行业的发展，p2p领域的企业更是跃跃欲试。

　　据了解，在经过前期讨论及准备之后，日前P2P企业开始进军资产证券化，为自己的持续发展开疆拓土。发展几年来，由于在监管层面始终未能等到正规的法律法规，所以真正曲线试水的企业还为数不多。其中，深圳联金所和广州PPMoney是先行者。

　　相关媒体报道，深圳联金所将于一季度在线上销售自己定义的资产证券化产品“联金稳财”。根据说明书，其第一期产品为固定收益型的深圳联交所(即产权交易所)挂牌优选债权产品，5万元起购，投资期限为1个月-12个月，年化收益率7.5%-12%。资产包总额为1000万元，来源为联金所的母公司金融联小贷公司，投向单笔金额30万以下的个人经营、消费需求，回购主体为兄弟公司联金商业保理公司。

　　联金所首席运营官刘哲对该业务模式进行了解读，即联金所将金融联提供的优选小贷资产打包，在深圳联交所登记和托管转让，再由联金保理公司或者第三方机构摘牌，最后保理商以低折扣价格受让给金融联小贷，后者回购。

　　也就是说，从资产的提供方到摘牌方，到转让方再到回购者，联金所实际正在形成合法的资金闭环。首次尝鲜效果不错，第一期“联金稳财”产品很快售罄——多为笔均4.5万元的18期项目，第二期千万资产包将于本周在深圳联交所挂牌。

　　而在联交所之前，广州PPMoney也曾率先试水类资产证券化业务。尽管外界多把PPMoney视为国内最早试水资产证券化的P2P，但PPMoney总经理胡新表示，PPMoney目前走的并不是资产证券化的路径，更倾向于对资产权益进行再分配。“目前政策对证券化有牌照要求，我们做的只能说是一种对资产收益权分配的类证券化操作。”

　　业内人士表示，尽管深圳联金所和广州PPMoney，一个是直接转让小贷资产，另一个是转让小贷资产收益权，但在操作过程中仍有许多共同点：小贷公司在其中都提供基础资产并承诺回购；特殊载体公司(保理公司/资管公司)都是受托中介；P2P则是融资平台；投资人都是在标的到期后从小贷公司的回购款中获取收益。

　　在上述交易流程中，两者都拉上了相关产权和股权交易所做信用背书，强调整个交易处于有资质的交易所监管下，交易所对资产包和投资者权益进行登记和托管，对相关资金账户做出监控，并最终监督本息的分配。

　　对此业内人士表示，上述两大玩家践行的模式并非是真正的，或是主流的资产证券化。因为从法律主体而言，我国目前的信贷资产证券化的相关法规中，所承认的信贷资产支持证券的发起机构与受托机构，皆不包括小贷公司、P2P以及其他民间借贷机构。即便将来法律主体放开，从交易行为来看，P2P版资产证券化仍与银行信贷资产证券化相去甚远。而他们的交易模式更倾向于是“类证券化操作”。不过需要承认的是不管是借道，还是“类证券化操作”，以P2P为主的互联网金融新兵入场分食千亿级的资产证券化市场，已是不争的事实。

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