【TK】P2P资产证券化的发展道路

资产证券化是一种P2P网贷行业新的金融创新产物，资产证券化在现代的P2P网贷行业占有非常高的地位。说起资产证券化还要追说道1970年，美国的国有公司吉利美发行了第一个资产证券化产品，自从那以后，资产证券化便逐渐被人们所知，直至今天，资产证券化在美国已成功进入P2P网贷平台。目前的资产证券化主要是以产生稳定资金流为基础，对所拥有的资金流重新分配，或者发行可交易的具有不同属性的证券的一种融资形式。而资产证券化最主要的特点就是体现在重新安排发售以及可以在二级市场上进行交易等两大方面。

现在，P2P网贷平台上的资产证券化在美国已基本处于成熟状态，就拿美国最大的P2P平台Lending Club来说吧！他们公司的产品从生产产品到销售产品采用的方式都是从小银行购买到资产，借款人直接申请——根据原始借款人的信用等级确定利率（借款人信用等级越高，利率越低），以贷款为基础资产发行Lending Club的凭证——投资者在网上购买凭证——未到期凭证可在与Lending Club合作的平台上交易。这种交易方式不但包含了资产打包的重售问题，而且还利用了二级市场增加了投资的流动性。这就是所谓的资产证券化过程！

根据美国的这种资产证券化的流程，中国是否也有机会实现资产证券化呢？我个人认为希望还是很大的！其实，就目前中国的一些P2P平台运营模式来说也可以接近的理解为已经形成了P2P资产证券化的雏形。因为不管是美国的资产证券化还是中国的P2P运营模式，他们的共同点都是基于网络信贷关系而产生的！当前中国的P2P网贷平台的运营模式绝大多数就是网贷平台与资产管理公司合作，然后资产管理公司再将客户抵押借贷或者租赁借贷等债权卖给P2P平台，随后P2P网贷平台再将债权转让给客户，P2P网贷平台对客户的债权是有回购的功能的，同样的，资产管理公司依靠P2P网贷平台对债权也有回购的功能。所以，整个的债券买卖和回购的过程实际上可以说是资产证券化的雏形了。

根据美国的资产证券化的发展路程可以看出，美国引导的资产证券化在风险转移和资金的流动性方面具有极大的优势。当确定了P2P网贷平台资产证券化后，因为资产证券化的流动过程可以使P2P网贷平台的债券风险进行转移从而进一步降低网贷平台的系统性风险，否则可能就会更大的增加行业的系统性风险。不仅如此，由美国发展的资产证券化可以提高资金的流动性，使资金有效地利用和运转！所以，要想中国也发展好资产证券化这一模式就必须在现有的雏形的基础上在降低资金风险和增加资金流动性方面好好借鉴美国的资产证券化的优势和方式方法。

我想，要是中国的P2P网贷平台能够有效地借鉴美国资产证券化的管理模式，利用资产证券化过程中可以将风险转移这一优势的话，那么这将对中国的P2P网贷平台降低投资风险，保证基本资金投入具有重大的推动作用。除此之外，中国的P2P网贷平台发展也需要借助美国资产证券化提高资金流动性这一优点来保证平台的资金流动正常，进而促进网贷平台的进一步发展！当利用这些优势之后，我想，中国的P2P网贷平台由于具有这些优势就会吸引更多的投资人从而增加了我们网贷平台的交易率！

虽然，中国的P2P网贷平台发展资产证券化会带来降低资金风险，增加资金流动，提高收益率等等的好处，但是，这也不意味着中国P2P网贷平台发展资产证券化就一定是完美的没有负面影响的！

一、P2P资产证券化的信息披露问题

目前P2P网贷平台的基本要求是平台和标的债权信息的披露，可见，当前P2P网贷平台行业风险控制中网贷平台信息披露的是否完善占有很大的地位，这是当前P2P网贷行业必须要明白的风控理念。假如P2P网贷平台行业进行资产证券化，经过资产证券化后的P2P证券的披露信息将不再完备，可能找不到最开始的信息披露源头，这将危害到P2P行业的风控理念。因此，P2P证券化在信息披露方面有很大的威胁。

二、过度资产证券化问题

资产证券化最大的优势就是风险的转移和资金的流动性强。但是当抵押贷款的债权转化为证券后，在不断地交易过程资金的流动性增强，同时风险也在转移，然后在这个资金流转的过程中，一旦出现过度的资产证券化，最开始的债权人根本无法偿还贷款，这时这样的话证券就会成为废纸，进而引发一系列的债务问题，甚至连累到相关的企业和行业，进而还放大了信用的风险。所以，在发展P2P网贷行业的资产证券化问题时就必须考虑到过渡资产证券化的问题，让这种证券变成废纸的可能降低为零！

三、P2P资产证券化后的责任主体问题

假如P2P资产就像普通的证券一样进行资产证券化，那么首先面临的第一大难题就是责任主体不再明确。目前的P2P网贷平台从债权的产生到转让，都是针对一种特定的借款项目而言的，这个项目可能由借款项目的担保人或者担保公司进行担保，假如P2P网贷平台资产证券化之后，资产进入资产池中进行资产化打包之后可以在二级市场是交易，但是，当该资产证券流转的过程中，如果按照目前的资产证券交易运行机制办法进行，将无法明确风险责任的主体，因此，会导致资产证券化之后责任主体混乱的结局。

总之，P2P网贷平台资产证券化有利也有弊，但是不是因为存在弊端就意味着不能发展，相反的，我们需要做的就是在保证资产证券化优势和好处的同时预防和解决资产证券化可能带来的弊端，让资产证券化给我们的P2P网贷平台带来更加效益的明天！

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