明年，监管狼真的要来了吗？

日前，多家第三方媒体援引财新记者的独家报道称在多方诉求博弈之下，目前由银监会牵头制定的P2P管理办法已基本成型，与市场流传版本相比，其内容更为框架性，将于年内向社会公开征求意见。

老鹰且不论其来源是否权威靠谱，现就流传出来的信息做一下自己的解读，仅供参考：

先来看一下所谓办法的总体思路：实行负面清单制，在严禁十几项业务的同时，也对符合法律法规的创新业务予以空间。同时，遵循“谁审批、谁监管”的原则由地方金融办负责风险防范与处置。

负面清单制无疑是政府简政放权的大趋势，相较正面清单准入制更为宽松，从这个角度来说，传闻中的监管办法应该是宽松的、鼓励创新发展的；而由地方金融办负责风险防范与处置的原则，则将有利于立足当地，对接当地实体经济的平台发展，地方金融办及政府相关部门更欢迎引全国资金解决当地经济发展中资金短缺的问题；有利于跟地方政府关系良好或使当地收益的地方性平台发展，对全国布点、资金异地匹配的平台来说，存在着地方保护主义的政策面不确定风险。

接下来看一下负面清单：包括P2P将不得进行自融自保；不得直接或间接归集资金；不得承诺保本保息；不得向非实名用户推介项目；不得进行虚假宣传；不得发放贷款；不得将融资项目的期限进行拆分。同时，P2P也将不得销售理财、资管、基金、保险或信托产品；不得从事股权众筹等业务；更不得进行股票配资业务。

“平台不得自融自保”这个方面其实很容易规避，只要形成出借方、借款方、中介方（平台）及担保方的四方协议，借款方、中介方（平台）及担保方股权架构不交叉重叠即可；“不得直接或间接归集资金”这个在老鹰看来主要是针对先融资再匹配项目的情形，只要先确定借款方再进行融资即可规避此款；“不得承诺保本保息”这一条其实也很容易操作，改成预期收益率即可；“不得向非实名用户推介项目”这一条的主要目的是杜绝洗钱等犯罪，大多数平台都是会要求平台注册实名制的，不足为虑；“不得进行虚假宣传”这一条其实是非常关键的，也是老鹰本人一直倡导的！目前，确实存在很大比例的平台做伪造借款主体等造假标的行为，信息的真实透明披露对于投资人自行评估风险尤其重要；“不得发放贷款”这一点对很多所谓放贷中介平台的影响较大，需要在债权形成及固定的流程上做出大幅调整；“不得将融资项目的期限进行拆分”这一点是大部分平台的痛脚，因为民间借贷和项目融资周期普遍与投资人偏好的短标之间存在着期限不匹配的情况，而且民间借贷普遍存在逾期的情况，项目推进的进度也普遍存在着不确定性，要杜绝这一点不是平台单方面或者靠监管层一纸禁令就能解决的，需要加大对投资人进行常识普及和风险教育的力度；“P2P也将不得销售理财、资管、基金、保险或信托产品；不得从事股权众筹等业务；更不得进行股票配资业务”这几条除了不得进行股票配资业务是为了避免6月份的股灾重现，进行宏观审慎管理以外，多数还是体现了银监会条块分割的态度，与央行倡导的大金融理念相悖，老鹰相信未来的趋势将会是混业经营的时代，条块分割管理将走入历史。

最后，老鹰还是想结合此前持续观察监管动向的经验来评估一下此次传言中的监管落地是否真的会那么快。

去年4月份关于处置非法集资的部际联席会议召开并上了新闻联播以后，就有不少财经记者、第三方媒体乃至各位专家鼓噪说监管就要落地了，预测时间点从去年的6月份一路推后到8月份、10月份、12月份直至今年年初。尤其是去年原银监会王岩岫主任到处参加论坛放风以后，大家更是热炒监管即将落地，并流传出来若干红线和若干原则的版本，及至今年年中央行牵头的指导意见出台，业内更是笃定地认为今年一定会落地！

而老鹰从去年新闻联播播出后的第二天就直言监管落地为时尚早，并多次发文论及最高监管层的取向，不止一次对王岩岫先生点名批评。7月份王岩岫前主任被调离岗位，10月底11月初王岩岫被中纪委调查，以及此前银监会的监管细则被退回胎死腹中无不验证了老鹰的判断。

在大家再次热炒监管要真的落地了，都在喊狼来了的今天，老鹰依旧坚持认为：监管落地仍需要时间，且一定是适度宽松监管、鼓励创新发展的主基调！国家需要互联网金融这块蛋糕发展做大，不会轻易将其扼杀在摇篮里！老鹰还要再次预测，明年将会有大批地方国资背景的平台上线，将会继续有大批伪高大上低息大盘子老平台崩盘，并且不排除坏账集中爆发的风险！

要真正实现平台去担保化、信息中介化，必须要社会信用体系健全、投资人风险教育普及作为前提。

至于对监管最终落实时间节点的判断，最主要的观察指标应该是国资系平台是否完成市场布局。在此之前，监管层不会把P2P这个锅给砸掉，不会一刀切；一定会创造宽松的环境，给出一定的过渡时间。

目前看，一行三会的整合应该是遇到了很大的阻力，依旧存在着政令不出中南海的中梗阻现象，需要王书记加把劲，进一步加大对金融系统的反腐力度，不换脑袋就换人。

条块分割的现行监管模式一定会改变，协同监管的大金融是必然的趋势，改革红利必将释放，金融自由化之路必将畅通！

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