降准已经来到 降息正在向我们挥手

　　本周开始中国央行降准意外占据了各大财经媒体头条，央行此举让中国更加坚定地占到了世界上的宽松阵营，此前国务院总理李克强就已表态说若经济放缓影响到就业政府会采取措施，而央行行长周小川上周六也表示，和其他国家相比中国政策放松的空间更大。

　　在降准靴子落地的同时，不少人认为这是降息的前兆，换言之，对降息的预期是相当高胀。

　　瑞银预计，此次降准直接释放1.2万亿左右的流动性，降准后货币市场利率有望在未来几月进一步下行，而基础货币增速则可能开始持稳。

　　澳新银行(ANZ)的首席中国经济学家Liu Li-Gang表示：“降准幅度比市场预计的更大，银行将会出现大量的流动性。不过这同样会为火热的股市助力。”

　　法兴银行(Societe Generale SA)中国经济学家Yao Wei表示，这很显然是对第一季度疲软数据的回应。Yao表示，中国经济将继续承压，增长稳定要到第二季度晚些时候才会有所显现。

　　Yao还认为，地方国债改革可能会停顿，以支持基础设施建设。或将会有对房屋抵押贷款规则有进一步放松。此外他预计，中国央行在本季度晚些时候还会有所动作，甚至包括降息。

　　中国央行还宣布，在此普降存准率的基础上，对农村金融机构额外降低人民币存款准备金率1个百分点，并统一下调农村合作银行存款准备金率至农信社水平，对中国农业发展银行额外降低人民币存款准备金率2个百分点。

　　上述额外降准在彭博亚洲首席经济学家Tom Orlik与彭博经济学家Fielding Chen看来，此次放松有了一丝“改革的味道”。他们指出，在经济增速疲弱和中小企业风险高企的情况下，可以理解银行将国有企业视为更安全的放款对象。

　　他们写道：“一如以往，强增长的代价是结构性改革的放缓。”

　　降准之后，市场关注的就是何时降息了。

　　虽然利率的制定在很大程度上取决于通胀形势，梁兆基称，仍有理由相信未来政府会更加重视房地产价格。由于房地产行业价值约占中国GDP的25%，中国诸多债务与房地产挂钩，因此房地产行业发展放缓将会对整个经济形势构成威胁。而现实情况是，自2014年5月以来，中国楼市价格已经持续逐月下降，这也许是造成11月14日和2月5日央行降息的原因。

　　同时，梁兆基说，5月1日中国将推出存款保险制度，这标志着中国在银行利率自由化方面又迈出了一大步。该保险制度将覆盖高达50万元的存款。中国人民银行行长周小川在三月份全国人民代表大会上指出2015年中国将可能实现存款利率自由化，以目前形势，该预言极有可能成为现实。

　　“如果实现了存款利率自由化，银行之间的竞争可能会抬高存款利率。央行可能希望拉低资金成本，推动业务发展。但这种情况下，银行又将会面临风险溢价和融资成本不断提高而使贷款基准利率再次升高。” 梁兆基认为。

　　梁兆基进一步表示，此外，银行会变得更加审慎，银行风险意识提高对借款人来说将面临艰难的挑战。但最终，资产质量会相应提升。综合以上因素，中国将2015年的经济增长目标下调至7%并不奇怪。中国所秉承的理念就是在改革中实现经济的温和增长，而不是要大幅度刺激经济。

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