拯救流动性！央行正在松口

　　昨天，央行传来消息，为进一步加大对小微企业、绿色经济等领域的支持力度，并促进信用债市场健康发展，中国人民银行近日决定适当扩大中期借贷便利（MLF）担保品范围。新纳入中期借贷便利担保品范围的有：不低于AA级的小微企业、绿色和“三农”金融债券，AA+、AA级公司信用类债券，优先接受涉及小微企业、绿色经济的债券，优质的小微企业贷款和绿色贷款。

　　此前央行这块，担保只接受AAA级别债券，现在相当于把这个标准放宽了，根据央行的说法是，此次扩大MLF担保范围，引导金融机构加大对小微企业、绿色经济等领域的支持力度，因为小微企业不太可能有AAA级别债券。

　　其实，现在央行的态度已经开始转变，更加关注市场的资金面状况，老实说最近2个月，市场资金面已经开始有点紧张了，银行间隔夜拆借已经开始起来了，央行在刚刚过去的这一周，前4天央行分别开展300、1800、2700、2200亿元逆回购操作，加上周五800亿元，一周一共净投放了4100亿元，之所以这么密集的投放资金，可以从一个侧面看出流动性缺口有多大。甚至市场降准的呼声也是越来越高。根据数据显示，4月份市场资金缺口7000亿，降准放了4000亿，但这些钱显然是不够的，从4月钱荒开始，股市债市就一直不好。

　　从下周来看，资金面仍然是相当紧张，一共有5000亿逆回购到期，周一到周五分别是200亿，1500亿，1800亿，1100亿和400亿，资金集中到期，央行也十分紧张，所以通过数量化工具，往外释放流动性很有必要。6月份是上半年最后一个月，也是半年资金的节点。所以这个月资金本就十分紧张。我们有理由相信，6月份央行可能会更加呵护市场，会更多的释放流动性出来，一是为了对冲到期，二是为跨季度资金提供支持，三是偿债高峰本就有更多的流动性要求。

　　弄不好在6月份继续降准也是有可能的，今年1月25日面向普惠金融降了一次准备金率，4月25日定向降准置换了9000亿的中期借款便利，同时释放了4000亿资金，那么6月25日会不会再次降准呢？这个可能性是很大的。之前上海证券报和证券日报也已经发文表达了，央行有降准需求的观点。

　　那么，释放流动性出来，对投资市场有什么影响呢？其实我们先要分清，现在的市场流动性状况是怎样的，我们现在很宽松吗？显然不是，所以就谈不上大水漫灌，我们现在的流动性不但不宽松还很紧张，上游央行把水龙头扎的很死，而下游资金全被楼市吸引走了，银行们都在搞房抵贷，消费贷也都被拿去炒房了。所以除了楼市，其他地方根本得不到支持，甚至正常的发债现在都发不出来，而股市最近两个月频频暴跌，也说明资金现在是反向流出的。所以现在央行手上稍微宽松一点，也是可以理解的，不能眼看着下面饿死不管。

　　但央行也很纠结，他作为金融的总闸，只能管住量，而不能管资金的流向，他把钱放出去，也害怕拿去炒房，而实际上，只要放出流动性，第一去向肯定是炒房的，因为现在就炒房有财富效应。银行和贷款人的需求都是最大的。所以央行现在的做法就是反复试探，高频操作，能不降准就不降准，尽量少用这样一次性方向的工具。而多用数量化的工具调节，你缺多少钱，我就补多少钱，有多少钱到期回来，我就扔多少钱出去，但这么干的结果就是扰乱了市场预期，就好比你妈告诉你，我以后不给你零花钱，你需要多少钱，就找我要。此时你什么感受，可能你花的差不多，但一定是感觉自己很穷的，这就是现在市场的真实感受。每个部门都感觉到手头很紧张。每个人都想储备一点以备不时之需，所以就会搞得流动性很紧张。资金总是供不应求的。

　　其实，现在已经都这样了，炒房仍然没有遏制住，足以见得罪魁祸首不是央行，我们早就说了，应该尽快暂停二套房贷款，让银行叫停房抵贷业务。如果一定要放，也只能放给有企业的，并且经营实在困难的企业主。炒房资金这块还是需要定向管理的。不能因为家里有一个胖子，就全家都跟着挨饿减肥。这么干肯定是要出问题的。最后胖子还是那个胖子，其他人都饿晕过去了。

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