“陆金所们“为何不再淡定？

文|胡小青

作者简介：花儿说：“春暖花开”我便开，无他意...

最近一段时间，有两件事成为业内焦点，一是《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》出台；二是陆金所分拆。陆金所东家是平安，这次平安普惠的成立，部分业务是由陆金所P2P小额信用贷款划分过去的。那么平安急于分拆陆金所，目的是什么呢？当然是为上市做准备。

这还得从陆金所的发展轨迹说起。

陆金所上线后，为了快速做大累计成交量，采用了P2N模式（将P2P模式中寻找借款人和担保公司的工作，交由小贷公司或担保公司完成），这种模式有两大优势：

第一，标的由多家机构提供，降低了开发借款客户的渠道成本，更节约了时间成本；

第二，当借款人发生逾期等情况，需要垫付时，由合作机构向投资者进行垫付，平台不必承担担保责任；

当然，这种模式也存在两大风险：

第一，大额标违约，如果担保公司不能及时垫付，平台必然受牵连；

第二，合作机构提供借款项目出现问题，理财人的资金安全风险很大，坏账率就会攀升。目前采用这种模式的平台有50多家，而陆金所规模最大。

但今年年初随着担保公司、保理公司陆续出现巨额坏账，特别是河北融投事件在业内造成了极大影响，“去担保化”又开始流行起来。究其根源，P2N模式短期看节约了渠道和时间成本，但命门握在别人手上，如果合作机构提供的项目质量比较差，随着时间积累，系统风险会迅速攀升。

《指导意见》出台，明确P2P平台是信息中介，也就意味着P2N这类重资产模式是不合规的，上市自然无从谈起。所以《指导意见》出台没几天，平安普惠随即成立，把陆金所的小额信贷分拆出去。后面上市的将是陆金所平台，平安普惠作为资产端是不会上市的。

当资产端剥离后，陆金所变成信息中介平台，展示合作机构提供的各类产品，理财人自由选择；出现问题后，理财人向陆金所投诉，陆金所只负责协调双方解决纠纷，再有问题可以通过诉讼等方式解决。那些剥离的资产呢？到平安普惠了，出现问题，平安普惠要负责解决。

简单的说，这就像天猫和淘宝的区别

1、淘宝上的店铺任何人都可以开的，天猫需要公司进行注册；

2、淘宝虽然对商家有约束，但商家自愿参加，约束力有限；天猫是强制性的，消费者权益能得到有效保障；

陆金所正如淘宝，而平安普惠正如天猫。

所以未来陆金所和平安普惠虽然同属平安旗下，但准入门槛、销售产品、保障措施等等会存在很大差异。可以预见，未来会有更多平台通过成立子公司等方式，实现资产端与平台剥离。

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