看懂暴雷平台异常数据，降低网贷投资踩雷概率

如何在平台出事前及时预警，一直是网贷行业投资人和第三方研究的课题之一。笔者认为，通过平台的数据并结合其他资料可以较为正确地预测平台的运营情况。而在平台暴雷前，会有一定量的异常数据折射出平台的深层次问题。原因有二：

1、平台的数据尤其是资金流情况直接决定了平台的生死。无论平台的业务是否真实，风控是否严谨，如果平台的资金流出现了大问题，平台暴雷几乎是无法避免的。因此，透彻研究数据特别是资金流数据是避免踩雷的最有效办法。

2、相较于其他资料，平台的数据更为直观、量化和易于判断。背景、舆论和风控等其他资料多用定性分析，而平台的数据可以定量分析，并且以数据制成的图表呈现更加一目了然。

本文中，笔者通过分析问题平台的数据，结合平台所处环境，解读其与平台暴雷的内在联系。文中选用的数据来自于平台与第三方机构的对接数据。笔者分析的问题平台信息如下：该平台位于上海，网贷业务经营2年3个月，于2017年1月暴雷。其主营产品是票据抵押和供应链金融。由于其运营时间较长，投资人数较多，因此具有一定的参考价值。

平台暴雷的直接原因

从资金流的角度分析，平台的运营主要受到了长期资金净流出的影响。从下图1可以看出，在平台出问题前的一个月里，资金流几乎保持稳定的净流出状态。因此，资金大幅流出和待还余额大幅下降是平台出问题的直接原因。

图1 平台暴雷前一个月的资金流

但是，笔者认为，通过数据挖掘可以发现在资金净流出表象之下更深层次的内在逻辑。

平台暴雷的内在逻辑一：企业融资需求与投资人风险偏好的时期不匹配，导致平台在年底资金链断裂。

每年入冬是实体企业归还账款最集中的时期，因此每年11月后正是银行业（包括网贷）中所谓的企业贷或供应链金融最为繁忙的时期。近两年，由于实体经济较为低迷，追求优质贷款的银行对企业信用贷保持谨慎态度，信贷额度逐年递减，所以很多企业贷款都转向了互金、信托和债券等。

图2 平台暴雷前两个月的新增借款/待收金额

图2为平台每日新增借款和待收金额的柱状图。可以看出在2016年12月份，平台的新增借款创历史新高，单日发标金额从平均150万激增数倍，最高达550万。如此夸张的涨幅和前述企业贷款的巨大需求存在一定联系。

但在11月份后，由于临近年底、节日开销等各方面的原因，网贷行业的广大投资人也需要资金回笼，继而投资欲望开始不断降低。由图2中红色方框和箭头可以看出，12月份中旬的新增借款波峰在一个周期后转化为待收金额波峰。可是由于投资人的投资欲望较低，并没有足够的投资资金接盘，最终导致平台的资金链断裂。

平台暴雷的内在逻辑二：平台在出问题前垂死挣扎放羊毛单的行为是饮鸩止渴，拖延却不能避免死亡。

如前所述，考虑到投资人在年前倾向于撤资的行为，通常，网贷平台会采取提前加息、举办活动等方式吸引老投资人续投或新投资人投资。部分平台也会通过错配期限等方式防止投资者流失。因此，十一月份至春节前这段时间，平台待收投资人数反而有所上升甚至产生大的波动也是正常的。

以运营相同业务的某大型平台为例，下图3为其在2016年十一月份至春节前每日待收投资人数的条形图。从图中可以看出，该平台的待收投资人数有一定的波动，但是波动幅度较小，且在波动后保持相对稳定且小幅上升的趋势。观察此类业务的正常平台，在同时期的待收投资人数都有相似规律。

图3 运营相同业务的某平台2016年春节前的每日待收投资人数

下图4为问题平台在春节前每日待收投资人数的柱状图。可知在2016年11月~ 2017年1月期间，平台的待收投资人数先是从谷底的200人跃升至波峰的5000人，涨幅高达25倍，在维持了一个月左右的时间后开始不断下滑，在暴雷当天已经不到3000人。

图4 问题平台2016年春节前（暴雷前两个月）的每日待收投资人数

对比问题平台和正常平台的数据，可以发现：在同一时期，问题平台待收投资人数的变化规律违背了一般规律。主要体现在两点：第一点，初期待收投资人数增长过快；第二点，待收投资人数在增长后并不能保持稳定，而是持续下滑。

事实上，平台的待收投资人数在短期内大幅增加，并不是因为投资人青睐平台的优质资产，而是由于平台放出了假风投的消息和短期高收益羊毛单。很多投资人可能会比较疑惑，为什么运营两年有余的老平台要采用这种方式来吸引投资。笔者认为，主要是因为平台前期坏账等原因使之资金链及其紧张，加之其早已负面缠身，因而中长期投资期限产品已经不能吸引投资人。最终导致平台不得不采用天标、羊毛单和假利好消息来维持资金链。这也是很多平台在暴雷前的常用续命手法。

总之，通过前面的分析可以得出如下结论：

1、在研究平台数据时，要结合平台主营产品的特点、时间因素和投资人投资心理等背景信息进行合理分析。

2、通过对比同类的运营良好的平台和历史规律，问题平台在暴雷前的数据会呈现异常波动。

3、平台在敏感时期，如无合理原因而大量发行短期产品、高收益羊毛单亦或是已经负面消息缠身，且数据表明其人气下降较快，不能维持长期的运营。那么投资人就要考虑撤资以避免踩雷。

标签：