理财课堂笔记：什么是真正的P2P？（精华篇）

上周，理财学院正式开始「让理财少走弯路」专题课程。

第一节课，我们邀请到了老七老师给大家分享了「什么是真正的P2P」。

P2P的秘密是什么呢？话不多说，七姐这就为大家呈上课堂的精华笔记！

什么是真正的P2P？

很高兴认识大家，也很感谢七点半理财邀请我给大家做关于P2P平台的分享。

我认为大部分人对P2P平台的理解，在于它是一个有固定收益的理财平台，跟银行、余额宝的区别就在于它的利息会稍微高一些，是一个有固定周期的还本付息平台。然而，很多人不明白整个P2P的大环境和业务是怎么产生的。

1.P2P基本业务流程是怎样？

今天给大家讲一讲P2P的整个业务流程，让大家对P2P有一个系统的初步印象。

全球范围内对P2P性质的定义，核心是起到中介作用。如果是中介，它的意义在哪儿呢？在于它必须从中间去撮合投资人和借款人，这个是一个很重要的因素。

我们如何确定平台是不是真的从中间去撮合投资人和借款人呢？在选定平台准备投资之前，可以先查看一下，一般都会有一份三方或者四方的合同。

首先，这份合同上面会有你作为出借人的名字、信息和你的权益，以及借款人的名字、信息以及权益。其次，有平台作为中介方。最后，可能会有第四方。第四方是资产端公司，用以提供借款人作为主体。

因此，一般投资平台可以看到基本的三或四方的合同，这也是整个P2P最基本的一个流程。

2.P2P资产端怎么来的？

资产端是什么呢？有些新手朋友可能不知道，其实就是借款人的一个获取渠道。基于中国的特殊国情，所有的P2P平台的资产端，基本上都是自己找，自己找有两种形式。

第一种是加盟，或者有一些资产端公司提供这样的项目。比如我作为一个平台，可能跟一些供应商有合作关系。供应商把这些借款人提供给我，我跟供应商约定一个利率，平台赚利差。这在2014年、2015年是许多平台获取资产端的一种方式。

第二种是直营式，也是现在大部分平台获取资产端的一种常见方式。最近几年，一线平台基本上都会开展自己的资产端，也就是直营。直营式的资产端具有准入条件，由平台自己获取。相对而言，此类资产端的收益比加盟式的要高。

得到中间的利差后，平台还需要两方面支出：第一是运营成本，第二是应对逾期或坏账。毕竟不可能每个平台都能做到百分之百看对这些借款人。其余剩下的就是利润了。

这样做有什么样好处呢？好处在于可以及时调整风控策略，即及时调整准入的门槛，或者是放贷的成数，直到风险、逾期率、坏账率趋近于合理化的时候，就是长期盈利的一个平台。这种平台我认为是比较正规，也比较适合长期投资的平台。

3.国家怎么管P2P呢？

这两年，国家对P2P行业的监管日益严格，对平台有非常多的限制。

首先，P2P行业的整个项目必须讲究小额分散。

小额分散的好处就在于某一个项目出了问题，或者某一些项目出了问题，不会影响到整个平台，它的盈利是可以覆盖的。就刚才我们讲过逾期和坏账率的事情，即使有1%、2%的坏账，如果利润能够覆盖这些坏账，则没有关系。

第二，平台一定要求资金是从银行存管的。

监管层的要求就是必须把平台的资金和借款人的资金分开，我们把它叫做AB户。也就是说，平台的资金是平台的A户的资金，借款人的每一笔借款资金，是借款人资金，这两个资金是不能混在一起的。

打个比方，平台做活动，比如是新手投资人，注册投资，每投一万可以送10元的红包，这10元的红包是平台A户去给的。但12%的利息是借款人去给的，这两个资金不能混淆。这样我们就能够确定资金的流向基本上是没有问题的，这也是监管的一个重要点。

第三，不允许平台期限错配。

期限错配会出现一种情况：比如说借款人借了12个月，而平台发的是6个月的标。6个月到期时，借款人没有还款，平台就必须自己垫资。万一该时间点平台没有那么多钱可垫，那么平台就会出现资金供应的问题。而如果平台期限没有错配，就不会出现这样的危机。到期以后，哪怕平台经营不善倒闭了，债权到期还是会把收益和本金还给投资人。这也是从合规方面出发考虑，国家认为一个平台应做到的第三个重要因素。

一般而言，整个违约核心的因素就在以上三个。一是资产的真实性，二是资产不能错配，三是要足够小额。这也是监管层对互金行业指导意见的大方向。

4总结真正的P2P平台，其实要满足的就是这几个要素。

从出借人到借款人，平台相当于通道作用。做的主要是审核，通过风控为投资人过滤不合规的债权借款人。过滤完毕以后，只要投资人投资了，那么债权人的基本信息就会对投资人公布。万一出现坏账，平台也会垫付，并且垫付的这部分支出是利润可以覆盖到的。能做到这些的P2P平台，我认为基本上是一家真正的P2P平台了。

对于P2P，很多朋友在选择、辨别上会有疑问。比如没上线存管的平台靠谱不？平均收益多少是合理的？怎么判断平台标的真实性？万一雷了怎么办？

别急，每一个疑问都将得到解答。更多干货，请关注下一篇推文《什么是真正的P2P》（问答篇）。

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