谭阳：互联网金融的从0到1

从0到1，什么叫0？什么叫1？在互联网金融领域里面，创新是需要分步走的，而最终要达到的则是降低融资成本。笔者认为：“先要从0走到0.25，再走到0.5，再走到1。现在大多数P2P的交易形态连0.25都还没到，0.25就是非常原始的一个状态。”

0-0.5之间不谈创新，只是促销

在互联网行业里面，对一个企业估值依据是什么？就是这个产品或者软件使用的频率。一部分是低频，一部分是高频。对低频这块，最简单的例子，百合、世纪佳缘，一辈子结一次婚,这属于低频的。还有一些高频是什么？比如陌陌就是高频交易。所以它的使用频率会比百合、世纪佳缘高频，它估值也会高一点。

在互联网这个概念里面，互联网金融中的P2P就是把简单的一个类似于像民间借贷交易所搬到网上,所以它是个低频交易。一般一年借一次或者两三个月借一次他就不会再借。投资也是，今天投完了，它得放几个月，之后到期还本付息以后再投。

所以，这种低频模式实际上是没有前景的，它的交易结构也非常原始，也就是连0.25都没有到，也是一个过渡性的状态，也一定不会是未来长期发展的方向。现在很多P2P都说自己在做创新，但所谓的互联网金融做创新并没有降低借款的利率。

互联网金融本质就是通过互联网的手段有效降低整个融资成本，使资金更有效率地流转到实体经济，这才是互联网金融的最佳方式。

但从现在来看，P2P融资成本远比银行高，实际上是很多银行不要的垃圾产品，所以从这个角度来说，没有有效降低借款人融资成本，这种创新我们叫伪创新，只能说是通过互联网手段进行促销，所以0-0.5之间不要谈创新，就是促销。

0-0.25：简单借贷0.25-0.5：非标资产交易市场

那么0-0.25和0.25-0.5之间是什么？前一个区间我们把它叫做低频，后一个区间叫做高频。所谓的低频在金融里面就是个简单的借贷，而高频呢，在金融里什么行为属于高频？股市是，你整天盯着股市，每天做几次交易，买进卖出，这是一个高频。

在这个高频交易的环节如果真的能从发布一个借贷和一个基础资产为主，过渡到逐渐成为一个非标资产的交易市场，就算是从0.25跨到0.5，就跨过了0.25，就进入从0.25-0.5阶段，这个阶段是非标资产交易市场。

在这个交易市场里面，现在已经出现了一些雏形，但也是很原始的阶段，现在出现了很多类似网贷天眼的投友圈的一些相当于跨P2P平台之间的交易市场，类似二级市场的概念。在这些二级市场里面，实际上很多还是附着于原始基础资产上的，也就是他们的定价，实际上是很缺乏一个公允价值的。

在未来一个非标资产交易市场里面，它实际上应该是一个多做市场的概念，这是非常核心的一个概念。多个上市公司或者国资，或者他的产业集团，带着自己P2P平台的资产开始进场，机构前景交易。

所以未来，我们在这个交易的过程中，P2P这个行业的主体、参与者不再是自然人，它可能变成机构。

整个非标资产交易市场步入互联网,未来可能是一种机构性的交易，而这种机构或个人,可能更多的不是直接参与到资产的过程当中，而是参与到这个机构中，以某种形式附着到这个机构上，或者是有些基金。

0.5-1：减少融资成本

咱们可以看到的是美国,个人炒股是非常少的，更多的是专业化的机构和基金在操作。我们前段时间成立了中国国资系互联网金融行业联盟，成立的第一个目的，是要准备筹划建立一个类似于银行间市场、平台间市场、国资平台间市场，在更多国资平台之间进行资产的交易。

通过这种方式，而且我们自己就是机构，每个机构可以作为这种资产的坐席商，可以承诺回购，这个将是未来的一种新形态。从0.5-1的过程，就是真正可以减少借款融资成本的过程，最理想的就是把这个融资成本,导到6.55基准利率以内，这也就真正的革了银行的命。现在很多互联网金融说自己能颠覆银行，那是扯淡。你拿的资产是最垃圾的，拿什么去颠覆银行？那怎么才能拿到比银行还优质的资产呢？只有靠融资成本，把融资成本控制到6.55以内，就真正达到了一个质的飞跃。

怎么去降低融资成本？现在很多P2P行业的投资人，固定收益平均是17-18%，那怎么可能把借款降到这个点？就是逐步的改变资金的形式，要逐步减少投资人的选择量，建一个大坝，把资金流截断，让它直接到理财通道里去，而不需要投资人再进行选择，包括结算资金，而这就必须是要基于场景的交易，打造一个整体的生态链。

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