泛亚，你欠投资人一个交代

文|胡小青

作者简介：作者很懒，什么也没留下。

8月初，我写了篇文章分析泛亚的问题，感兴趣的朋友可以看看，下面是文章链接，感兴趣的朋友可以看看。

泛亚陷入兑付危机，“日金宝”这款理财产品在设计上存在很大缺陷。通过“日金宝”这款产品，委托方（也就是有色金属的实际购买方）可以实现变相融资，而且风险几乎为零。

举个例子：假设我是委托方，手中有价值2000万的稀有金属，因为在泛亚平台上稀有金属价格远远高于现货市场，这批货在泛亚交易平台上估值可能到3000万。

根据交易规则，我只需要出20%的保证金，也就是600万，用这批实际价值2000万的有色金属从投资人手里拿到2400万元贷款（3000万-3000万x20%），而这些货物抵押给银行，能贷出1400万就算不错了，那我当然乐得做这笔买卖。

最后谁吃亏？显而易见，由“日金宝”400多亿元客户资产中，50%是具有180天封闭期的结构化资产，另外50%为流动资产，而这其中还有20%以上的风险处置金，“卖出申报取消后，400多亿元客户资产变为100%可流动资产，流动性风险难以管理（泛亚也承认这点）”的投资人埋单。

泛亚要维持“日金宝”的正常运作，必须做的两点：

1、有色金属价格不能出现大幅波动，一旦大幅波动，就不会有人接盘，流动性风险将集中爆发；

2、必须有新的资金源源不断流入“日金宝”，用于向老投资人还本付息，一旦资金链断裂，后果如何大家都知道。

结果如何？今年有色金属价格暴跌，部分产品跌幅达到七成，流动性风险爆发，部分品种交易量不足原来两成；从今年年初开始，日金宝的兑付就出现问题，6、7两月投资人纷纷上门讨债，连泛亚董事长单九良都被投资人堵在酒店里，据说险些被扒光。

危机已经爆发，接下来如何应对呢？泛亚给出了两个解决办法：

1、投资人将“日金宝”里的钱转入泛融网（泛亚旗下互联网金融平台），认购该平台理财产品；

2、延期兑付，投资人将资金放在泛亚两年不取出，到期泛亚负责刚性兑付，年化收益为14.2%。

那么投资人是否买账呢？未必。无论是认购泛融网的理财产品，还是等待泛亚两年后的刚性兑付，都有个前提，就是必须把有色金属货物变现，要不拿什么兑付？如果无法变现，那么投资人只有一个办法：按投资金额120%获得有色金属货物，然后通过泛亚交易平台卖出套现，自负盈亏。如果你是投资人，会同意吗？

对于购买了“日金宝”的投资人，现在400多亿资产全部变成了可流动资产，风险管理难度陡增。况且人民币贬值、美联储加息预期越来越近，大宗商品价格持续下滑，除非****伸手，否则能否平安度过这场危机，还真要打个大大的问号。

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