P2P浴火众生相：仅20%平台可“涅槃”重生

2016年的P2P市场注定不太平。大小平台3天一曝雷、5天一跑路的“密集轰炸”下，行业环境炸得焦黑不说，而含着“金汤匙”出生的美利金融，决定自断尾巴放弃个人理财端业务的举动，又着实让一群“吃瓜群众”看得瓜掉一地。

虽然都说P2P将在浴火洗礼中重生。但种种迹象却表明，能借着“三昧真火”涅槃的少之又少，或许大部分平台将在此次烈火中消亡殆尽。

1）木中火:收益一去不复返 优质资产愈难寻

前不久，某位投友的一声“12%挺住！”成了对P2P高收益的最后一声呼唤。经济下行加之央行降准降息措施，行业整体利率陷入了不可避免的魔咒。从2015年1月15.81%到2016年1月的12.18%，网贷行业综合收益率下降了363个基点(1个基点=0.01%)。再看2016年7月，半数平台的利息已低于12%以下。而这个曾经掀起投资人万丈波浪热情的诱惑，也终于要在这一波政策中“寿终正寝”了。

不过相较于利率来说，让平台更着急的是优质资产端的日益匮乏。

虽然有多方声音指出，理财人数飙升是“资产荒”的发生的最主要原因。但从行业整体发展指数来看，早期行业的“无秩序”才是资产匮乏的“罪魁祸首”。为了“抢饭碗”，一些本来资产存量就不大的公司也加入了线上平台的队伍，而引导传统金融机构扩大三农、小微企业信贷投放的政策出台，也让P2P的放贷市场受到了进一步挤压。

2）石中火:生存现状严峻 中小平台萎缩

2016年7月，全国P2P借贷行业整体交易额约为1,707亿，同比增长125.8%，环比增长11.4%，创近四月以来的最高增速。不过，这些数据来得并不平均。据零壹研究院数据中心获取数据显示，约68%的平台在7月出现交易量下滑，考虑到大量交易额较小的平台，这个比例保守应在85%以上。也就是说，P2P整体成交量在上涨，而中小平台成交量却萎缩严重。

这种现象不仅集中在7月，从2016年初开始，就已初现端倪。截至2016年7月31日，P2P借贷平台共4,628家，正常运营的仅有2,112家。而7月新上线平台数量仅11家，创下自2013年3月以来的新低，并且正常运营的平台较上月小幅下降1.8%。新上线的11家新平台分布7个省市，各省市均在3家及以下，上海3家，山东、浙江各2家，其余地区均只有1家。

3）空中火:造血能力匮乏 发展前途堪忧

相比收益、资产端这些硬伤，更要命的则是P2P平台令人堪忧的造血能力。早期的平台靠着“烧钱”这两个而日趋壮大。许多平台一融到资金，就打“红包战”，或是用来垫付在内部循环中玩砸的窟窿。而这也成了不断被复制的不破定律。平台在“P2P平台——股权投资者——投资客户”之间不断做蛋糕，继而分蛋糕，一边挖坑再一边填坑，最后大家一起把蛋糕做大再上市套现。准确的说其实就是“从融新填旧到上市梦”的大型战争矩阵。

所以在很长时间里，P2P只是将原本线下的非标资产进行线上化，并没有改变金融行为的本质。而这种“主次颠倒”的做法也让P2P平台错失了建立自身造血能力的最佳时期。

浴火众生相，各有千机变

发现问题很简单，而要改变却有点难。不过即便如此，很多老平台也已经规划起了各自的“转型”策略。

早在今年5月，点融网就以“真的，不跑路”在《新京报》头版和京沪广深做了大幅宣传。而在塑造新品牌同时，点融网也开始在风控体系外，涉足区块链业务。这个被点融誉为“科技大杀器”的转变将会在未来两年耗费点融3000万-4000万美元的投入以研发区块链的应用。

一边是舆论的背书、正名，一边是科技的加持、迭代。今年6月，积木盒子升级为品钛集团，并将自己定位成Fintech（金融科技）公司。其实在这次升级之前，积木盒子已转型为综合理财平台，产品涉足固定收益理财、基金、股票。同样转型的还有老牌网贷平台宜信。在宜人贷剥离上市后，宜信推出了智能理财平台投米RA。

也许越来越多平台意识到，资产+渠道的普通模式已不再是平台核心，能占领市场的将是智能+综合的资产配置服务。只不过，这种转型并不像想象的一帆风顺。

1）人工智能的培养，需要大量的数据，而如今却交易数据不足的现象，导致“智能理财”很可能会沦为炒作噱头。不但如此，智能理财本身也面临牌照等监管问题，同时监管也表示，金融与Fintech将会划清界限。

2）业务的转型需要大量资金的支持，从而导致平台在一段时间内陷入被动的运作中，而这种被动的现象是否会导致再一轮的恶性循环，就相当考验平台的实力。所以往往有很多平台，由于转型牵涉精力过大，反而提早结束了寿命。

当然，也有像美利金融这样上线仅一年多，便直截了当宣布清盘，并毅然决然地将发展重点调整到二手车和3C消费金融领域的。而这种壮士断腕的决断又有几家平台能够模仿。

80%平台将销声匿迹

不仅是无法像美利金融那样当机立断；事实上，相当一部分平台都陷入了“转型无力，而退出不甘”的现实中。其结果，无非是在拖延中等待逾期、坏账像雪球一般越滚越大，最终陷入无钱可还的绝境。

据数据显示，早在2015年11月，P2P行业正常运营的平台数量已出现负增长。而到了2016年7月，共4,628家P2P平台正常运营的仅有2,112家，正常率居然不到50%。

虽然仍有坚守者，在打磨产品、迭代技术，并试图缓慢扭转舆论；但我们看到更多的，或许是那些没有资本做转型，只能黯然等待出局的退出者。唯一不同的，只是时间的早晚。

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