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央妈口风变了,货币宽松迹象显现,你的投资会受啥影响?

点击: 时间:2018-08-09

  事情正在起变化。

  最近,敏感的市场人士发现,央妈针对货币政策态度有些变了。以前央行疾言厉色表示“降杠杆”,现在已温柔表述为“稳杠杆”。央妈的变化,已对市场产生明显影响。对投资者来说,意味着什么呢?猫姐给大家分析一下。

  01

  央妈口风变了

  央妈还是那个央妈,但态度和以前却已经完全不一样。以前,央妈是严厉的,但是现在,央妈已经幻化成不那么严厉的慈母。

  第一改变就是措辞。

  央行发布的《2018年一季度中国货币政策执行报告》当中,核心表述为“稳增长、调结构、防风险”,而在上一期货币政策执行报告当中为“稳增长、去杠杆、防风险”。金融监管思路转变方面,删去“统筹政策力度和节奏,防止叠加共振”,新增“全面清理整顿金融秩序”。

  仔细对比会发现,央妈当下货币政策针对性有所调整,已经不再提“去杠杆”了,而是强调“调结构”。这有什么分别呢?

  有券商宏观经济分析师们分析,删掉去杠杆,重点突出调结构,无形间凸显货币政策的某种转向,即针对部分行业领域或经济结构将加大资金扶持力度,定向宽松。 4月底降准或许就是这种调整的“产物”。

  不过仔细看央行的政策,“调结构”其实已经不是第一次提出了。

  ● 2018年4月2日,中央财经委员会第一次会议指出,要以结构性去杠杆为基本思路,分部门、分债务类型提出不同要求,地方政府和企业特别是国有企业要尽快把杠杆降下来,努力实现宏观杠杆率稳定和逐步下降。

  ● 而在2018年4月20日—21日,央行行长易纲在美国出席第37届国际货币与金融委员会会议时是这样表示的,金融部门内部控杠杆取得阶段性成效,2017年非金融部门杠杆率仅略有上升,公司部门杠杆率有所下降。

  更多分析者指出,货币政策很可能已从稳健中性转向稳健灵活适度,央行持续大幅紧缩的可能性明显在降低。未来如果经济数据下行压力继续体现,央行还可能再次进行定向降准。

  02

  货币政策在宽松 市场上已有迹可循

  央行的定向宽松,在市场上早就有迹可循。

  ▌? 在市场上,最为明显的动作就是降准了

  4月17日,央行决定从2018年4月25日起,下调大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率1个百分点,释放4000亿元增量资金。

  ▌? 投放

  ● 5月14日,在央行暗示货币政策将强调“调结构”后的第一个交易日,人民银行发放抵押补充贷款(PSL)801亿元,扩大货币投放;

  ● 5月15日,央妈通过公开市场操作放水1800亿元;

  ● 5月16日,央妈再向市场投放2000亿元;

  ● 5月17日,央妈增加300亿元。

  短短3天时间,放水4100亿元,要知道4月份的置换降准也只是实际放水4000亿元左右,这种情况不多见。

  ▌? 余额宝收益变低了

  对于普通人来说,感受最深的就是余额宝收益降了,7日年化收益目前为3.713%。余额宝收益最能反映市场的资金的紧张程度,比如2016年初,市场货币最宽松时,余额宝收益仅2%左右,居民们纷纷杀入楼市买房。

  不仅是余额宝,其他货币基金收益率都在下行,最近“宝宝类”今年内收益首破4%。

  ▌? 银行理财产品收益也降了

  上个月银行理财平均收益由5.19%,本周银行理财收益已小幅回落至5.11%。

  中信证券债券分析师明明透露,尽管今年以来相关部门强调货币政策继续保持稳健中性,但就实际市场感受而言,一季度整个资本市场流动性出现了明显改善,间接显示货币政策存在宽松迹象。比如一季度多数交易时间银行间质押式回购加权平均利率(R007)则在2.75%-3.81%区间波动,利率均值为3.15%,较2017年四季度下降了37个基点。

  03

  央妈要到哪里去?

  央妈这样变化,和去杠杆进程有关,也和市场变化有关。

  中国有四个主要的杠杆:政府部门、居民部门、非金融企业部门、金融部门。

  有报告测算,经过一段时间的去杠杆,2017年宏观杠杆率趋稳。2012-2016年宏观杠杆率上升较快,年均提高13.5个百分点。而2017年我国宏观杠杆率上升速度放缓,全年上升2.7个百分点,至250.3%。尤其是金融体系控制内部杠杆取得阶段性成效。

  分开来看:

  ——2017金融部门杠杆率分别回落8.4个百分点(资产方)和4.8个百分点(负债方)。

  ——企业部门杠杆率为159%,比上年下降0.7个百分点,是2011年以来首次下降,2012-2016年年均则增长8.3个百分点。不过就这样看,企业杠杆率还是很高。

  ——政府部门杠杆率为36.2%,比上年下降0.5个百分点,2012-2016年年均则增长1.1个百分点。

  ——唯一上升的就是住户部门杠杆率,为55.1%,比上年高4个百分点。无论是居民长期贷款还是短期贷款,2017年以来杠杆率上升明显。

  ▌央妈为了去杠杆也动用了众多手段:

  ? 为了给地方政府去杠杆,切断地方政府的融资来源。银监会在1月发布的文件显示,2017年,关闭地方融资平台共136家,为过去四年新高;

  ? 治理整顿PPP项目。3月新疆PPP项目全线停工,湖南要求各地照“停、缓、调、撤”的原则压减投资项目,即未开工的一律停建治理整顿PPP项目。

  ? 国有企业方面,重点治理“僵尸企业”。去杠杆、去产能和去库存。今年前四月,第三产业基础设施投资增速创2014年4月有统计以来的新低。分析师指出,这在一定程度上和政府严控地方债务有关。

  ▌而当前的宏观经济状况,也让央妈也无奈:

  ? 4月消费数据略低于预期。很明显的,房地产市场加杠杆驱动居民负债攀升,对居民消费产生了一定的影响。

  ? 出口情况也不乐观。今年前4个月,我国出口仅增长6.4%。兴业银行首席经济学家鲁政委认为,出口面临的下行风险不容小觑,一是贸易摩擦的出口透支风险。二是主要发达经济体PMI数据走弱,也将构成出口下行风险来源之一。

  ? 企业频现债务违约。在刚刚过去的四个月,全国有16只债券出现违约,涉及公司包括四川煤炭、大连机床、丹东港、亿阳集团、中城建、神雾环保、富贵鸟、春和集团、中安消等9家公司,涉及金额高逾130亿元。比起往年,密集程度令人瞠目。

  04

  投资者怎么办?

  在央行暗示货币政策将强调“调结构”后,市场已经起了变化。

  虽然严监管的部门仍就感受到资金吃紧,不过多位银行信贷部门业务主管已感受到“调结构”带来的变化,《执行报告》出台后,所在银行举行多次会议,讨论加大对基建设施、铁路、一带一路、中国制造2025等领域项目优先发放贷款,并在利率方面给予新优惠——从原基准调整为基准下浮5%。有些银行动作更快,直接将利率下调至基准下浮10%,有可能赚不到钱。

  在贷款领域,也更加宽松了。越来越多中小银行在加大对消费金融贷款的投放力度,主动联系第三方消费金融贷款获客导流机构合作开发获客模型,针对公务员、世界500强企业员工提供授信额逾30万的个人信用消费金融贷款。

  央妈的脸色是我们投资的风向标。

  ▌现在央妈定向宽松,对于普通投资者来说,应该怎么办呢?

  ? 猫姐觉得,目前看来,买资产还是比较安全的选择。宽松的货币政策,势必引发资产价格的上涨,这是非常正常不过的经济现象。虽然这一轮里一线二线三线城市房价已经涨了一倍,让人很恐高,但依然阻挡不了大家的热情,周末杭州排大队交保证金摇号,少的50万,多的1700万,人流不息,因为摇到即赚到。

  以前的房价高风险区三四五线城市的房地产,因为棚改计划继续执行,短期上涨的动力十足。

  ? 构建自己的金融投资组合,比如买股票买基金,大家可以选择境内优秀企业长期投资。2018年以来,证监会明确鼓励‘四新产业’上市融资成为市场热点,在国务院明确的国家政策指导下,政策执行的速度又快又精准。大家可以研究和跟踪一两家优秀中国公司,也许就能在某天发现机会。

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