证监会严查股权众筹平台是何用意？

文|胡小青

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监会8月7日下发通知，要求各地证监机构对现有股权众筹机构（众筹中介平台）进行专项检查；并特别强调未经批准，任何单位和个人不得开展股权众筹活动。证监会此举又再搞“一刀切”吗？咱们简单分析一下。

首先聊聊什么是股权众筹。简单的说，股权众筹就是公司面向普通投资者出让一定比例的股份，投资者通过出资入股公司，获得未来收益。股权众筹2011年进入我国，直到2013年才诞生第一例股权众筹案案例，时间不长，还有很多需要完善之处。

从担保方式看，股权众筹分为有担保和无担保两类。众筹存在一定风险和不确定性，在整个过程中，如果没有第三方公司提供相关权益的担保责任，就是无担保的股权众筹，国内绝大多数众筹项目都属于此类；另一种是有担保的股权众筹，第三方公司提供固定期限的担保责任，但这种模式尚未被多数平台接受。

因此，股权众筹面临的风险除了收益不确定，更大风险来自法律层面。

第一，众筹等于公开向不特定人群募集资金，涉嫌非法集资；

第二，公司出让部分股权给投资者，等于以原始股权作为回报，这又与公司法相悖，因为公司法规定非上市公司的股东人数不能超过200人；

第三，股权众筹过程中，投资者付出资金，并取得相关凭证，该凭证如果直接与企业股权挂钩，就又与证券法相悖，因为证券法规定向不特定对象发行证券的、或向特定对象发行证券累计超过200人的，都算公开发行证券，必须通过证监会或****授权的部门核准，需要在交易所交易。

所以这次对股权众筹机构进行专项检查，很可能是证监会认为股权众筹让传统的线下筹资活动转移为线上，冲击了传统的“公募”与“私募”界定。过去单纯的线下私募转变为“线上私募”，从而涉足传统“公募”的领域。

那么这次证监会的专项检查，是为了搞一刀切吗？我觉得并非如此。《通知》中指出由于股权众筹其具有“公开、小额、大众”的特征，这次专项检查主要有三个目的：

1、了解各地股权众筹平台的实际发展、运行情况；

2、发现并纠正运作中的违法、违规行为；

3、督促股权众筹平台规范运作。

怎么理解呢？

第一，避免各种“伪众筹”（严打披着众筹外衣，从事非法集资活动平台）误导投资民众，切实保护投资者利益，为接下来小额、公开的股权众筹模式扫清障碍；第二，吸取P2P行业发展教训，在出现重大风险前，通过各种指导意见保障行业规范有序发展；第三，提供行业准入门槛，避免那些既缺乏优质项目和专业技术团队，又缺乏风控经验的公司进入市场，形成泡沫和虚假繁荣；第四，避免行业风险集中爆发，股权众筹行业尚未受到有效监管，存在巨大风险，又涉及公众利益和国家安全，因此必须接受国家的监管，做到风险的可控。

因此证监会此次专项检查，并非是一刀切，反而是为了整顿市场秩序，把披着羊皮的狼驱除出羊群，给那些有能力的机构营造良好的发展环境。

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