重庆易九逾期数亿，国有担保公司的不靠谱远超你想象

观察互联网金融以来，每天雷声不断，无马哥的耳朵都被炸出老茧了。不过好在中国P2P的类型多，爆的模式也常有新鲜事。这不，昨天爆出的重庆易九金融数亿资金兑付困难案例，就有个很特别的地方：原指望靠国有担保公司来增信，却反而被郭嘉队坑惨了。这一事件用几亿元的代价暴露了一个残酷的事实，很多投资者迷信的国有担保模式，其实也并不靠谱。

1、易九金融兑付危机的来龙去脉

昨晚，据《21世纪经济报道》，贵州省能源担保有限公司（下称“黔能担保”）在重庆最大的P2P平台之一，易九金融上已融资成功的57期在保项目出现风险，涉及担保本金金额共计2.8384亿元。易九金融官网显示，截至目前，已有27期在保项目出现逾期，涉及金额1.296亿元。

知情人士称，近日数百名投资人因为产品到期无法兑付，聚集到重庆易九金融服务有限公司维权。

从目前已知信息来看，到期无法兑付的项目都是由黔能担保提供担保、负有代偿义务的贵州当地中小企业借款项目。为此，昨天易九金融专门在《重庆日报》上发布律师声明，试图与黔能担保进行切割，声明承担兑付义务的是黔能担保而非平台自己：

为什么一家担保公司卷入P2P平台兑付危机中？这里可能需要向读者解释一下易九金融这个P2P模式。P2P平台是投融资信息服务平台，起到发布借款信息、撮合投资人/出借人跟借款人/公司之间直接借款的作用，也就是常看到的平台连接“资金端”和“资产端”的作用。

其中在资产端，国内P2P平台有两类做法，一类是自己平台直接去开发借款项目，另外一类是通过跟其他有提供或推荐借款项目业务的企业合作，比如小贷公司、担保公司。易九金融就是纯粹走后面这种模式，其网上的借款项目，主要是通过担保公司推荐和担保的项目。投资于这类项目，如果借款人无法按期兑付时，担保公司要承担代借款人兑付的义务（之所以如此，是因为担保公司已从每个借款项目中得到大约3%左右的担保费）。

那么，在易九金融这次兑付危机中，实际上就是黔能担保推荐担保的项目到期了，借款企业没有按期还钱，本来应该负有代偿义务的黔能担保说，它也没有钱代还，结果就是，投资于这些项目的投资人白瞎了。

2、国有担保公司的不靠谱远超你想象

很多投资人对国有担保存在幻想，而这次兑付危机的一个亮点就是证明了“国有担保”的不靠谱。为这些涉及数亿资金的项目担保的黔能源担，是一家注册资本为3亿元的国有担保公司，成立于2011年3月。工商资料显示，黔能源担股东为贵州省煤炭经营指导服务中心、贵州省煤矿设计研究院、贵州盘江化工集团、贵州肥矿光大能源公司。在公司官网上看到这样的描述：“为……缓解部分中小煤矿企业的融资难题，在贵州省能源局牵头带动下”，由多家公司共同投资组建。

事实上，这次兑付危机不是黔能担保在易九金融平台上的第一次违约，而是再三违约。早在今年2月25日，易九金融官网上就发布公告称，平台上有3个黔能担保公司担保的融资项目出现了逾期，累计逾期本金达到了1800万元。

之后，经过协商签订了一份“3月29日《补充协议》”，黔能担保确认，对前述57期产品在到期后出现投资接受人不能按时还款时，均应承担无条件代偿责任，并按分期分步方式承担代偿责任。

但是，5月初，黔能担保再次违背承诺，未按《补充协议》履约还款。

因为黔能担保的再三食言，导致投资者的到期资金再三被拖，出现了前面数百投资人聚集维权的一幕。

黔能担保在整件事情上表现出来的态度，也让无马哥切身体会到，时代真的变了，如今杨白劳比黄世仁强势多了——不知道黄世仁家有没有女儿送给杨白劳打工。

对了，无马哥要提醒一下各位投资人，在黔能源担网站上看到，跟这家担保公司合作的互金平台，除了易九金融，还有一家鹏金所。

值得一提的是，在催款协商过程中，重庆和贵州两地的政府金融办也介入了，然并卵。在这件事上，对于国企的信用，所谓政府部门的支持，真的只能呵呵，不能抱太多幻想。

3、为什么这么多项目兑付出问题

那么，P2P平台易九金融在整件事上是不是完全无辜的呢？非也。

值得一提的是，易九金融因合作的担保公司出事并非首次。就在今年年初，易九金融平台上，已经出现另外一桩涉及担保公司的兑付违约事件。因河北融投担保集团债务违约，数十名受害投资者出现在公司年会现场现场抗议维权。据报道，截至2015年12月1日，河北融投在易九金融平台的在保余额为5960万元。

事实上，易九金融的整个模式是建立在合作担保公司的风控能力和信用上。当你在搜索引擎中搜索易九金融，会看到其标题上显著写着“依托国有担保的互联网金融信息服务平台”，显然，这是易九金融这家P2P平台的主要卖点和特色。

易九金融的主要理财产品，是名为“投融保”的产品。官网介绍，“投融保”（又名“国担宝”）是易九金融于2013年倾力打造的互联网金融产品。平台签约的国有担保公司把由其评审通过的投资接受人（企业）推荐到平台，平台对担保公司提供的企业及担保信息进行审查备案，平台的注册投资人通过查看项目相关信息，选择向该投资接受人定向投资，国有担保公司提供回购履约连带责任保证担保。

从官网的介绍，无马哥猜测易九金融平台对项目的风控完全依赖于合作担保公司，本身并没有，或者风控能力极弱。这一猜测得到当地一位跟踪易九金融事件的媒体朋友的证实。

这个模式的问题是，将投资人的安全完全寄托在合作担保公司的风控能力和信用上。由于没有第二道风控闸门，一旦合作担保公司本身存在问题，则平台投资者的资金完全暴露在巨大风险中。

另外，易九金融还存在其他多个投资风险：如第三方支付易极付是易九金融的关联企业，其宣传的所谓第三方托管言过其实。另外，无马哥也没有在官网上看到有风险备付金等其他投资人资金的保障措施。必须明确一点：打破刚兑，不等于投资人资金应该完全没有任何保障。

对于易九金融这次危机，其实无马哥还有两个大大的问号，因时间关系没有得到答案：

1、贵州能源担保公司在易九金融平台上正在担保融资的57个项目，至少有27个项目逾期违约，为什么会有这么大比例项目/公司、密集发生的违约？这背后有什么猫腻，是担保公司和企业一起联合骗贷？是担保公司风控存在严重问题？还是贵州当地经济形势正在严重恶化？

2、易九金融的主打模式是跟国有担保公司合作，网站上显示合作的担保机构各地有十几家，除了河北融投、黔能担保出了问题，其他担保公司就安然无事吗？这点值得易九金融的投资者警惕留意了。

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