央行：实际利率有所下行 降息效果需进一步观察

　　降息后社会融资成本是否降低？降低了多少？成为中国人民银行（央行）下一步货币政策走向的重要考量。

　　在2月10日发布的去年四季度货币政策执行报告中，央行以专栏的形式，详细分析了去年11月降息以来贷款利率和存款利率的变化情况后称，降息执行时间尚短，政策执行效果仍需进一步观察。

　　根据报告，在贷款方面，目前，贷款基础利率（LPR）报价为5.51%，较降息前下降0.25个百分点。2014年12月，非金融性企业及其他部门一般贷款（不含贴现）加权平均利率为6.92%，比降息前（2014年10月）下降0.44个百分点。

　　从企业看，降息后大中小微企业贷款利率水平均有所下降，由于客户风险溢价不同，各类型企业贷款利率较基准利率的浮动幅度呈现梯度上行。

　　在存款方面，降息后，金融机构存款挂牌平均利率总体下降，各期限品种利率浮动区间有所扩大，各期限存款加权平均利率相当于基准利率的1.17倍，但距1.2倍的上限仍有一定空间。

　　“此次利率调整并推进利率市场化改革后，金融机构自主定价空间进一步扩大，实际存贷款利率均有所下行，对促进降低企业融资成本、提高金融机构自主定价能力、健全市场化利率形成和传导机制都发挥了积极作用。”央行称，“考虑到此次利率调整政策的执行时间尚短，贷款利率的下降还会受到金融机构筹资成本、年初重定价、贷款风险溢价等多方面因素影响，政策执行效果仍需进一步观察。”

　　民生证券发布报告认为，融资成本高的状况可能只是表面上缓解，实际上仍需宽松货币的支持。截至去年12月，社会融资余额和M2增速不断下行，可见在经济下行过程中，金融机构出于资产质量考虑，对实体经济支持其实不强，企业融资难、融资贵问题并未根治，货币宽松不会停止，不排除未来还有降息的可能。

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