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上海自贸区进入3.0时代 资本项目可兑换开启

点击: 时间:2019-04-28

  临近春节,央行除了在市场流动性上不敢懈怠之外,自贸区的金融改革工作也在步步推进。日前,以实现企业的资本项目可兑换作为第一步,上海自贸区金融改革开放正式进入第三季。

  据悉,央行上海总部昨日发布《中国(上海)自由贸易实验区分账核算业务境外融资与跨境资金流动宏观审慎管理实施细则》。根据该《实施细则》,上海自贸区内企业境外本外币融资全面放开,境外融资的杠杆率也随之扩大。

  根据《实施细则》内容显示,相比之前的自贸区改革措施,本次政策主要有如下五点创新:

  一是扩大了境外融资的规模和渠道,企业和各类金融机构可以自主从境外融入资金。整体上,为落实中央精神,《实施细则》上调了经济主体从境外融资的杠杆率。企业的融资规模从原来资本的一倍扩大到二倍。银行原来不能从境外融入人民币资金,在新的政策框架下,可以从境外融入本外币资金。非银行金融机构如证券公司等,也能从境外融入资金。

  二是运用风险转换因子等新的管理方式优化境外融资结构。《实施细则》创造性地使用风险转换因子(包括期限风险转换因子、币种风险转换因子、类别风险转换因子)来引导经济主体的境外融资结构。这种新的管理方式,鼓励企业和金融机构使用人民币、中长期,以及用于支持实体经济的资金,不鼓励短期融资。同时,《实施细则》将表外融资也纳入境外融资的管理范围。

  三是改革事前审批为事中事后监管。取消了境外融资的前置审批,扩大了经济主体的自主权。借债主体可按照自身资本规模的大小、在核定的规模内,综合考虑期限、币种、融资类别等因素,自主决策以何种方式开展境外融资、融资多长期限、融什么币种的资金等,将这些本应属于企业自主决定的权利归还给企业。人民银行将根据系统采集到的区内主体境外融资实际情况,进行事中事后的监测管理,从宏观上把控境外融资的整体风险。

  四是建立了宏观审慎的境外融资风险管理新模式。人民银行可根据试验区跨境及跨区资金流动、区内及境内信贷供求情况,对境外融资杠杆率、风险转换因子、宏观审慎政策参数等进行调整,必要时还可采取总体规模调控等应急管制措施。人民银行根据系统采集的数据以及试验区经济金融运行和跨境跨区资金流动情况建立相应的风险预警指标体系,并可根据风险防控需要对风险预警指标和宏观调控政策工具进行调整和完善。

  五是在上海率先建立了资本账户可兑换的路径和管理方式。在路径上,全面放开本、外币境外融资。《实施细则》将本、外币融资纳入统一的政策框架内,中外资企业或金融机构可依据统一规则,自主选择从境外借用人民币资金还是外币资金。在管理方式上,依托自由贸易账户管理系统,采用风险转换因子等现代管理手段,对风险进行24小时逐笔实时监测,确保金融安全。

  此次《实施细则》的发布及实行,标志着上海自贸区金融改革正式进入了3.0时代。业内分析认为,金改3.0版落实之后,自贸区内的企业与银行可以利用全球资金支持实体经济的建设。企业境外融资效率将大大提高,对银行来说,整个业务操作过程可能半小时就能够完成,更为重要的是,融资成本将会大大降低,如果不考虑各种风险因素,境外融资成本可以降低50%左右。

  不过值得一提的是,虽然此次政策对自贸区而言是个极大的利好政策,但据介绍,这个放开是针对注册在上海自贸区内的企业而言,并且就银行的境外融资来说,也是针对已经开立了FT账户体系的13家银行。按照细则,拥有FT账户体系的银行都可以应用该政策,但所融资资金只能为注册在自贸区内的企业进行服务。

  另据透露,目前,“一行三会”正积极配合上海市委、市政府进一步按照中央有关部署,抓紧研究新一轮的金融改革方案,努力在金融中心建设、金融服务业扩大开放,特别是资本市场建设、资本项下开放等方面有更大的作为,积极推动自贸区新一轮金融改革取得更大的进步。

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