分散投资的正确姿势（二）： 股票市场

本篇虽然不聊P2P，但是鉴于P2P投资人群中很多都喜欢炒股，或者想要炒股。而且分散投资本就不是P2P专属的东西，因此也在天眼跟大家交流。

股票分散投资是一种共识，这个话题太大，写书的、开讲座的不要太多。但是有不少朋友希望跟P2P投资一起聊聊。鉴于笔者在传统金融机构的经验，这里简单介绍一下，分散投资的好处，还有机构投资者的一些分散的理论依据和方法。

照例先说结论：

1. 投资组合的风险与回报不是正相关

2. 组合里的股票相关性要弱

3. 控制好仓位

4. 不要当“韭菜”

5. 被动型基金是个好选择

1、投资组合的可以有效降低风险

这是个数学统计的问题。一般我们用标准差或方差（即波动性）来评估风险，用回报率来评估收益。

很明显，投资组合的收益，等于组合里每个股票的收益的加权平均，比如股票A盈利10%，股票B盈利4%，各占组合一半，组合的收益率是7%。

然而对于风险来说，投资组合的方差，并不等于每支股票的方差的加权平均，因为方差公式中，股票之间的相关系数（协方差）也包含在里面，就是下面公式中的最后那部分：

组合里的股票之间具有一定的相关性，如果相关性很低（也可以为负数），那么，整个组合的风险会小于其中任意一个股票的风险。

这就是分散投资带来的价值：合理的投资组合可以获取与单只股票近似的收益水平，但是却承担了更小的风险。

在此基础上再加上市场的无风险利率，就构成了”现代投资组合理论“的核心内容。也是至今很多机构投资者构建投资组合的理论基础。至于风险和收益的估算，是基于历史数据来推算的，因此很多时候，普通的散户没有足够的工具和数据，来进行投资组合的分析和优化。

2、分散的股票相关性要弱

如前所述，篮子里的股票，最好不是同一个行业或近似行业，否则分散风险的目的很难达到。如果特别看好这个行业，买行业下的1到2家公司（龙头或者估值比较低的），或者买行业基金均可。

当然如果组合里有两只股票是反相关的，那么它们之间就形成了风险对冲。这种方法经常被用在专业的机构投资的策略里，用来消除某些特定的风险。

因此，这也从原理上解释了上一篇的结论之一：“平台之间的业务类型要分散”，因为业务类型近似的平台，数学上的相关度是很高的，并不能达到分散风险的效果。

3、控制仓位

控制仓位实际上是一种时间分散。分批有计划的加仓、减仓。可以有效避免趋势判断错误而造成的损失，也保证手里有筹码去抓住更好的机会。仓位控制有很多种方式，比如凯利公式、固定比例仓位等，这里不展开介绍。

个人认为，对于散户，控制仓位最重要的一个作用是：一个时刻对仓位有概念的投资人，始终是在投资，而不是在赌博。

4、不要当韭菜

有没有发现，前面说的都是点到为止，并没有深入去介绍具体的方法。因为笔者不建议普通的理财用户去参与个股投资，一不小心，你就变成“韭菜”，被割了一茬又一茬。

实际上，股票的选股、分散、投资组合分析优化，仓位控制等，都是比较专业的技术。欧美成熟的市场，散户占比是很少的，都是专业的投资机构在市场中博弈。我们自己想想，你想要投资一只股票，有仔细研究过公司的年报季报？去研究过公司的竞争对手如何？有考虑过如何对冲风险吗？打个比方，我喜欢踢足球，或者开车兜风，但是都没想过要去成为专业的运动员、赛车手，因为我知道上了赛场肯定不行。那凭什么我觉得炒股、期货、黄金就能行呢？

散户中当然有大神，但是多数人仍然是有着自己的工作、生活，希望有个投资或者理财的渠道而已。正如系列上篇文章中提到的，花费大量时间精力去研究股票，虽然没有金钱的花费，但你所付出的，是时间成本（机会成本）。

别忘了那个段子：开户半年了什么都没做，打开交易客户端，右下角弹出来“你已经打败了80%用户”。

5、被动型基金依然是最佳选择

我们经常听到的一句话就是“跑赢大盘”，实际上只有很少数的基金经理能够长期跑赢大盘。因此如果想参与股市，不如选择一些被动型基金（就是紧跟大盘），省去了基金管理费，也能获取股市带来的综合收益。而且，基金无论是主动型基金（一般名字中带有精选、优选字样），还是被动型基金，本身就已经是分散后的投资组合了。从长期来看，中国的金融市场还是要向着欧美的市场看齐的。因此如果看多股市，买被动型基金是最简单的享受投资收益的办法。什么，看空股市？那当然是空仓，买固定收益产品咯。

被动型基金也可以用来做投资组合，比如大盘股的ETF（交易型开放式指数基金）和中小板的ETF就可以组合起来，调整分散比例。而不同国家和地区市场的指数基金组合起来，就是”全球资产配置“的雏形了。所以不要小看被动基金，省去的管理费，实际上也是在变相提高收益。

分散投资不只适用于P2P和股票等特定产品，对于全部类型的资产，分散投资的很多结论都是适用的。下一篇，将会跟大家聊聊除了P2P理财和股票等，还有哪些常见的投资渠道，以及如何将他们组成资产配置。

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