通缩迹象显现 货币政策和财政政策或会齐上阵

　　在2015年开门数据不振的背景下，分析认为，宏观政策应向偏松的方向继续调整，尤其是财政和货币政策。货币政策进一步放松是必要的，降息、降准都是可选项，而财政政策应尽早发力，在减税上做文章。

　　根据国家统计局昨日公布的数据，1月CPI同比上涨0.8%，自2009年11月以来首次跌至1%以下。同期，PPI同比下跌4.3%，创下2009年10月份以来新低。迄今，该指数已经连续35个月持续负增长。

　　随着CPI、PPI双双跌至五年以来低位，市场对通缩风险加剧的声音不绝于耳。相关券商研究认为，虽然当前的CPI依然为正，并没有达到定义中‘通缩’状态，但各种迹象表明，总量经济正在滑入全面通缩的状态。

　　不过也有分析表示，目前说全面通缩还言时过早。从新世纪以来的历史数据看，2000年左右中国一度出现通缩，当时CPI为负，人民币对内升值导致居民工资水平下降，但现在的情况明显不同，CPI同比仍为正，年内不太可能转为负增长，工资水平仍在上涨。但如果经济不能在7%左右稳住的话，不排除会出现全面通缩的可能。

　　对于国内通缩事实的或将形成，中信证券首席经济学家诸建芳表示，货币政策进一步放松是必要的，降息降准和定向宽松都是可以选择的工具。同时将货币政策和财政政策并用应被视为“抗通缩”双管齐下的举措。

　　交行首席经济学家连平认为，在当下各方面困难比较大，杠杆率高、货币存量大的情况下，为避免出现“大水漫灌”的局面，财政政策应发挥更为积极的作用，尽早发力，可以考虑加大减税力度，尤其是针对中小企业较大面积、较大力度的减税。“这种定向调控效果会更好。”

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