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【TK】浅谈--网贷的安全边际
文/说不好
安全边际一词最先出现在债券市场,是指公司过去几年连续保持税前利润超过应付利息费用的5陪以上,多出应付利息费用的盈利部分就形成了安全边际。因为安全边际的存在,即使公司未来盈利下降也可以保证投资人的资金安全。后来这个概念被应用到股票市场,并贯穿于大多数股票投资策略中,那P2P借贷是否也有安全边际呢????
经过圈内朋友探讨和看书整理所得,我们认为,P2P借贷公司作为普通企业是一负债个体,而当作为担保方(对于平台来说是普遍现象,无论是自我担保,还是本金/本息保障计划,实质上都起到担保的作用)参与借贷过程的时候,普通企业个体负债属性会远远低于担保个体的负债属性。所以在考虑安全边际的时候,可以省略其日常运营的一些花费,重点放在担保能力上。
平台的安全边际=(自有资金+当期盈利能力)/当期坏账金额
这是一个经验估算公式,其中当期坏账金额是可查询数据,但大部分平台隐藏了这数据,只能通过估算获得,一般P2P借贷行业的历史累计坏账率在5%~10%之间,当年坏账率在2%~5%之间。自有资金可以注册资金或者平台公布对外的风险备付金进行估算,盈利一般按照贷款业务量的2%~3%进行估算。
以XX平台为例,13年成交额10亿,估算坏账为3000万,XX平台注册资金2000万,当年盈利水平估算为2000万~3000万。按照上面的公式,它的安全边际约等于1.5,处于还算安全的水平。
安全边际代表着P2P借贷平台在发生坏账和突发挤兑事件时具有的资金垫付能力,理论上是越高越好,越低越危险,当平台的安全边际小于1时,说明它的现金已经很可能不够足额赔偿投资人的损失了,投资人应该警惕了。
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