从根本上认识P2P投资的风险

文|网贷五哥

作者简介：网贷五哥，热爱生活。

2015年以来，P2P网贷领域发生了很多深刻的变化：一些“高大上”的老平台陆续暴雷（比如盛融、起点贷、速可贷）；另有一些平台急着卖身（银豆网、团贷网等）；跑路平台有增无减，跑路老板呈年轻化趋势；托管的平台也开始出现跑路的；国资背景的融资担保公司也出现倒闭（如河北融投）……有人说今年是伪高大上平台的暴雷年，也有人说今年是P2P平台的拼爹年……时至6月，离“第三届倒闭潮”日趋临近（很多人说已经来了），投资人如何提前布局，安全过冬？

投资人的三项基本修炼

1、必要的基本功。投资理财是一门实践的科学和艺术，我赞成在实践中去学习提高。但是，要避免盲目（尤其是在如今的市场环境下），一些基本的、常见的概念和原理，比如资金托管、风控抵押、一般担保、融资担保、风险备用金、资金池等，既要了解其含义，还要了解其原理以及前提。这是独立分析判断的基础，也是辨别代表不同立场的言论观点的前提。

2、系统思考的能力。互联网的一个最大的特征就是广泛参与：不光是投资人多，参与方也多（这已经和民间融资有很大的差别），涉及的要素也多（多个要素相互作用，构成平台的运营模式，且各要素之间相互作用，共同保证安全）。因此，需要投资人有系统思考的能力，能客观、全面地分析问题，有机地看待每一个参与方、每一个要素（而不是片面夸大某一个或贬低某一个）。

3、果断的行动力。有一些朋友，已经在投资了，却又难以心安；还有一些朋友，其实已经隐约感觉到了隐患所在，却不甘心退出。要克制侥幸心理，要“看得懂”“忍得住”“敢下手”。

彻底弄清风险在哪里？

要“过冬”预防风险，首先要知道风险在哪里？很多投资人天天在分析、参与讨论、天天担心，其实还没有真正弄明白风险在哪里？危害是怎么产生的？对于风险的认知，更多的是恐惧，甚至是恐慌，而不是理性基础上的敬畏、谨慎。很多投资人估计看了不高兴，但实际的情况或多或少就是这样。

风险在哪里？概括起来说，无非三点：1、跑路失联（血本无归）；2、坏账逾期（部分损失）；3提现困难（生死难测）。在实际的情况中，有一些平台违规采用了资金池模式，并且承诺垫付代偿，会用资金池的资金应对坏账逾期的项目，所以往往看不到坏账预期，而问题爆发后体现为提现困难。因此，我们常见的风险就表现为两点：跑路和提现困难。

什么情况下平台会跑路？

很多网友知道跑路危险，但并不真正明白到底为什么会跑路，或者说在什么情况下平台会跑路？从根本上来说，跑路无非3种原因：一是拿到了投资人的钱（纯诈骗，这并不在少数，今年5月份上线当月跑路18个平台）；二是挪用亏空了投资人的钱（畏罪潜逃）；三是前两种原因的叠加，挪用亏空了投资人的钱，干脆再卷一笔跑路。三种原因，说到根本上，是平台碰到了投资人的钱，或拿或挪或用（自融）。

很多网友天天担心平台跑路，其实了解了跑路的原因，防止跑路并不难。根本上来说，就是要找碰不到投资人钱的平台。具体来说，可以：

1、选择资金托管的平台，规避资金池（但仍要防止发假标自融，这是托管后还跑路的原因所在）；

2、选择国资上市背景的平台（即使自融也不会跑路，出问题最多资产重组，但仅限如此，不代表它没有经营风险，也不代表它不会出现提现困难）；

3、经过市场检验过的老平台（实践证明过去没问题，跑路可能性小，但不保证没有资金池或其他风险，亦不保证将来无风险。最近速可贷、起点贷等几个老平台出问题就是例证）

哪些原因造成提现困难？

提现困难看起来原因千奇百怪，很多具有戏剧性，但从根本上，也无非是3种情况：

1、借款人逾期或违约，借款收不回来，客户无法提现。严格来说，这不叫提现困难，因为项目还未还款成功，不存在提现问题。此时考验平台的保障措施：如果保障充足有力（无论是备用金还是融资担保），能够及时垫付代偿，则不影响提现。这种情况在实际当中往往会演变，所以这种原因导致的提现困难，占比并不高。

2、平台挪用了资金池资金，导致资金链断裂。或放贷，或自融用于自身发展，而造成坏账亏空或遭遇挤兑（越大的平台风险越大）；也可能是为了垫付代偿前面的坏账和逾期项目，不断借新还旧，最后愈演愈烈而导致资金链断裂（由原因一引起。一般发生在对借款进行本息担保、并且不进行资金托管的平台）。这种是目前最主要的原因。

3、平台拆标操作不当（或比例过大），所导致的短期流动性风险。这种风险理论上存在，但实践中并不多见。

在实际当中，往往借款人逾期是导火索，平台挪用资金池资金是根本原因。由偶发的坏账、逾期，或其他偶然事件，导致挤兑，一旦平台大量挪用沉淀资金或存在严重自融行为，就会立刻陷入困境。严重的可能还会选择“跑路”。

由此，也不难看出，要降低提现困难的风险，采用资金托管，杜绝资金池是一个很有效的措施（平台无法挪用资金），能够很大程度上解决这个问题（并不能杜绝）。而相反，新平台、小平台不做资金托管，跑路风险很大；老平台、大平台不做资金托管，发生提现困难的风险很大。

过冬平台应该具备的条件

从前面的分析可以看出，真实的资金托管是防范跑路和提现困难风险的一个有效的措施，但是，遗留了一点问题：项目真实性问题。托管只保证资金从投资人直接流向借款人，平台本身不能接触到资金，但不能排除平台通过借款项目造假骗取资金（托管方不负责甄别借款项目的真实性）。

选择过冬平台，就要重点解决这个问题（项目的真实优质）。但仅仅项目真实优质，也难免发生意外，要确保安全，还需要做到保障充足有力（这是极端情况下的安全备份）。我们选择过冬平台，就是要在这两个条件上做文章（项目的真实优质和保障充足有力）。这将在后面的文章中详述。

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