理财魔方袁雨来：智能投顾在中国的实践与思索

关于中国智能投顾的实践和发展，笔者总结了六个观点，与大家分享。

观点1：中国浮动收益类财富管理的解决之道只能是智能投顾

美国从1940年投资顾问法开始，经过77年发展有大量的人工投资顾问，中国过去所有财富管理的投顾其实本质上是销售，他们很多人其实没有管理浮动收益类用户的经验。

而中国现在是什么情况？中国中产阶级大量崛起，我认为智能投顾最大用户是中产阶级，因为你永远没有好的人工投顾给他服务，人工投顾人数太少，但是中产大量的崛起是要大量投顾的。如果你要人工投顾给他满足这个需求的话，第一你没有人工服务管理的基础，第二个你也没有美国那样几十年的时间来培养这样的人才，因为合格的投顾你怎么也得是一本学校金融专业毕业的学生再进行几年的培养，你的人工投顾是供应不上的，所以只能靠机器来服务。

观点2：“投”“顾”并重才能让客户大概率获取市场平均收益

我们有一个观念，“投”和“顾”并重才能让客户大概率获取市场平均收益。过去浮动收益市场中，用户大概率是在亏损，如果用户愿意坚持长期投资，他是大概率能拿到市场平均收益的，所以我们要谨慎，如果你能坚持长期投资你就能拿到市场的平均收益。第二个我们发现用户不是不能接受波动，用户是不能接受超出自己心理底线的波动。如果你的投资组合在很稳定地波动的话用户很容易持有，但是如果你是一个直线然后大的回撤用户接受不了，用户能够接受波动，但是不能接受超出自己底线的波动。

理财魔方现在做到了两点，第一个是智能客户分析与管理系统，了解作为用户你最多能承受多少风险，另外一点智能投资管理系统，我得保证我的投资组合最大概率的不碰到你的底线，这样你就能很舒服的长期持有，长期持有你就能拿到市场平均收益，所以理财魔方我们不提供超额收益，我们只跟我们用户说我们核心是控制风险，我们只提供平均收益。

这是理财魔方整个全AI的智能投顾体系，我们看到右边是我们的APP，很强大，他只有三个动作，评测、购买、调仓，还有交易系统支持他交易。简单的背后是我们过去两年一直打磨的系统，上面是智能投资管理系统，下方是智能客户分析与管理系统，这两个系统都做到全AI的支持。

我们每个用户投资决策都是机器做的，我们人是不允许干预的，机器说什么就是什么，并且我们每个用户都有属于自己的不同的投资组合，我们会根据每个用户的情况给他做个性化的投资顾问，这是我们过去两年真正深入做的事情。

我们整个投资管理系统是以控制风险为硬目标的，我们并不追逐超额收益，最大的价值是这套框架，它会支持所有算法的无缝升级。另外我们的智能客户分析与管理系统是一站式的监管客户的整个生命周期，随着客户的增加他会持续的提升我们的服务能力。最后一点，对每个客户服务的持续跟踪，并且让我们的服务标准化，这是我们特别有意思的一个地方。

观点3：只有千人千面才叫智能投顾

我们有一个观点是，只有千人千面才叫智能投顾，我在知乎上写过一篇关于千人千面的文章，所有的投顾包括智能投顾，最重要的是能够依据每个客户不同的财富水平阶段、心理承受能力、未来需求等制定相对应的财富管理方案，并随着时间的发展能够支撑对每个客户独立的管理、调整和交易支持，只有这样精细化到每个人的财富管理才是真正的千人千面，这才是真正的智能投顾必然要实现的方向。因为我们要把每个用户真正当成一个人来对待，而不要当成一群人来对待，这样才能真正的贴合他的人生规划。

另外，浮动收益财富管理中产阶级的资产正在逐渐从固收转向浮动收益类。这个时代已经拉开序幕，而互联网和人工智能赋予了在私人银行之外投顾服务普惠的可能性，这才是千人千面的最大的时代需求。

观点4： 中国是非有效市场，需要主动管理型的智能投顾

好，我们再讲第四个观点，中国是非有效市场，需要主动管理型的智能投顾。大家之前都会讲到说智能投顾在美国都是以被动投资为主，为什么？因为美国是一个相对成熟的市场，美国大家有一个观点，90%的公募基金是跑不过指数的，所以大家都投指数好了，这个观点没有错。

但中国是另外一番市场，中国是非有效市场，中国市场波动很剧烈，这个导致你如果完全做被动投资，当你遭遇2016年熔断的时候，你让这帮兄弟们扛着说被动投资扛到涨的那一天，还是说你给他做主动的风险控制？用户不能理解被动投资。

第二个中国的基金，中国过去三年的统计数据显示，过去三年56%的股票型和偏股型基金能够超过沪深300，中证500和上证指数所有的股票型和偏股型基金他们的平均值过去三年超过指数九个点，而这56%的基金过去三年整体平均超过指数30%。所以整体所有的基金也是有超额收益的。在这种情况下面，其实我们有大量的超额收益可以拿，为什么不去选择这些公募基金中玩得好的基金呢？所以在资产层面我们并不是说一定选择被动投资指数，我们机器需要算谁更好我们就选谁。

整体来说，我们在大类资产配置和系列资产上面我们也是主动的去管理，当我们发现大量资产发生变化，系列资产某些资产他已经不能延续他过去时，我们依然会进行主动调整，这个时候你会产生一些费率，但是你整体的模式优化是什么呢？扣费后用户的实际收益率最高，风险控制最好，那么这就是可以的。所以我们是，第一保证你的最大回撤可控，第二在你扣费后的收益做得最好，这是我们整个来说第四个观念。

观点5： 智能投顾是AI+金融的强结合

我们还有第五个观点，就是智能投顾是AI+金融的强结合。在我们公司里，我们会有大量的人才都是在做人工智能这件事情，我们是真正发现说AI会给一个智能投顾行业带来巨大提升作用的。

我们现在所有的金融框架里面的算法已经没有传统量化算法，全部是由AI算法替代的，我们发现AI算法在高维数据空间里面相对于传统的量化算法有巨大的优势，在低维的数据空间里面传统算法还OK，但是在高维的数据空间里面他就无能为力，并且在用户端，AI在分析用户上的优势更是天然的。而这两点都做好，你这个企业的客户盈利，你这个企业服务体验才能做得最好，包括未来你的服务能不能标准化都要靠机器来完成。

但是不要以为AI是万能的，这个是我们要给大家分享的，因为我一直做人工智能，我认为现在的人工智能都是弱人工智能，没有达到超强，强人工智能是什么？就是当你跟一个机器人聊天，你就会爱上他的时候，说明那是强人工智能，否则一切只是都还在一个弱人工智能时代。

什么意思呢？就是说我们依然要尊重一些基本原理，你不能说我把数据全部输进去，一个大的黑匣子一个结果出来了，这个目前来讲是做不到的，依然还要有大的金融框架在那个地方，然后他在子问题上面定的目标是明确的，在子问题上用人工智能算法把传统方法替代掉，效果是很好的。但是大的框架上面你不可能变成大的黑匣子，这个目前是做不到的，所以智能投顾是AI+金融的强结合，你不能全部是AI，也不能全部是金融，你要认识到目前双方的优劣势，有机的结合到一起，才能把它的效果发挥到最大。

观点6：智能投顾促进行业的良性循环

最后一个观点，智能投顾是促进行业的良性循环。左边是我们过去公募基金行业的一个生态，中国公募基金留存率只有不到20%，这个时候你要知道这么低的留存率在互联网企业来看的话用户获取成本是很高的，这个时候你的基金公司最怕资金快进快出，你的用户快进快出，基金公司管理的资产也是忽大忽小，所以他的管理难度也增大，当基金管理难度增大的时候，他表现出来的业绩波动加大，老百姓继续更加追涨杀跌，整个市场出现恶性循环，所以整个来说中国过去无论说股市也好，波动是很大的，动不动20-30%的波动，是非常大的，这是恶性循环。

我们怎么打破这个怪圈呢？其实很重要，第一点如果我们在上面放进了一点点智能投顾，我们能够通过对客户的认知和对风险的掌控，让用户的风险在他能够承受范围之内，他能更稳定一点，更长期一点，当他长期一点之后他赚钱的概率增大，他赚钱的概率增大他留存率自然上升，当他留存率上升的时候很简单，对基金公司来说他的成本在下降他就有利润了。

第二个他的资金也不会快进快出，他会非常稳定，所以他的管理难度在降低，你想他的管理难度降低，他更有钱了他会雇更好的人来管理，他本身业绩会更加稳定，他稳定了之后对于智能投顾来说我原材料稳定了，我的服务会更好，风险会更进一步降低，这个时候会把恶性循环变成良性循环，这个时候需要有人站出来对这个市场做一点点改动，推到良性循环，这是我们认为智能投顾对于中国无论是财富管理行业，还是对于中国整个金融行业都具有最大优势的地方。

智能投顾将整个市场从无效市场一点一点的接近一个有效市场，因为这需要我们长期投资，这需要我们散户们逐渐把自己盲目的自信拿掉，相信专业的机构投资者，这是我认为智能投顾在这个事情里面最大的价值。

标签：