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量化对冲遇上P2P 开启互联网金融新玩法

点击: 时间:2018-12-09

问大家个问题,华尔街真正的王者是谁?有人说巴菲特,因为他的价值投资理论被投资者们津津乐道,在过去的20年平均回报率高达20%(截至2009年),被奉为“股神”;有人说索罗斯,因为他是金融大鳄,都有道理。

但有个人,他领导的基金平均年回报率为35%,同期收益远远超过巴菲特;2008年索罗斯赚了11亿美元,而他赚了25亿美元,这位学霸是谁?还真说对了,用“学霸”称呼他一点也不为过,因为他23岁就获得加州大学伯克利分校数学博士学位,他就是詹姆斯·西蒙斯,人称“量化对冲基金之王”,也是著名的数学家。

网上有很多詹姆斯·西蒙斯生平事迹的介绍,这里不再赘述,主要谈谈当量化对冲投资和P2P相结合,能擦出怎样的火花。

首先,谈谈什么是量化对冲。

量化对冲,是两个概念的结合,即“量化”和“对冲”。

以股市为例,散户买股票,往往因为掌握信息不全面、加上易受情绪影响,经常追涨杀跌,一年到头赚不了几个钱,还经常被高位套牢,一套就是好几年。而机构在操作上,就比散户稳健的多,根据上市公司所在行业、生产经验状况、政策走向、未来发展前景等,结合过去几年的数据,完成选股;买卖股票时,通过K线图、结合过去走势和大盘点位等信息,建立数学模型,得出买入和卖出价格,操作上通过计算机按既定策略批量操作,将可能出现的人为失误降到最低,这个过程就是量化操作。

什么是对冲策略?

股指期货推出后,机构在二级市场上买入股票,通过股指期货进行“套期保值”操作,应对股价波动带来的风险,相当于给股票买了份“保险”,这就是对冲策略。(这里有必要澄清一下,通过股指期货套期保值的投资者也是多头,目的是减少因股指波动造成的抛压,与利用股指期货恶意做空是完全不同的两码事)

现在,大家对量化和对冲有了直观的印象,那么量化和对冲概念各是什么呢?

量化,借助统计方法、数学模型来指导投资,本质是定性投资的数量化实践;

对冲,通过管理并降低组合系统风险以应对市场变化,获取相对稳定的收益(即同时进行两笔行情相关、方向相反、数量相当、盈亏相抵的交易)。

那么量化对冲是否能与P2P相结合呢?

答案是肯定的。P2P平台最重要的一环是贷前审核,有些的平台建立了评分系统,将借款人信息(如年龄、月收入、征信情况、日常开销情况等)作为参数输入系统,作为是否放贷和放贷金额的重要依据。

评分系统是怎么建立的?

网贷平台长期从事贷款业务(包括线下业务),积累了大量数据,通过对数据的统计整理,找到它们和借款人行为(借款真实性、借款用途、逾期可能性、坏账比例等)之间的关系,这不就是借助统计方法建立风控模型,并通过它指导投资(是否放贷和放贷额度)嘛。

房产抵押贷款、车辆抵押/质押贷款、应收账款质押融资、保理融资、股权质押融资等等,这些都是常见的P2P贷款形式。为什么要求借款人提供抵押品/质押品,如果抵押/质押物不足清偿债权额,借款人还需要提供担保等措施,就是为了应对借款人可能产生的逾期、坏账风险,保证投资人资金安全,确定能按期获得稳定收益。

举个例子,假设A企业向我公司借款200万,经评估后,我公司要求该企业用名下价值300万的商品房作为抵押。在这个过冲中,涉及两笔交易,即我公司向A企业放款200万,A企业将名下价值300万的商品房抵押给我公司。

这两笔交易行情相关(围绕200万借款展开)、方向相反(两笔业务目的和资金流向相反,我公司对A公司放贷,资金从我公司流向A公司;A公司将房产抵押给我公司,当A公司无法清偿债务时,我公司通过将房屋拍卖变现,实际上是资金从A公司回流至我公司的操作)、数量相当(我公司向A公司发放的贷款、及利息、可能产生的房屋处置费用、房屋处置期间的利息收益等项目之和,要和A公司抵押房产的可变现价值相当)、盈亏相抵(我公司向A公司提供贷款,贷款到期后的本息之和=A公司抵押给我公司房产的可变现价值),这是不是“对冲”呢?我觉得可以这样理解。

量化对冲是一种策略,更多运用在基金投资中,但P2P平台在日常运营过程中,也运用了这种策略;若能将其发扬光大,并与基金、阳光私募、股权众筹、PE等相结合,将开启一片更为广阔的蓝海市场。


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