P2P平台海外上市，眼球经济还是巧借东风？

继宜人贷赴美国纽交所敲钟后，国内的P2P企业似乎又看到了一条融资出路。殊不知，海外上市并没有表面看起来那么风光，其背后的艰辛到底是为了博取眼球经济还是巧借东风？

2015年12月18日，宜人贷正式在纽交所挂牌，成为国内海外上市的首家平台。当时这一事件就像一枚深水炸弹，让互金行业热闹了好些天，也让整个行业都沾了光。但截至2016年1月18日，刚好是宜人贷上市满月的日子，笔者却看到了一则中国经济网当天发布的新闻“宜人贷上市满月 股价暴跌25%市值蒸发1.47亿美元”，文中数据显示，上市一月内，宜人贷股价最低跌至6.60美元。

在笔者看来，宜人贷发行股票当天即破发，如今市值蒸发也在意料之中，但1.47亿美元这么大的数字跌得看官都觉得痛，也让大家看清了逆市敲钟未必就能救市，更何况是在水土不服的国外上市，前景不甚明朗。

P2P平台远赴海外上市的主要原因，不外乎融资和增信，但上市不是有背景有资金就可以了，否则在外界看来就是眼球经济大于实际。要想真正成功，还得分析“天时地利人和”，学会巧借东风。

天时：海外上市的时机未到

细观国内的P2P行业，尽管监管脚步在逐步跟上，但还未步入正轨，规范化还需时日。无论是后台硬的大平台，还是倡导小而美的平台，都面临同样激烈的竞争环境，蓝海市场这么多，最后能做大的细分领域包不包括P2P，不得而知。毕竟跑路平台频发，经济下行压力也是与日俱增，宜人贷在逆市赴美敲钟的效果我们也有目共睹。

国内P2P平台要想布局海外，有一道关卡在短期内很难克服，那就是国内的客观环境。前几年监管的缺失，让这个行业经历了野蛮式的增长，自融、拆标、假标等现象屡见不鲜，也让国外投资者存在较大疑心，融资自然就成了难事。

可能有人会问，为什么宜人贷的模式与Lending Club相似，却没有取得后者的成功？笔者认为，不是模式类似、能被市场理解就可以了，理解后被认可才是关键。因此，合适的模式是国内资本打入海外市场的第一步，但着陆后还有很长的路要走，首先就是适应当地的环境。

就拿英国和美国为例，美国监管政策对P2P的干预其实不多。美国P2P企业的业务模式具有较明显的证券化属性，证券交易委员会是P2P的核心监管机构，美国对于P2P借贷的监管重心主要集中在消费者保护和信息披露上。但英国对于P2P企业的监管是十分严格的，他们对P2P企业提出了一系列的监管要求：包括最低资本金要求、客户资金保护要求、信息披露、产品营销及危机处置安排等。

因此，走出国门不代表能打开海外市场，接地气才能活下来，至于能否笑到最后，还要看内功的修炼程度了。可能过几年整个行业更规范透明了，海外上市的热潮才会真正到来。

地利：要善于运用区位优势

这里说的地利，不仅是指选择在哪个国家的交易所上市，还指P2P公司在海外布局上要立足自己的区位优势，充分发挥辐射效应。

近年来，最受国内P2P平台青睐的除了国内越来越难上的主板以及门槛较低的新三板，香港创业板、美国的纽交所和纳斯达克也成了香饽饽。究其原因，无非是门槛适配、交易机制和融资机制的不同。

纳斯达克的上市条件全球最高，但性价比也是最高的——坐拥全球最大的公司，长期以来都是全球大部分高科技公司上市的首选之地，如我们熟悉的Apple、Amazon、Facebook、Google等明星上市公司。纳斯达克高级副总裁罗伯特·麦柯奕曾总结：纳斯达克是全球市场，不会和当地市场进行竞争，而是作为一种补充。其主要优势在于全方位的上市后服务，包括投资者关系、新闻及品牌宣传等服务，以及全球领先的电子交易技术。交易机制方面，纳斯达克是股票交易制，融资机制有路演和公众估值，这些明显区别于国内以股权转让为核心的新三板。

因此，“纳斯达克类似于国内的创业板，纽交所类似于国内的A股”这样的比喻容易被理解，但并不严谨。纽交所的确在美国属老牌，可提升品牌溢价。而纳斯达克更适用于高技术创业公司，挂牌要求低、信息披露要求低，监管较宽松，因此创新空间较大。

国内P2P企业选择交易所挂牌时，除了上述考虑，通常还会衡量哪个通道挂牌快，如果门槛不符就退而求其次。与国内这些平台所不同的是，新联在线的海外上市战略却有另一种不同的发展思路——1月26日，新联在线拿到新加坡实力地产企业Kingsland Development 的5000万A轮融资，并对外宣布后续将进一步整合广州、台中、新加坡、柬埔寨四地的平台资源，在促进四地协同发展的合适时机下赴香港或海外上市。

分析新联在线的海外布局，不难发现“地利”因素的考虑：一方面依托新加坡Kingsland集团在澳洲上市的资本运作，另一方面充分发挥广州、台中、新加坡、柬埔寨四地相近的地缘优势。新联在线目前已是东南亚最大的商业融资平台，未来若再借助澳洲这座沟通西方市场和亚太地区的经济桥梁，一步步稳扎稳打，或可实现全球化版图的布局。

人和：行业规范克服浮躁情绪

国内P2P行业鱼龙混杂，虽不乏传统金融出身的精英，但还是有大批其他行业的人士涌入，对于金融经营缺乏足够的认知和严谨。在平台运作上，好不容易过了烧钱获客的时代，但还是有不少平台将绝大部分预算投入到包装、营销、炒作上，“练好内功”却不怎么放在心上，一谈备案制、资金托管和信息披露，估计不少平台都会在合规性上认怂。

另外，互联网金融行业跳槽离职率高的现象也很普遍。数据显示，2012年互联网行业高管平均离职率达18.5%，P2P算是半个互联网行业，近两年以翻了几百倍的速度增长，人才培养却远远跟不上。虽然普通的专员可以通过培训逐渐上手，也帮社会消化了很大一部分应届毕业生和下岗人员，但有经验的中高层的管理人员真的很紧缺，挖角、微调、离职创业都已是常态。

问题平台频发和高薪挖角的诱惑激发了行业“身在曹营身在汉”的浮躁情绪，因此，平台要想留住人才，就要给予员工更充分的激励和晋升机制，在员工培训时也不要太吝啬分享干货和经验，否则上市大计未落实，人才就先流失了。

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