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P2P平台纷纷集团化,巴菲特怎么看

点击: 时间:2019-01-30

过去一年,国内P2P网贷市场出现一轮罕见奇观:

一、接连创造了“7个月内促成一万亿成交额”、“单月(2016年11月)成交额破2000亿”的最新记录;

二、平台纷纷抛弃P2P网贷的身份,陆金所将“网贷中介服务”完全剥离出去(由旗下陆金服平台承接),多个网贷平台转型升级为集团化品牌(诸如积木盒子升级为品钛集团、趣分期升级为趣店集团、银客正式品牌升级为INK集团、爱钱进将品牌升级为凡普金科、开鑫贷升级为开鑫金服,等等)。

P2P网贷市场进入气势如虹的高增长期,为何众多知名平台仿佛觉得P2P这词儿有毒,纷纷摘掉P2P标签?

如果这是为了应对合规压力,监管层则明确强调“打什么旗号不重要,业务实质才重要”,即“穿透式监管”。通过更名、集团化升级是无法规避监管的。

更重要是,构筑P2P网贷平台核心竞争力的,是金融科技,实质永远重于形式。

“实质重于形式”究竟有多重要,看看“股神”巴菲特和他老师格雷厄姆怎么说。

格雷厄姆在其著作《证券分析》中说:

保险公司根据实际经验,对所承担的每一宗风险进行衡量,并据此收取保费。有时,分析的重点集中于所谓的“道德风险”(比如骗保)方面,此时必须衡量一些实际统计数据以外的因素。任何一种风险都可能造成“远远超过保费收入的损失”,但“平均结果”能够“可靠地形成商业利润”。

商业银行也具有相同特征:任何一种不良贷款都可能造成“远超利息收入的损失”,但“平均结果”能够“可靠地形成商业利润”。它们和保险公司的共同逻辑:一定比例的“坏账损失”不可避免,但是可以用“好账”赚的钱,覆盖“坏账损失”,形成赚钱的“平均结果”。

如果坏账率太高了,就必须要用更高的利率来对冲。反过来讲,要降低利率,就必须降低坏账率。不过,这都是形式,P2P网贷与商业银行、保险公司有着类似的形式。而实质是什么呢?

从纯商业的角度上讲,银行、保险、P2P各有其核心要诀:

商业银行的核心要诀在于“短借长贷”

大多数人在考虑银行“存贷款利差”时,往往考虑的是1年期存款利率是1.5%,1年期贷款利率是4.5%,银行利差收益就是3%。这就把银行家看成一个出纳员了。

在银行资产负债管理中,一直在玩“短借长贷”的游戏,就是长期的贷款并不是用长期的存款去匹配。比如,一笔100万元1年期的贷款,银行贷款利率经上浮后是10%,银行可以通过不断吸收活期存款来支撑这笔贷款,而活期存款的利率从未超过1%,也就是说,这笔100万元贷款银行的真实利差可以达到10%左右。巴菲特说:“银行的短借长贷之术简直可怕。”

保险公司的核心要诀在于“浮存金”

有个私募基金经理直言:“巴菲特钻了美国法律空子,用保险公司的钱去买股票,这是其核心秘密。保险资金很多年都不用赎回,没有还债压力,难怪巴菲特在股票下跌50%还可以气定神闲,因为他根本不用考虑资金被套而拿走。”

巴菲特旗下至少拥有10家知名的保险公司,保险公司最吸引巴菲特的,是浮存金。财产及意外险保险公司预先接受保险费,在事后支付索赔。在极端情况下,比如某些工人的事故赔偿金问题,会导致索赔支付期限长达几十年。这种“先收钱、后赔付”的模式使保险公司能够持有巨额现金(浮存金)。巴菲特说:“这些浮存金并不属于我们,最终将会进入别人的口袋里。在持有期间,我们可以用这些浮存金进行投资,形同长期的‘无息贷款’。”

P2P网贷的核心要诀在于“金融科技”

科技金融(FinTech)强调技术对传统金融进行风险定价、缩小交易成本、扩大服务范围、客户精准定位,即通过科技的方式评估风险,改善现有的金融生态,通过这种方式极大地触达到用户,带给用户前所未有的产品体验。互联网金融领域的资深创业家吴西西先生就说:“随着互联网金融行业步入规范化发展,在监管套利消失的背景下,没有技术壁垒的公司将丧失生存能力,科技将成为推动互联网金融发展的第一动力。”

基础牢固的优势平台发展到一定阶段,可以基于用户财富管理需求的多样化,向更广泛业务层面拓展。在这种情况下,P2P标签难免会趋于模糊。关键不在于P2P标签,重点是在做业务、提供服务时,有没有形成资产定价能力、数据处理能力、对用户需求的理解能力等等,重点是要形成这种核心竞争力。

有了能力,才可以拓展市场的边际。

金融科技能力,是P2P网贷平台的最终支撑,也是发展信念。在互联网金融的不确定的生长周期里,信念比信息重要。


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