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如何辨别优秀的高收益理财产品(PE类产品)

点击: 时间:2019-01-08

文|肥猫

作者简介:P2P行业,一枚小兵。

今年7月出台的《指导意见》中,明确了P2P平台定位为信息中介服务。我看了很多分析文章,都是站在财富端用户(理财人)角度分析,鲜有从资产端角度分析的。

其实将P2P定位为信息中介或是信用中介,并不是问题的根本,关键在于平台的利润能否覆盖运营成本。如果能覆盖运营成本,自然用不着歪门邪道;如果不能覆盖运营成本,要么有足够的资金支持,要么想其它办法。

信息中介能否覆盖运营成本呢?算笔账就知道了。P2P平台做信息中介,利润就是服务费和管理费,一般在0.5%-1%。50人左右的P2P平台,一年的固定成本(房租、水电、人员工资等)在500万左右,那么需要多少流水才能覆盖成本呢?500万除以1%,要5亿啊?!有点吓人吧,一年要做到5亿流水,有那几家平台能做到?要是再算上催收成本、坏账成本,还想盈利?

那所有P2P平台都是靠歪门邪道盈利了?当然不是,关键在于资产端项目。

前面说了,P2P平台是信息中介,信息中介除了撮合理财人和借款人达成交易,收取服务费外;同样可以撮合理财人和其他资产端项目达成交易,同样是服务费,这块利润相对较高,所以未来P2P平台的生存,个人觉得90%依赖资产端项目。

道理很简单,大家把P2P平台想象成商店,如果卖同类产品,比如电视,那必须靠价格战才能生存;如果有家除了卖电视,还卖电脑、游戏机,或者卖的电视有点播功能,那必然在竞争中取得优势。所以未来的竞争,必然在资产端方面。

传统P2P资产端项目,除了车辆抵押/质押、房屋抵押外,鲜有其他;利润来源一是服务费和管理费,二是债权转让收益(平台先用自有资金放款,再将收益权转让给理财人,赚取利差),但收益权转让涉及信用中介服务范畴,和《指导意见》相悖;但如果是其他公司提供的产品,通过P2P平台和理财人达成交易,平台收取佣金,并不违背《指导意见》精神。

当然,资产端项目种类非常多,竞争非常激烈。优质项目被银行、信托公司、券商、基金公司、保险公司等垄断,P2P平台跟这些巨头相比,劣势非常明显;但市场上资产端项目非常多,如果独具慧眼,或是找到固定的合作伙伴,几个优质项目做下来,利润一样可观。

传统的车贷、房贷项目大家非常熟悉,这方面内容很多,这里不再啰嗦,下面说说大家接触不多,当同样是属于优质的资产项目。

PE类项目。PE是什么?privateequity,它由两部分组成。Private(私有的),指的是资金募集形式,面向特定对象募集(比如投资门槛30万、100万等等);equity表示权益,权益又可拆分成权利和利益,理财人通过投资获得权利,凭借这个权益享受带来的利益。从下面这种图中,大家能看出PE产品的特点。


PE投资属于风险投资,那么风险收益比例如何呢?见下表

如果你觉得眼生,那我说天使轮、A轮、B轮、C轮、D轮,这样就好理解了吧。那么从中就不难看出PE类产品投资时最重要的问题,投资企业属于那个时期,投资年限、预期收益(上面收益指的是年化收益)和预期回报是否成正比。除了企业,像电影、话剧等投资,(如影视基金、文化发展基金)也都属于PE范畴。

说完了投资领域,接下来就该说说权益了。通过什么方式,让理财人通过投资获得利益呢?看下面这张图。假设咱们选择的PE产品投资于创业形企业,比如A轮进入,以股权形势进行投资,期限限3年;当投资期满后,该企业在新三板上市,咱们通过卖出股份、或者要求企业回购手中股份、或是转让给其他投资方等形势获利。这是什么?PE的退出机制。

上面只是简单的投资流程,大家知道投资是有风险的,PE更是如此。我想要高收益,但又担心风险,那么PE产品如何控制风险呢?这就要说说产品从设计到发行的流程。还是看图。无论是专业的财务顾问公司(如普华永道、摩根士丹利中国等),还是著名天使投资人推荐的项目,都必须经过下面的流程,才能最终形成产品对外发售,且淘汰率非常高。特别是尽职调查环节,这里简单介绍下流程,如果详尽展开那得好几十页了。

尽职调查按照:企业背景调查(所在行业、风险、竞争对手分析等)、产品和服务(目标用户、收入模式、用户忠诚度等)、管理团队(核心成员背景、招聘计划等)、市场分析(潜在市场分析、竞争优势和劣势等)、营销(定价策略、营销成本控制等)、业务范围和组织架构(业务范围有多大、组织架构是否有助于业务目标实现等)、实施计划(当年工作计划、未来五年的计划,业绩长期方案能否实现等)、机遇和风险(未来五年财务预算最好和最坏情况如何、有无应对策略等)、融资计划(今后五年或盈亏平衡后一年的财务指标预测、融资需求和已确定的融资来源等)。每一步都涉及数个或数十个要点,需要逐一核实、评估。这也是为什么淘汰率如此高的原因。

最后,为了保障投资人权益,根据实际情况,产品在发售时会考虑分成优先级、劣后级,通过“安全垫”方式确保投资人本金或本息安全。

PS:文中提到的产品只是举例,还在设计阶段并未上架,不构成任何投资建议。投资的收益和风险是成正比的,总不能因为有风险就不投资了,那就必须关注产品发行方是怎么控制风险的,然后再决定是否投资。


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