票据掮客“盛世”之劫！

看到自去年底开始接连爆出的银行票据大案，小周和王总都不意外。在接受“愉见财经”专栏采访时，他们都提到了一个时间结点：去年6月底开始的股市暴跌。一场股灾洗劫了民间游资，通过银行票据的“食物链”终究火烧连营到银行体系，而银行承兑汇票（下称“银票”）多为期限半年。也就是说，自去年中就已断裂的资金链，终究在银票陆续该承兑的时候纸包不住火了。

而将一切抽丝剥茧，能让银行大案频发、资金外流的第一个病根，就是银行票据交易中的同业账户，业内简称为“同业户”。当市场上的票据掮客潜入，通过某种形式实际控制了利益链中部分银行的同业户后，银行体系的资金就流进了掮客们的“包装户”。

如果说2012年的杭州润银票据大案，让市场发现了“包装户”的危害，那么此次股灾打断资金链而掀开的票据风暴，之所以能烧到银行层面，正是“同业户”在诱火。其危害或远大于债权丙类户。

某股份制银行兰州分行，去年末发生近10亿票据无法兑付的大案。某大行北京分行，近日曝出39亿票据窝案。39亿的数据，也使这起案件成为了建国以来最大的金融机构票据窝案。

民间游资和银行票据业务体系是如何牵扯在一起的？各商业银行缘何被一众民间票据掮客牵着鼻子走，以至于最后还为游资的大额损失买了单？小周是活跃在杭州一带的票据掮客，王总正是那家出了大案的股份制银行某分行同业部门的副总经理，他们被一同绑在票据利益链上，同沉同浮。

听完他们的故事，就能窥见一个票据微缩江湖。听完他们的故事，或能想见，如果厨房里最先出现了两只蟑螂，那整个厨房一定不止这两只。票据案件也是如此。

掮客：“我的团队控盘50个亿”

小周浸淫票据行业多年来，去年上半年，是杭州地区的游资第一次干过了温州的。“山头”立于杭州的小周为此忙得不可开交，造福他的就是火热的股市配资。

小周大受欢迎的原因，是他凭借在市场上多年练就的身手和资源，一能控制几个银行的同业户，玩转票据期限错配；二能在票据交易中无成本滚动占有多笔利息，从而形成资金沉淀并用来放息或投资；三能靠他掌握的业务模式“无中生有”从银行套出钱来；四能靠票据期限错配再赚出差价来；五能把市面上所有原本大行不能合规持有的票据，都通过小银行当通道过桥来“洗白”。

一头是各家商业银行，一头是需要贴现的企业，一头是民间资金方，三头的需求共同推生出小周这样的中介。股灾前游资最火热的时候，“我们团队就控盘过50个亿”。小周说。

像小周这样的票据掮客，在业内也被叫作“包装户”。他们的“初级”职能是，先用现金从开了银票的企业那里收来光票（空白票据），帮助企业套现（无真实贸易背景的融资性票据），再用手里控制的壳公司“制造”一手上下游的贸易背书，然后把票贴给银行。在这最初的职能里，掮客的存在增加了票据的流动性，掮客本身则在这中间牟取一道贴票利率差价。

但在这个不易被审视到的暗灰区域，各方的诉求和欲望在小周这样的掮客处碰撞，搅动着刀刃舔血的机会和风险。

首先，银行一向都有腾挪表内外规模的需求，这几年也越来越强调票据自营，做大交易而非持票到底。银行们固然能够直接联系同业，一些票据业务活跃的股份制银行也居间做期限错配买卖角色，但相比银行，掮客们的业务正是因为不规范而更高效：他们能按合作银行的要求去市场上收票、买断票据，打包成资产包；他们能为了“掩护”合作银行的同业部门走通合规流程而先行找城商行或村镇银行作为通道银行贴现，然后甩给通道银行1~2个BP了事；他们能简化交易过程，票据交易多半离柜办理，掮客还能自行完成背书。

对于那些想要短期持票、做大流量的银行而言，或是对于那些只想当个通道、不想实际出资的银行而言，在风险酿成前，掮客的“灵活”，正中下怀。

“比如我们说要‘5个亿的1+5回购’，他们能直接做好5个亿的票据包，找个小银行直贴好送过来。”在银行分管同业业务的王总承认，在这一波票据案件风暴之前，掮客是银行重要的合作伙伴。

在效率优先的快速运转里，在中间做过手的短期持票银行逐渐发展到“清单交易”，也就是票据封包后甚至不需要递送和查验，直接看盖有对方银行印章的清单即可。据多名银行人士说，这种情况在信用程度比较好的银行间的确有发生。

在小周看来，票据交易对银行创利不高，有的银行操作人员图个省钱省事，有的是对代持的、或者买入返售的票据掉以轻心，认为自己无非是个“传手”，票据总要出手，又或者是早已被掮客买通，因此心知肚明签封掉的票据已经出了问题而不闻不问。而票据掮客可能参与了送票、一票多嫁等多项流程。

据农行公告，其39亿票据案中的业务模式正是“买入返售”。据财新报道，这一票据包内出现部分票据被报纸替代，而且票据进出未建立台账。分析人士纷纷指出其中所涉农行内控问题。“内控问题”不假，不查验票据也早已不是农行北分一家才会出现的情况，票据市场的积弊已久。

掮客的4种“无中生有”生钱术

正是在银行分支行的默许甚至需求之下，本不入流的票据掮客群体，在某些地区，一跃成为一众银行之间转贴、代持票据的“牵线者”、“代言者”甚至“组局者”。

当票据掮客的“盛世”开启，当一些银行过于信任回购承诺而在流程上趋于马虎放松，当市场上又有资产开始累积泡沫能够“钱生钱”，票据掮客手上天然就有的资金沉淀、以及天然能够从银行体系较为方便地掘出资金的融资性票据业务，开始被市场投机客相中。

去年上半年，股市一路向上。在小周的群体里，似乎有钱不入股市，就等于是丢钱。而在此期间，市场游资力量也找到了他们，让他们帮忙通过票据业务，从银行体系低息“借”钱出来，炒完了股赚完了钱再“还”回去。似乎风险由游资方承担，小周还能跟着无风险捞一笔资金利息。

事实上，即便是在本轮股市起伏之前，票据掮客里保守估计也有半数同时兼做资金业务，说白了，就是同时也放高利贷。从民间的眼光来看票据，那一直都是信贷规模管控之外的银行资金出口，无真实贸易背景的融资性票据生存已久、甚至被各方默许，其代表的是比贷款利率更为市场化的资金价格、比审批流贷更快捷的融资渠道。

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